輝立研究部快訊

10月28日 (星期三)

阿里健康(241)
解構：
阿里健康(241)發出了盈喜，預期於截至2020年9月30日止六個月將錄得期內利潤不少於2億元人民幣，同比上一財年截至2019年9月30日止六個月則錄得期內虧損約760萬元。阿里健康中期業績轉虧為盈，主要由於用戶互聯網+健康意識提升，引致集團多個平台用戶快速增長；集團於今年4月完成向Ali JK Nutritional Products Holding Limited收購藥品類目所產生的裨益；以及由平台規模經濟推動的效率提升及成本優化。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$20.80，目標價$23.20，止蝕價$19.60

中手游(302)
解構：
中手游(302.HK)為領先的IP遊戲發行商及開發商，主要聚焦於與著名文化產品及藝術作品有關的IP。公司8月底上線著名金庸IP遊戲《新射雕英雄之鐵血丹心》，該款遊戲為公司首款獲金庸正版授權及集齊《射雕英雄傳》，《神雕俠侶》，《倚天屠龍記》三大射雕經典IP的武俠手遊。憑藉IP龐大的粉絲群眾，該遊戲於9月份登上Sensor Tower中國App Store手遊收入排行榜第11名，公司亦憑藉該遊戲的亮眼表現衝入中國手游發行商全球 App Store 和 Google Play 收入排名榜第23名。
策略：
買入價$3.00，目標價$3.30，止蝕價$2.85

友誼時光 (6820.HK) - 古風女性向手遊的龍頭，充分抓住“她”經濟崛起的紅利
友誼時光成立於2010年，為一家中國領先的手遊開發商、發行商及運營商。公司自成立以來一直專注於女性向手遊，以捕捉女性向手遊市場高增長的潛力。公司先後打造了《熹妃傳》、《熹妃Q傳》及《宮廷計手游》等多款優質女性向遊戲，深受女性玩家的喜愛。公司一體化的業務模式（開發、發行及運營）大大提高了其運營的管理效率、生產能力及盈利能力。......更多

iPhone 12開啟預售，利好手遊及手機板塊

上周蘋果(Apple.Inc)正式發表最新 iPhone 12 系列手機，一共有四部新機，分別是iPhone 12、iPhone 12 Pro、iPhone 12 Pro Max 以及 iPhone 12 mini，相信不同系列的機款可滿足不同用戶需求。根據發佈會，iPhone 12 全部支援 5G 網絡，5G手機會支援mmWave 頻段�......更多

微軟公佈，截至9月30日止第一季，收入按年升12%至372億(美元‧下同)，優於分析員預期的357.2億元；每股經調整盈利為1.82元，優於分析員預期的1.54元。消息公佈後，微軟市後交易初段股價升1%。
正在港招股的螞蟻集團(06688)成為中國最值錢金融科技企業。胡潤研究院發布《中國10強金融科技企業》排行榜，螞蟻集團以2.1萬億元(人民幣‧下同)價值，高踞榜首，遠遠抛離排第二的中國平安(02318)旗下陸金所，後者的價值為2700億元；至於東方財富則以2215億元排第三。京東數科和微眾銀行各以2000億元價值並列第四。第六至十位依次為恒生電子、同花順、蘇寧金服、眾安在綫(06060)和金融壹賬通。

國際財經
- 美國總統特朗普表示，預期白宮與民主黨要待11月3日大選完成後，才可望達成新紓困計劃。他指出，白宮與國會遲遲未達成紓困協議，民主黨籍國會眾議院議長佩洛西要為事件負責。特朗普在白宮向記者表示，選舉完成後，可能達成最大規模的支援經濟計劃。
- 國際貨幣基金組織(IMF)副總裁張濤預計，全球經濟今年萎縮4.4%，明年經濟增長達5.2%，中國經濟的前景將逆勢而上，今年全年可望增長1.9%。內地媒體報道，張濤在外灘金融峰會表示，全球經濟正復甦，但全面復甦的過程可能十分漫長及坎坷，並充滿不確定。
- 聯合國公佈，今年上半年全球外商直接投資(FDI)按年減少49%，全年料將收縮最多40%，受累於跨國企業推遲投資以保存現金。聯合國貿易和發展會議(UNCTAD)在報告中稱，流入歐洲經濟體的FDI首次轉為負值，從2020億美元降至負70億美元，流入美國的FDI減少61%至510億美元。然而，中國的FDI流動相對穩定。上半年的降幅不大，今年首9個月的FDI更增長2.5%。在內地，FDI投資大部分是在電商服務、專業技術服務和研發方面。
主要巿場
- 日經指數今早低開117點後，初段跌幅一度擴至262點後拒絕再下，跌幅顯著收窄，並以全日最高位收報23,485，微跌8點或不足0.1%，連跌兩日。
- 3M等美企季績也勝預期，惟無法抵消新冠肺炎疫情反撲的負面影響。道指低開34點，早段一度反彈22點，盤中高見27707點；其後跌幅反覆擴大，收市挫222點或0.8%，報27463點。受能源股和金融股分別下滑1.9%和1.3%拖累，標指收市反覆回落0.3%，報3390點。納指漲0.64%，收市報11431點。
環球綜評

外滙市場關注新冠肺炎疫情蔓延及美國選舉變數，美元有獲利回吐壓力，ICE美滙指數尾段跌0.1%，至92.93。交易商指出，包括美國在內的多個國家確診人數持續高企，加上美國選舉形勢不明朗，導致美滙反覆偏軟。歐羅兌美元初段下滑，其後變動不大，最新報1.181美元。避險貨幣偏強。美元兌日圓跌0.4%，至104.47日圓，兌瑞士法郎微跌，至0.9075瑞郎。較高風險貨幣包括澳元、紐西蘭元及加元，兌美元都處於偏強水平。

市況分析：歐美多個地區的新冠肺炎疫情趨嚴峻，市場避險情緒高企，國際金價周二持續造好，為連續第三個交易日上揚。紐約12月期金收市升6.2美元或0.3%，每盎斯報1911.9美元。12月白銀期貨上漲0.6%成為每盎司24.57美元。...... 更多

杭氧股份 (002430.CH)
研究報告: 杭氧股份(002430.CH)目標價35港元。杭氧股份是行業領先、國內最大的氣體分離設備設計、製造成套企業，公司生產的空分設備以及工業氣體廣泛應用於冶金、化工、煤化工等領域。隨著工業氣體產業規模和盈利能力的提升，公司已發展成為國內工業氣體市場上重要的工業氣體運營商。公司擁有國家級企業技術中心，是中國重大技術裝備國產化基地以及亞洲最大的空分設備設計和製造基地。2016 年受宏觀經濟增速放緩，下游化工、鋼鐵等行業需求低迷的影響，公司營業收入同比下滑 17%並出現業績虧損。2017 年得益於國內經濟回暖與公司在 10 萬等級及以上空分設備設計製造取得較大突破，公司承接空分設備訂單上升，氣體業務利潤水平提升，2017 年以來公司業績步入增長期。2020年一季度實現營業收入18.68億元，同比下降0.17%；實現毛利3.74億元，同比下降7.88%；實現歸屬母公司淨利潤1.31億元，同比下降24.70%。2020年首季業績下滑主要是疫情導致下遊客戶開工推遲。受疫情影響，預計公司2020H1業績或短期承壓。但隨著國內疫情影響逐步緩解和公司長協氣體項目規模持續穩步擴張，以及零售氣體的價格也有望逐步回歸正常。2020年下半年公司業績或有望恢復增長。2020年二季度公司業績即開始反彈，實現收入25.83億元，同比增長16.92%；歸母淨利潤2.82億元，同比增長25.37%。公司設備銷售和管道氣在Q2均實現了良好的增長。從毛利率來看，空分設備毛利率提升了1.8pct，使得公司的綜合毛利率提升0.65pct。業務分類中，空分設備實現收入17.91億元，同比增長10%。上半年空分設備及石化設備訂單33.12億元，其中石化設備訂單4.32億元，達到近年來半年度的新高。氣體銷售實現收入24.51億元，同比增長9.0%；公司陸續獲得承德杭氧二期2萬空分項目、濟源杭氧國泰二期4萬空分項目及廣東河源德潤鋼鐵1.1萬空分項目等氣體投資項目；下半年預計有三個氣體項目投產。隨著建設項目的不斷投產，氣體產業規模有望持續擴大。中國特種氣體行業經過 30 年的發展，領先企業已在部分產品上實現突破，逐步實現了進口替代。除了傳統的化工、冶金、煤炭行業，電子和醫療行業的工業特種氣體需求日益增長。隨著集成單路、顯示面板、光伏能源等產業的迅速發展，下游企業對特種氣體國產替代的需求明顯增強。作為國內唯一具備大型及超大型高端空分裝置研發能力的企業，公司未來有望受益。而且，公司自上市以來在工業氣體行業進行的佈局已經進入收穫期，目前在手長協項目增量產能已達51.6萬Nm3/h，空分設備在手訂單充足保障了公司未來的設備收入，長期前景看好。

市況分析：日經指數今早低開117點後，初段跌幅一度擴至262點後拒絕再下，跌幅顯著收窄，並以全日最高位收報23,485，微跌8點或不足0.1%，連跌兩日。......更多

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