輝立研究部快訊

10月29日 (星期四)

歐舒丹(973)
解構：
歐舒丹(973)公布了截至2020年9月30日止上半財政年度業績，期內網上渠道(包括自營電子商務、網上商城、數字直銷及網上合作夥伴渠道)維持良好表現，上半財年錄得80.8%的可觀增長，佔總銷售淨額的40.7%(2020財年上半年佔比只有19.5%)。歐洲及美洲店舖於第二財季逐步重開後，零售銷售適度回升，而亞洲於第一財季的強勁銷售勢頭亦得以持續.集團繼續進行調整，以加快轉型並尋求削減成本及精簡運營的方法。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$14.20，目標價$15.60，止蝕價$13.30

騰訊控股(700)
解構：
騰訊控股(700.HK)近日有多項利好消息，包括1）美國上訴法院駁回司法部將WeChat即時下架的要求2）旗下10月16日上線的遊戲《天涯明月刀》首週流水約為5000萬美金，打破《完美世界手遊版》此前創下的紀錄。此外，公司下半年預計將上線兩款重磅遊戲，包括《地下城與勇士》以及《英雄聯盟激鬥峽谷》，其中，《英雄聯盟激鬥峽谷》已於10月27日在多地區公測上線。目前這兩款遊戲備受全球玩家期待，我們認為這兩款遊戲將成為公司中短期業績的主要增長驅動力，遊戲上線後表現值得期待。
策略：
買入價$585，目標價$640，止蝕價$555

友誼時光 (6820.HK) - 古風女性向手遊的龍頭，充分抓住“她”經濟崛起的紅利
友誼時光成立於2010年，為一家中國領先的手遊開發商、發行商及運營商。公司自成立以來一直專注於女性向手遊，以捕捉女性向手遊市場高增長的潛力。公司先後打造了《熹妃傳》、《熹妃Q傳》及《宮廷計手游》等多款優質女性向遊戲，深受女性玩家的喜愛。公司一體化的業務模式（開發、發行及運營）大大提高了其運營的管理效率、生產能力及盈利能力。......更多

iPhone 12開啟預售，利好手遊及手機板塊

上周蘋果(Apple.Inc)正式發表最新 iPhone 12 系列手機，一共有四部新機，分別是iPhone 12、iPhone 12 Pro、iPhone 12 Pro Max 以及 iPhone 12 mini，相信不同系列的機款可滿足不同用戶需求。根據發佈會，iPhone 12 全部支援 5G 網絡，5G手機會支援mmWave 頻段�......更多

印度Economic Times引述消息人士稱，阿裏巴巴(09988)投資的印度網上超市BigBasket，計劃將其多數股權以大約10億美元(約78億港元)售予印度最大企業之一的塔塔集團(Tata Group)，正就此進行談判。阿裏目前持有BigBasket約26%股權。消息稱，阿裏預計將在此項交易中出售其持有的全部股份。
人民銀行今日將進行1200億元(人民幣‧下同)7天期逆回購操作。據此計算，公開市場單日淨投放400億元。據路透統計，本周公開市場共有3200億元逆回購到期，其中今日到期量為800億元。

國際財經
- 歐洲的新冠肺炎疫情持續惡化，德國周三破紀錄新增近15000宗確診，總理默克爾(Angela Merkel)宣佈由下周一開始，全國將實施新一輪局部封鎖，酒吧和餐廳將暫時關閉，措施為期一個月。默克爾表示，封鎖期間餐飲店將不能接待顧客，運動場館也不能讓觀眾入場，戲院、健身室及美容院也要暫停營業，以防止疫情進一步擴散。民眾在公眾場所聚會也受到限制，但超市、小賣店、學校和日間護理中心仍維持開放。德國媒體稱，本輪封鎖措施較今年春季實施的同類防疫政策，限制範圍較為縮窄。
- 義大利反壟斷機構調查美國Alphabet旗下穀歌(Google)公司，指控穀歌在義大利網上廣告市場濫用支配者地位。當局表示，義大利數碼廣告遊說團體IAB去年作出投訴，指稱谷歌利用收集到的大量數據，通過設定限制對手競逐廣告位置的能力。調查預料在明年11月前完成，期間或須到穀歌義大利辦事處蒐證。
主要巿場
- 日經指數28日低開113點，全日窄幅上落，收報23,418，跌67點或0.3%，連跌三日。
- 全球新冠肺炎確診個案持續上升，歐美疫情尤其嚴峻，德國和法國在美股交易時段先後宣佈再實施封城措施，加上美國總統大選臨近，令投資者不安情緒升溫，歐美股市連日受挫，道指周三低開361點後，跌幅輾轉擴大，至收市仍挫943點或3.43%，報26519點，此前道指已連跌3個交易日；標指和納指分別挫3.53%和3.73%，收市報3271點和11004點。
環球綜評

市場憂慮美國與歐洲多國的新冠肺炎確診人數扳升，將導致再度封城，使經濟前景變得暗淡，加上全球股市顯著回落，市場避險情緒升溫，美元滙價周三造好。ICE美滙指數尾段升0.3%，至93.39。歐羅兌美元曾經創下一周低位，尾段跌0.4%，至1.1754美元。美元兌日圓也一度跌至一個月低位，尾段跌0.1%，至104.31日圓。英鎊兌美元跌0.5%，至1.2958美元。

市況分析：美國股市顯著下滑，避險資金流入美元，支援美滙周三造好，國際金價相應急挫，跌幅超過30美元，創下逾一個月低位。紐約期金收市跌32.7美元或1.7%，每盎斯報1879.2美元，是9月25日以來最低。12月白銀期貨下跌4.9%成為每盎司23.359美元。...... 更多

杭氧股份 (002430.CH)
研究報告: 杭氧股份(002430.CH)目標價35人民幣元。杭氧股份是行業領先、國內最大的氣體分離設備設計、製造成套企業，公司生產的空分設備以及工業氣體廣泛應用於冶金、化工、煤化工等領域。隨著工業氣體產業規模和盈利能力的提升，公司已發展成為國內工業氣體市場上重要的工業氣體運營商。公司擁有國家級企業技術中心，是中國重大技術裝備國產化基地以及亞洲最大的空分設備設計和製造基地。2016 年受宏觀經濟增速放緩，下游化工、鋼鐵等行業需求低迷的影響，公司營業收入同比下滑 17%並出現業績虧損。2017 年得益於國內經濟回暖與公司在 10 萬等級及以上空分設備設計製造取得較大突破，公司承接空分設備訂單上升，氣體業務利潤水平提升，2017 年以來公司業績步入增長期。2020年一季度實現營業收入18.68億元，同比下降0.17%；實現毛利3.74億元，同比下降7.88%；實現歸屬母公司淨利潤1.31億元，同比下降24.70%。2020年首季業績下滑主要是疫情導致下遊客戶開工推遲。受疫情影響，預計公司2020H1業績或短期承壓。但隨著國內疫情影響逐步緩解和公司長協氣體項目規模持續穩步擴張，以及零售氣體的價格也有望逐步回歸正常。2020年下半年公司業績或有望恢復增長。2020年二季度公司業績即開始反彈，實現收入25.83億元，同比增長16.92%；歸母淨利潤2.82億元，同比增長25.37%。公司設備銷售和管道氣在Q2均實現了良好的增長。從毛利率來看，空分設備毛利率提升了1.8pct，使得公司的綜合毛利率提升0.65pct。業務分類中，空分設備實現收入17.91億元，同比增長10%。上半年空分設備及石化設備訂單33.12億元，其中石化設備訂單4.32億元，達到近年來半年度的新高。氣體銷售實現收入24.51億元，同比增長9.0%；公司陸續獲得承德杭氧二期2萬空分項目、濟源杭氧國泰二期4萬空分項目及廣東河源德潤鋼鐵1.1萬空分項目等氣體投資項目；下半年預計有三個氣體項目投產。隨著建設項目的不斷投產，氣體產業規模有望持續擴大。中國特種氣體行業經過 30 年的發展，領先企業已在部分產品上實現突破，逐步實現了進口替代。除了傳統的化工、冶金、煤炭行業，電子和醫療行業的工業特種氣體需求日益增長。隨著集成單路、顯示面板、光伏能源等產業的迅速發展，下游企業對特種氣體國產替代的需求明顯增強。作為國內唯一具備大型及超大型高端空分裝置研發能力的企業，公司未來有望受益。而且，公司自上市以來在工業氣體行業進行的佈局已經進入收穫期，目前在手長協項目增量產能已達51.6萬Nm3/h，空分設備在手訂單充足保障了公司未來的設備收入，長期前景看好。

市況分析：日經指數28日低開113點，全日窄幅上落，收報23,418，跌67點或0.3%，連跌三日。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。