輝立研究部快訊

11月2日 (星期一)

廣汽集團(2238)
解構：
廣汽集團(2238)公布了今年首三季度業績,期內實現營業收入428.46億元人民幣，相比去年同期輕微增長0.38%；股東應佔淨利潤為50.01億元，同比減少21.04%。按季度分析，第三季度實現營業收入172.04億元，環比第二季度的148.77億元收入增長15.6%；第三季度股東應佔淨利潤為26.83億元，已超過上半年23.18億元的股東應佔淨利潤，環比第二季度增長22%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$7.80，目標價$8.90，止蝕價$7.30

藥明康德(2359)
解構：
藥明康德(2359)是全球領先的藥物研發服務平台，主要提供小分子化學藥的發現、研發及生產的全方位、一體化平台服務，並開展部分醫療器械檢測及精準醫療研發生產服務。公司29日公佈其首三季業績，公司首三季實現收入118億元人民幣，同比增長27.3%，期內歸母淨利潤亦同比上升34.2%，達至23.6億元人民幣。截至2020年9月30日，公司小分子CDMO/CMO服務項目所涉新藥物分子項目超過1,100個，其中，處於III期臨床試驗階段的項目42個、已獲批上市的項目26個。
策略：
買入價$120，目標價$132，止蝕價$114

長城汽車 (2333.HK) - 三季度業績快評，核心盈利好于預期，上調目標價
長城汽車發布2020年三季報，營業收入262.14億元，同比+23.64%；歸母淨利潤14.41億元，同比+2.93%。主要由于盧布貶值產生5.1億的匯兌損失，如果剔除該因素，實際淨利潤為19.5億元，同比强勁增長39%。此外，三季度銷售費用因北京車展的延遲，環比增加了5.7億元，也是造成業績環比波動較大的原因之一。......更多

iPhone 12開啟預售，利好手遊及手機板塊

上周蘋果(Apple.Inc)正式發表最新 iPhone 12 系列手機，一共有四部新機，分別是iPhone 12、iPhone 12 Pro、iPhone 12 Pro Max 以及 iPhone 12 mini，相信不同系列的機款可滿足不同用戶需求。根據發佈會，iPhone 12 全部支援 5G 網絡，5G手機會支援mmWave 頻段�......更多

國家統計局公佈，10月份中國製造業採購經理指數（PMI）報51.4，較9月輕微回落0.1個百分點，仍高於市場預期的51.3，數據反映中國製造業活動略放緩。
財政司司長陳茂波周六出席電台節目時重申，政府不會推出第三輪「保就業」計劃，並引用國際貨幣基金組織建議指出，在疫情爆發初期政府應全面、大力推出不同措施，但當疫情受控、重啟經濟時，就不應再用全面及沒有針對性的措施刺激經濟，否則會造成很大浪費。
中信大錳（01091）公佈，獲中信資源（01205）間接全資子公司Highkeen Resources Limited通知，Highkeen以每股0.92元價格出售其於中信大錳的全部股份，相當於已發行股本約34.39%，涉資10.85億元。中信大錳今天復牌。

國際財經
- 瑞士食品業巨擘雀巢完成收購美國健康食品送餐集團Freshly。根據交易，Freshly的企業估值為9.5億美元(74.65億港元)，另設額外獎勵，最高為5.5億美元。雀巢認為，在新冠肺炎疫情影響下，消費者增加留在家中飲食以及網購食品，有關趨勢可能長期化，對Freshly業務有利。
- BMO美國利率策略主管Ian Lyngen認為，無論是總統抑或參議院，如果當天沒有辦法有一個明顯的贏家，高風險投資產品將面對顯著下行壓力，因為不單只是政治問題，也是經濟問題。他解釋，美國疫情嚴重，需要有一個明確的支援經濟與防疫方向，以免經濟受到很大打擊。雖然市場對於參議院結果可能沒有多大期待，但仍然是很重要的，因為涉及支援經濟方案何時可通過。
- 美國商務部表示，將強烈維護其禁制短視頻平臺TikTok的決定。地方法院法官Wendy Beetlestone上周五發出暫時禁制令，暫時阻止商務部要在11月12日起、變相禁止TikTok在美國營運的行政命令。
主要巿場
- 上周五，美國總統大選逼近、歐美多國的新冠肺炎疫情持續惡化，加上美國短期內恐難推出新一輪紓困措施，抵消美國第三季GDP強勁的利好因素，日經平均指數收報22977點，跌354點或1.52%。
- 上周五，歐洲新冠疫情持續惡化，美國總統大選結果難料，加上投資者預期新一輪紓困方案談判破裂，美市收市，道指跌157點或0.59%，報26501點。標指及納指分別挫1.21%及2.45%，收市報3269點和10911點。
環球綜評

上周五，美滙指數先跌後回穩，尾段倒漲0.08%，報94.03；兌日圓升0.06%，每美元報104.68日圓。歐羅回落0.23%，兌1.1647美元；英鎊揚0.22%，報1.2959美元。

市況分析：紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨10月30日收盤上漲11.9美元或0.6%成為每盎司1,879.9美元。報告指出，疫情衝擊全球經濟，同時也打擊到消費意願，各國政府為了對抗疫情祭出各種限制以及封鎖措施，也使得消費者更不容易購買到黃金；同時，第三季金價在許多主要貨幣當中都創下歷史新高，也是降低金飾消費意願的一大主因。美元金價在8月初創下歷史新高達到每盎司2,067.15美元，而金價在印度盧比、人民幣、歐元以及英鎊等也都創下歷史新高；其中，中國與印度為前兩大黃金消費國，佔全球金飾需求的半數比重。...... 更多

網易 (9999.HK)
研究報告: 網易(9999.HK)目標價160港元。網易擁有成功的在綫遊戲業務，研發及運營眾多熱門遊戲。憑藉集團的用戶洞察力和專業的執行力，集團還內部孵化並研發出一系列成功的業務，包括智能學習平台「有道」，以及其他創新業務，如音樂流媒體平台和自有品牌電商以及互聯網媒體、電子郵件服務等其他業務。就公司的遊戲業務，根據App Annie的數據，按2019年iOS及Google Play綜合用戶支出計算，公司為全球第二大移動遊戲公司。此外，公司研發能力強大，根據弗若斯特沙利文，按2019年中國內地自研遊戲的總流水計，公司為全中國第二大手遊研發商，市佔率為17.3%。若單看MMORPG遊戲類型，公司為全中國第一大的遊戲研發商，市佔率為33%，遠高於第二名的11.7%。目前公司的研發團隊主要由互動娛樂事業群及雷火事業群所組成，其中，互動娛樂事業群有超過20個遊戲研發工作室，人數佔公司研發人員約75%，更先後為公司研發出《大話西遊》、《夢幻西遊》、《荒野行動》、《率土之濱》等著名遊戲。此外公司遊戲運營能力優越，旗下端遊《大話西遊2》及《夢幻西遊》已分別運營18年及16年，遠高於端遊的平均生命週期3至5年，充分表現出公司強大的產品運營維護能力。公司目前有數十款遊戲儲備，其中包括《陰陽師：妖怪屋》、《指環王：開戰》。《哈利波特：魔法覺醒》等著名IP遊戲，以上遊戲亦已於TapTap平台上獲得良好的評分，證明公司的儲備遊戲備受市場關注及期待。我們相信這些產品上線後將均會為公司帶來穩定的流水收入，再加上公司舊遊戲國內外的強勁表現，我們預計公司遊戲業務的業績將能保持高增長。除了遊戲業務，公司亦運營“有道”線上教育業務以及其他創新業務如網易雲音樂。就公司的“有道”業務，公司於2018年開始推出K12業務，以捕捉中國K12線上教育的強大需求及增長。2020年第二季度K12業務收入為3.1億元人民幣，同比大漲約229%，而成人教育業務增長亦受疫情居家隔離所影響增長強勁，錄得1.5億元總流水，同比增長189%。公司目前已為其線上教育平台增加了多款新課程，我們預計公司未來有望維持其此前的高增長。

市況分析：上周五，美國總統大選逼近、歐美多國的新冠肺炎疫情持續惡化，加上美國短期內恐難推出新一輪紓困措施，抵消美國第三季GDP強勁的利好因素，日經平均指數收報22977點，跌354點或1.52%。......更多

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