輝立研究部快訊

11月5日 (星期四)

雅生活服務(3319)
解構：
雅居樂雅生活服務股份有限公司是一家主要從事提供物業管理服務的投資控股公司。服務主要包括物業管理服務,非業主增值服務和業主增值服務。公司其控股股東雅居樂集團(03383.HK)一直於市場增持雅生活服務(03319.HK)，雅居樂指，如合適，公司擬繼續增持雅生活H股。另外，我們認為物業管理行業具有抗週期性，尤其是現時外圍環境充滿不確定性，建議投資者可適當配置這板塊。
策略：
買入價$33.30，目標價$36.60，止蝕價$30.00

滔搏國際 (6110.HK) - 門店格局持續優化推動線上線下無縫互動
1H21公司收入錄得人民幣157.70億元，同比下降7.0%，經調整歸母淨利潤約人民幣13.11億元，與去年同期的經調整淨利潤(剔除上巿開支和企業合併產生的無形資產攤銷) 減少約14.6%。公司上半年的毛利率較去年同期比較下跌1.9 pct至41. 6%，主要由於疫情影響給予客戶銷售折扣。公司在期內成本控制得宜，期間銷售/行政費用率分別下降1.2/0.5 pct至26.7%/3.8%，在租金費用上較去年同期減少約1.2 pct；行政費用減少主要原因為去年同期錄得上巿開支人民幣50.7百萬元；淨利率下降0.4 pct 至8.3%。......更多

iPhone 12開啟預售，利好手遊及手機板塊

上周蘋果(Apple.Inc)正式發表最新 iPhone 12 系列手機，一共有四部新機，分別是iPhone 12、iPhone 12 Pro、iPhone 12 Pro Max 以及 iPhone 12 mini，相信不同系列的機款可滿足不同用戶需求。根據發佈會，iPhone 12 全部支援 5G 網絡，5G手機會支援mmWave 頻段�......更多

路透旗下IFR報道，京東健康最快下周尋求通過港交所（00388）上市聆訊，計劃集資約3億美元（約23.4億港元），目標上市估值至少200億美元（約1560億港元），最快下月招股。內地潮流玩具公司泡泡瑪特（Pop Mart）亦傳有意在下周尋求通過上市聆訊，擬籌集逾5億美元（約39億港元）。
比亞迪股份(01211)公佈，10月汽車銷量4.77萬輛，按年增長16.05%。其中，新能源汽車銷量2.32萬輛，按年升84.75%；燃油汽車銷量2.45萬輛，下跌14.17%。今年首10月，汽車銷量31.67萬輛，按年下跌15.98%；其中，新能源汽車銷量13.42萬輛，按年減少34.62%；燃油汽車銷量18.25萬輛，按年升6.3%。
騰訊（00700）總裁劉熾平出席香港金融科技周時表示，在金融科技領域，騰訊的角色是合作者以提供相關技術，多於作為顛覆者，因此未銳意擴張規模，並強調與監管機構密切合作。他指出微信支付是內地主要流動支付平臺，日均交易量逾10億筆，疫情期間線下支付曾受封城措施影響，但目前已恢復正常水平，更按年錄得增長。疫情會產生短期影響，但消費者建立電子支付、網購等新習慣後，將加快相關科技使用。

國際財經
- 截至美國時間周三上午，拜登取得248張選舉人票，領先特朗普的213張，仍有6個州未公佈結果，涉及77張選舉人票。拜登在威斯康星州勝出，密歇根州後來居上，他的競選經理迪利恩揚言，已經勝出這兩個州，預計也會拿下內華達州，相信拜登將會踏上明確勝利之路；但特朗普團隊要求在威斯康星州重新點票，特朗普在北卡羅來納州、佐治亞州和賓夕法尼亞州領先，緬因州未有全部結果。候選人必須取得超過270張選舉人票方可入主白宮。
- 美國第二大汽車製造商福特（Ford）周三宣佈，在北美回收大約37.5萬輛Explorer SUV（多用途車），當中包括部分2013至2017年型號，因為在上一次回收完成後，後輪懸架的後束連桿（toe link）外側部分出現可能斷裂情況，至今已知有13宗車禍和6人受傷的報告與此有關。
主要巿場
- 周三，亞太區股市上升，因市場普遍相信美國民主黨可能重奪國會參議院控制權，有利明年初通過大型紓困計劃。日本股市復市升逾1%，連升兩日。日經平均指數收報23695點，升399點或1.72%。
- 周三，國總統大選開始點票後，共和黨籍爭取連任的總統特朗普，與民主黨候選人拜登得票鬥得難分難解，拜登牌面勝算似乎高一籌，市場憧憬一旦民主黨勝出，未來政策將推動基建、就業及紓困。美股道指報27847點。標指攀升2.2%，收市報3443點。納指升勢一直領先，收市仍上揚3.85%，報11590點。
環球綜評

周三，由於兩名候選人得票接近，押注拜登穩勝的投資者亂了陣腳，美滙指數走勢波動，早段升0.8%後掉頭回落，尾段跌0.11%，報93.45；兌日圓持平，報104.5日圓。英鎊下滑0.6%，兌1.2985美元，市場預期英國央行周四議息後會加碼放水。歐羅微彈0.03%，報1.1726美元。

市況分析：紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨11月4日收盤下跌14.2美元或0.7%成為每盎司1,896.2美元，因美國民主黨或無法控制參議院，刺激措施的協商仍面臨阻礙的影響；美元指數下跌0.1%，12月白銀期貨下跌1.8%成為每盎司23.893美元。紐約商業交易所（NYMEX）1月鉑金期貨下跌0.6%成為每盎司870.1美元，12月鈀金期貨上漲0.4%成為每盎司2307.60美元。紐約避險基金公司Coast Capital LLC創辦人兼投資長拉斯特（James Rasteh）表示，無論是誰贏得美國總統大選，黃金市場都將受益，特別是對於金礦商來說；因為無論由誰當選，美國都將推出大規模的財政刺激計劃。美國大選結果懸而未決，民主黨候選人拜登暫時領先。...... 更多

網易 (9999.HK)
研究報告: 網易(9999.HK)目標價160港元。網易擁有成功的在綫遊戲業務，研發及運營眾多熱門遊戲。憑藉集團的用戶洞察力和專業的執行力，集團還內部孵化並研發出一系列成功的業務，包括智能學習平台「有道」，以及其他創新業務，如音樂流媒體平台和自有品牌電商以及互聯網媒體、電子郵件服務等其他業務。就公司的遊戲業務，根據App Annie的數據，按2019年iOS及Google Play綜合用戶支出計算，公司為全球第二大移動遊戲公司。此外，公司研發能力強大，根據弗若斯特沙利文，按2019年中國內地自研遊戲的總流水計，公司為全中國第二大手遊研發商，市佔率為17.3%。若單看MMORPG遊戲類型，公司為全中國第一大的遊戲研發商，市佔率為33%，遠高於第二名的11.7%。目前公司的研發團隊主要由互動娛樂事業群及雷火事業群所組成，其中，互動娛樂事業群有超過20個遊戲研發工作室，人數佔公司研發人員約75%，更先後為公司研發出《大話西遊》、《夢幻西遊》、《荒野行動》、《率土之濱》等著名遊戲。此外公司遊戲運營能力優越，旗下端遊《大話西遊2》及《夢幻西遊》已分別運營18年及16年，遠高於端遊的平均生命週期3至5年，充分表現出公司強大的產品運營維護能力。公司目前有數十款遊戲儲備，其中包括《陰陽師：妖怪屋》、《指環王：開戰》。《哈利波特：魔法覺醒》等著名IP遊戲，以上遊戲亦已於TapTap平台上獲得良好的評分，證明公司的儲備遊戲備受市場關注及期待。我們相信這些產品上線後將均會為公司帶來穩定的流水收入，再加上公司舊遊戲國內外的強勁表現，我們預計公司遊戲業務的業績將能保持高增長。除了遊戲業務，公司亦運營“有道”線上教育業務以及其他創新業務如網易雲音樂。就公司的“有道”業務，公司於2018年開始推出K12業務，以捕捉中國K12線上教育的強大需求及增長。2020年第二季度K12業務收入為3.1億元人民幣，同比大漲約229%，而成人教育業務增長亦受疫情居家隔離所影響增長強勁，錄得1.5億元總流水，同比增長189%。公司目前已為其線上教育平台增加了多款新課程，我們預計公司未來有望維持其此前的高增長。

市況分析：周三，亞太區股市上升，因市場普遍相信美國民主黨可能重奪國會參議院控制權，有利明年初通過大型紓困計劃。日本股市復市升逾1%，連升兩日。日經平均指數收報23695點，升399點或1.72%。......更多

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