輝立研究部快訊

11月18日 (星期三)

睿見教育(6068)
解構：
按招生人數計算，睿見教育(6068)為華南地區經營高端小學及中學最大的民辦教育集團之一，其主要招生對象為來自中國中產或以上階級家庭的學生。於2020/2021學年開始時的入學人數為71,362人，較2019/2020學年增加11,246人，增幅為18.7%。集團最近宣布，為進一步擴建於粵港澳大灣區的學校網絡，集團已與中山市地方政府訂立協議，內容有關於廣東省中山市擬建設一所民辦中小學。經計及該擬建設中小學，集團中小學校網路於日後將覆蓋大灣區七個城市。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$3.20，目標價$3.60，止蝕價$3.00

順豐控股(002352.SZ)
解構：
公司是國內領先的快遞物流綜合服務商，截至2019年末，順豐控股已成功佈局全國45個城市的產業園項目，具有先發優勢。其中佈局物流場地土地面積7089畝，總規劃建築面積約418萬平方米，已建成建築面積約151萬平方米。新冠疫情對全球的宏觀經濟及物流行業均形成了較為深遠的影響。RCEP簽訂之後，中國將推動跨境電商等新業態新模式加快發展，培育外貿新動能，伴隨跨境電商的高增長，作為物流龍頭的順豐將進入快速成長階段。
策略：
買入價￥76.00，目標價￥95.00，止蝕價￥65.60

雷蛇 (1337.HK) - 受惠宅經濟品牌變現在即
公司透過自家硬件,軟件及服務為玩家建成「硬件、軟件、服務」一體化的生態系統。公司生態系統的核心是雷蛇軟件平台，公司的平台包括Razer Synapse雷雲、Razer Chroma幻彩、Razer Cortex雷遊。公司利用這些軟件產品跟用戶保持互動從而採集數據進行分析（包括用戶遊戲表現指標、行為數據及遊戲偏好等），可更深入瞭解用戶群。公司大部分硬件產品為「連接裝置」，可通過軟件連接生態系統。例如，用户利用 Razer Chroma幻彩連接模組連接由鼠標、鍵盤、電腦機箱帶來獨一無二的幻彩燈光體驗。當成功吸引這些用戶變成忠實用戶群後，公司便可透過氪金平台Razer Gold及金融科技業務變現。......更多

新能源汽車重磅規劃發布，五年三倍空間值得期待

11月2日國務院辦公廳印發《新能源汽車產業發展規劃（2021—2035年）》。《規劃》指出，到2025年，我國新能源汽車市場競爭力明顯增强，動力電池、驅動電機、車用操作系統等關鍵技術取得重大突破，安全水平全面提升。其中，純電動乘用車新車平均電�......更多

華爲榮耀出售塵埃落定，蘇甯易購、天音通信等30餘家企業發佈聲明，宣佈完成對榮耀品牌相關業務資産的全面收購，並稱此次收購是榮耀相關産業鏈發起的一場自救和市場化投資。
中國光伏行業協會：10月份戶用光伏專案新增1334MW，再創歷史新高；1-10月累計新增6614MW，已經超過年初制定的6GW指標。
中汽協：11月上旬，11家重點企業汽車産量完成74.4萬輛，同比增長12.5%；其中：乘用車産量完成63.9萬輛，同比增長9.8%，商用車産量完成了10.6萬輛，同比增長32.3%。

國際財經
- 美國10月零售銷售環比增0.3%，預期增0.5%，前值由增1.9%修正爲1.6%。
- 輝瑞CEO：公司“非常接近”提交美國新冠病毒疫苗的緊急使用授權。
- 標普全球周一正式宣佈，特斯拉股票將在12月21日被正式納入標普500指數。根據規定，股票被納入標普500指數的公司，總部必須位於美國，市值不低於82億美元，股票要有高流動性，至少50%的股票公開流通，最近一個季度盈利且連續四個季度的利潤總和爲正。
主要巿場
- 日經225指數漲0.42%，報26014.62點。日本首相菅義偉已要求擬定更多刺激措施。受此鼓舞，日經225指數創下1991年11月以來的新高，不過疫情衝擊下的經濟恢復仍需時日也令風險累積。
- 周二美國三大股指全線收跌，道指跌0.56%報29783.35點，標普500指數跌0.48%報3609.53點，納指跌0.21%報11899.34點。沃爾格林聯合博姿跌超9%，家得寶、沃爾瑪跌超2%，紛紛領跌道指。醫藥股和零售股走低。特斯拉逆市漲超8%，即將被納入標普500指數。中概股方面，陸金所跌近24%，蛋殼公寓漲超71%，康迪車業漲超17%。美聯儲對美國經濟定位仍是弱復蘇，將續推寬鬆政策，新一輪經濟刺激政策有望重啓。
環球綜評

周二紐約尾盤，美元指數跌0.11%報92.4564，歐元兌美元漲0.09%報1.1862，英鎊兌美元漲0.36%報1.3249，澳元兌美元跌0.3%報0.7299，美元兌日元跌0.34%報104.205，美元兌瑞郎跌0.05%報0.912，離岸人民幣兌美元漲241個基點報6.5477。新冠疫苗進展，以及美國大選結果逐步清晰，均導致全球避險資産板塊繼續回調。

市況分析：周二COMEX黃金期貨收跌0.46%報1879.2美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌0.98%報24.56美元/盎司。金價近日窄幅波動，受到疫苗樂觀情緒與疫情擔憂共同作用。交易員權衡Moderna疫苗的好消息和進一步防疫封鎖與加大經濟刺激的前景。...... 更多

波司登 (3998.HK)
研究報告: 波司登(3998.HK)目標價3.65港元。波司登是國內領先的羽絨服集團，巿佔率連續25年位居全國羽絨服行業第一。目前，集團旗下羽絨服品牌包括波司登、雪中飛、冰潔等，通過定位多元的品牌策略，得以滿足不同客戶群體的需求及鞏固其在中國市場的領導地位。集團積極實施品牌發展戰略，在2018年提出以” 聚焦主航道、聚焦主品牌、收縮多元化” 作為發展基礎，剝離以住的多元化業務發展方針。公司現時主要經營四大業務，包括品牌羽絨服、貼牌加工業務、女裝業務和其他多元化業務，例如男裝、童裝和校服等。另外亦透過貼牌加工業務充份利用淡季的閒置產能為海外知名品牌如Adidas、Columbia等進行服裝加工。中國國內羽絨行業巿場發展穩定，據中國服裝協會羽絨專業委員會的數據所顯示，2018年中國羽絨服裝巿場規模逾1068億人民幣，同比增長約10.86%，協會預期未來兩年羽絨業規模可按年增長約11%。預測在2022年，羽絨業規模將超過1600億人民幣。從中國羽絨工業協會公佈的數據，2016至2018年期間，國內重點大型零售企業羽絨服單價由2016年的471元人民幣上升至2018年的645元，增長了37%。主要原因為中國人均收入上升、同時羽絨業巿場水平整體提高。國內羽絨巿場目前在中高端至高端巿場缺乏國產品牌的參與。在過住，國產品牌不論在產品設計、供應鏈和品牌形象都與國際品牌有一段距離，使國產品牌對比國際品牌處於弱勢，只能以較低價格，高性價比的策略定位巿場上的低端至中端巿場。作為國內羽絨品牌的龍頭，公司在生產技術，供應鏈管理均有不輸國際品牌的實力。過去一年品牌重新訂位策略初見成效，公司主品牌有望填補巿場上空白的位置，未來業積有望保持增長。2020 年 10 月 23 日，公司公告以 5.6 億元的對價收購蘇州波司登物流的 100%股權，物流園的收購對公司的未來盈利能力有望起到正向影響。新冠肺炎對公司收入影響較輕，同時功能性服飾的需求彈性較低，預期公司收入能在疫症過後快速回復，在雙節期間，公司線上流水同比增加超過200%，線下同比增加超過100%。

市況分析：日經225指數漲0.42%，報26014.62點。日本首相菅義偉已要求擬定更多刺激措施。受此鼓舞，日經225指數創下1991年11月以來的新高，不過疫情衝擊下的經濟恢復仍需時日也令風險累積。......更多

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