輝立研究部快訊

11月27日 (星期五)

阿里健康(241)
解構：
於截至2020年9月30日止上半年度，阿里健康(241)錄得收入71.62億元及毛利18.6元，同比分別顯著增長74.0%和80.3%，主要由於用戶「互聯網+健康」意識提升，引致集團醫藥自營業務以及醫藥電商平台業務快速成長。集團實現扭虧為盈，利潤額為2.78億元，相比去年同期的虧損額760萬元，利潤額增加2.86億元。經調整後利潤淨額達到4.35億元，增長286.4%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$20.50，目標價$23.00，止蝕價$19.00

福萊特玻璃 (6865.HK) - 行業高景氣度延續
福萊特玻璃2020年首三季度累計實現營收40.2億元，同比+18.8%；歸母淨利潤8.1億元，同比+60%。其中第三季度公司實現營收15.2億元，同比+13%，環比+17.6%；實現歸母淨利3.5億元，同比+42.6%，環比+42.9%，盈利增速依然超出前期市場一致預期。公司前三季度經營現金淨流入16.9億元，較去年同期僅淨流入2.2億元大幅優化。......更多

新能源汽車重磅規劃發布，五年三倍空間值得期待

11月2日國務院辦公廳印發《新能源汽車產業發展規劃（2021—2035年）》。《規劃》指出，到2025年，我國新能源汽車市場競爭力明顯增强，動力電池、驅動電機、車用操作系統等關鍵技術取得重大突破，安全水平全面提升。其中，純電動乘用車新車平均電�......更多

工業和資訊化部網絡安全管理局指導中國互聯網協會，制定發布《電訊和互聯網行業網絡數據安全自律公約》，累計已有133家基礎電訊企業和重點互聯網企業簽署，包括中國電信(00728)、中國移動(00941)、中國聯通(00762)、阿裏巴巴(09988)、騰訊(00700)等。內地媒體報道，中國互聯網協會在近期舉辦的論壇組織相關企業簽署該公約，已簽署企業還有百度、京東(09618)、360、愛奇藝等。上述自律公約主要倡導企業在網絡數據安全責任上的5類要求，包括明確管理責任部門，制定管理制度規範；加強網絡數據資產梳理和分類分級管理；深化網絡數據安全合規性評估；依法規範數據對外合作安全管理；以及建立完善用戶舉報與受理機制。

國際財經
- 歐洲央行公佈10月會議紀要，歐洲央行管委會普遍同意，鑑於與先前的預期相比，增長勢頭急劇放緩且基礎通脹動態減弱，以及風險平衡惡化，有必要在12月重新校準貨幣政策工具。管委會注意到12月作出貨幣政策決定將與普遍的市場預期相符，自3月實施與新冠肺炎相關的貨幣政策措施以來，市場趨於穩定。央行亦注意到額外的資產購買對金融條件和實際經濟活動的影響，可能不同於今年早些時候產生的影響，不能排除歐羅區或至少某些國家會經歷兩度探底的衰退。
- 路透引述業內消息人士稱，印度對來自中國電子產品質量許可的嚴格控制，導致上月蘋果新款iPhone的進口放緩，並影響小米(01810)等企業生產的其他產品。據報，當蘋果新款iPhone 12遭遇延遲時，蘋果印度高層呼籲印度標準局(BIS)加快審批速度，並保證蘋果將繼續擴大在印度的組裝業務。BIS延遲審批也打擊中國手機品牌小米和OPPO等公司的智慧手錶進口。消息人士指，雖然BIS推遲了對智慧手錶等產品的審批，但印度電子資訊科技部正在推動企業在印度製造這些設備。
主要巿場
- 美國失業救濟數據較預期疲弱，但新冠病毒疫苗利好消息持續，亞太區股市個別發展。日本股市連升3日，日經平均指數收報26537點，升240點或0.91%。
- 美股周四感恩節假期休市。
環球綜評

紐約尾盤，美元指數漲0.01%報92.0194，終結兩連跌。歐元兌美元持平報1.1914，英鎊兌美元跌0.22%報1.3357，澳元兌美元跌0.1%報0.7359，美元兌日元跌0.19%報104.265，美元兌瑞郎跌0.08%報0.9077，離岸人民幣兌美元跌66個基點報6.5697。

市況分析：週四COMEX黃金期貨收漲0.17%報1808.5美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌0.24%報23.305美元/盎司。美股因感恩節假期休市，因此市場交投清淡。...... 更多

濰柴動力 (2338.HK)
研究報告: 濰柴動力(2338.HK)目標價21.00港元。2020年中國重卡10月銷量約約12.9萬輛，同比+41.2%，環比-14.3%，連續7個月創單月銷量記錄。前十個月重卡累計銷售約136.3萬輛，累計同比+39.0%。由於基數原因，我們預計11月和12月重卡行業增速將有所放緩，但全年銷量由之前的140萬輛上調至160萬輛。市場格局來看，重卡的龍頭企業十月銷量增速好於行業平均，市占率進一步提升，東風集團（2.64萬輛，+31%）、中國重汽（2.5萬輛，+93%）、一汽解放（2.46萬輛，+7%）、陝汽集團（1.95萬輛，+59%）、福田汽車（1.25萬輛，+69%）。累計銷量上，福田汽車，中國重汽，江淮重卡一汽解放銷量增速快於平均。濰柴系的重卡陣營表現明顯領先。支撐重卡行業超預期的原因，除了疫情導致的購車需求延後，主要是國三及以下排放貨車的提前淘汰政策力度較大，帶來銷量同比大幅增長。同時，各企業復工複產、房地產基建等行業趕工也促發重卡訂單井噴，且各地治理超載政策趨嚴，也提振了銷量。展望2021年，由於疫情造成的低基數，預計一季度整體的重卡行業仍將保持高增長態勢。2021 年7月1日起，國內重型車國六a階段標準將在全國實施，單車價格將提升2-4 萬元/輛。因此我們預計上半年重卡行業仍有望迎來一波購買高峰。對於老舊的國三排放車型，國務院也計劃以中央財政，採取以獎代補，支援京津冀等重點地區淘汰國三及以下排放標準柴油貨車，對二手車經銷企業銷售舊車，從5月1日至2023年底減按銷售額0.5%徵收增值稅，料將為重卡行業帶來支撐。濰柴動力2020年三季報顯示， 2020年前三季度累計實現收入1473.84億元，同比+16.32%；歸母淨利潤71.06億元，同比+0.67%，對應EPS0.90元。第三季度，公司實現收入528.89億元，同比+47.5%；歸母淨利潤24.26億元，同比+37.0%。如果扣除匯兌波動和非經常性損益影響，第三季度實際盈利同比增加70%。三季度整體毛利率恢復至19.33%，其中公司本部毛利率為24.9%，環比大幅提升了4個百分點。二、三季度先後推出的產品中貴金屬用量已持續下降，反映公司通過經營改善和研發，及時緩解了貴金屬漲價帶來的成本壓力。公司9月在山東發布全球首款熱效率突破50%的商業化柴油機，該產品已經達到商業化水平，體現了濰柴在內燃機領域的深厚積澱，也將進一步增強濰柴在內燃機領域的領先地位和產品競爭力。三季度海外子公司凱傲實現營業收入20.7億歐元，同比僅小幅下滑4.0%，恢復迅速；實現淨利潤8190萬歐元，同比下滑32.2%，相比二季度虧損1710萬歐元明顯改善。從目前重卡行業格局來看，中國重汽和陝西重汽等頭部企業市場佔有率不斷擴大，目前兩者合計占據了28%的份額，利好濰柴動力配套重卡業務穩健增長。中期來看，公司的“動力+液壓+新能源”戰略框架清晰，國內國外兩個市場齊頭並進，盈利水平有望進一步擡升。

市況分析：美國失業救濟數據較預期疲弱，但新冠病毒疫苗利好消息持續，亞太區股市個別發展。日本股市連升3日，日經平均指數收報26537點，升240點或0.91%。......更多

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