輝立研究部快訊

12月1日 (星期二)

建溢集團(638)
解構：
建溢集團(638)主要從事開發、設計及製造機械人、少兒產品(包括嬰兒用品及少兒教育產品)及智能產品，新型冠狀病毒病疫情引起產品需求變化，令嬰兒護理產品、家用打印機及家用清潔電器等產品的訂單增加，令集團受惠。同時，自2020年初以來以自家品牌「建溢康」創立健康產品業務，開始生產及銷售成人及兒童即棄口罩，未來還會擴展至醫療器械業務。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$0.75，目標價$0.85，止蝕價$0.70

萬科企業(2202)
解構：
萬科企業股份有限公司是一家主要從事房地產開發和物業服務的中國公司。該公司主要開發商品住宅小區，並提供物業管理服務。該公司還從事城市配套服務相關的衍生業務，包括商業地產業務、物流地產業務、滑雪業務以及長租公寓與養老業務。該公司主要在廣深區域、北京區域、上海區域和成都區域開展業務。10月合同銷售按年升20.6%至523.1億元，合同銷售面積366萬平方米，首10個月累計合同銷售增5%至5,450.7億元，面積為3,630.9萬平方米。我們認為四季度銷售保持理想，全年銷售維持正增長仍值得預期，也將可帶動行業悲觀預期的修復。
策略：
買入價$29.20，目標價$32.10，止蝕價$27.70

日清食品 (1475.HK) - 來自日本的即食麵龍頭，穩步邁向國內高端巿場
日清食品主要業務為在香港和中國內地生產及銷售即食面，公司產品主要定位於高端即食面的細分巿場。母公司日清日本集團成立於1948年，由安藤百福先生成立，在日本即食麵巿場的巿佔率超過7成。日清食品在1984年於香港注冊成立，並在1994年起將業務拓展至內地。......更多

新能源汽車重磅規劃發布，五年三倍空間值得期待

11月2日國務院辦公廳印發《新能源汽車產業發展規劃（2021—2035年）》。《規劃》指出，到2025年，我國新能源汽車市場競爭力明顯增强，動力電池、驅動電機、車用操作系統等關鍵技術取得重大突破，安全水平全面提升。其中，純電動乘用車新車平均電�......更多

焦點新股京東健康（06618）再有新消息傳出，據路透旗下IFR引述知情人士透露，京東健康擬以上限每股70.58元定價；京東健康發行3.819億股，招股價介乎62.8元至70.58元，集資金額最多269.5億元。該股公開招股今日中午截止認購，股份預期下周二（8日）掛牌。
內地潮流玩具品牌泡泡瑪特（Pop Mart）（09992）今天起至周五招股，集資規模約42.75億至52.25億元，發行1.35715億股新股，其中12%作公開發售；另有15%超額配股權，集資額可增到49.16億至60.09億元；若公開發售超購79倍或以上，公開發售佔比將由12%提高至最多47%。招股價介乎每股31.5元至38.5元，每手200股，入場費7777.59元，預期下周五（11日）掛牌。
中國生物製藥（01177）宣佈，截至9月底止首三季，純利18.5億元（人民幣．下同），按年倒退約18%；每股盈利9.81分，派季度息2港仙。期內，收入181.26億元，按年下跌6.2%。該公司表示，第三批帶量採購中選品種的掛網採購和醫保目錄調整，將會在最後一個季度落地實施，對中選品種的影響會進一步顯現。

國際財經
- 聯儲局主席鮑威爾稱，復甦放緩及新冠疫情反彈，意味著未來幾個月美國經濟面臨挑戰，局方推出的緊急借貸計劃顯得十分重要，使經濟不致於變得更壞。另外，儲局延長4個緊急貸款機制至明年3月。
- 美國當選總統拜登說，將提名聯儲局前主席耶倫擔任他的財政部長。拜登亦成立總統就職委員會，為明年1月20日就職典禮準備。
- Zoom第3季收入7.77億美元，與盈利同勝預期；第4季收入預期亦好過估計，但市場關注集團收入增長呈放緩。
主要巿場
- 周一，日本股市結束多日升勢，日經平均指數收報26433點，跌211點或0.79%。
- 周一，聯儲局主席鮑威爾稱，復甦放緩及新冠疫情反彈，意味著未來幾個月美國經濟面臨挑戰，局方推出的緊急借貸計劃顯得十分重要，使經濟不致於變得更壞。道指收市仍挫271點或0.91%，報29639點。標指跌0.46%，收市報3621點。納指回落0.06%，收市報12198點。
環球綜評

周一，美元先跌後回升，兌一籃子主要貨幣的美滙指數周一曾下試兩年半低位，美市初段跌0.25%，低見91.56；尾段倒升0.23%，報92；11月全月已貶值逾2.2%。歐羅兌美元曾升至3個月高位，突破1.2美元；其後倒跌0.28%，報1.193美元。美元兌日圓較強，漲0.27%，報104.36日圓。英鎊升幅收窄至0.11%，報1.3328美元。

市況分析：紐約商品期貨交易所(COMEX)2月黃金期貨11月30日收盤下跌7.2美元或0.4%成為每盎司1,780.90美元，創7月1日以來收盤新低，3月白銀期貨下跌0.2%成為每盎司22.593美元，過去一個月大跌5.1%。紐約商業交易所(NYMEX)1月鉑金期貨上漲0.1%成為每盎司965.90美元、過去一個月大漲近13.9%，3月鈀金期貨下跌1.4%成為每盎司2,405.90美元、過去一個月勁揚約8%。...... 更多

心動公司 (2400.HK)
研究報告: 心動公司(2400.HK)目標價43.25港元。心動公司於中國及海外開發及運營優質遊戲，根據弗若斯特沙利文，按2018年手機遊戲收入計，公司於2018年在海外賺取大部分遊戲運營收入的中國遊戲運營商中排名第五。公司擁有一個橫跨不同類型的多元化遊戲組合，截至2019年12月31日，公司的遊戲組合由38款網絡遊戲及11款付費遊戲組成。此外，公司亦運營TapTap平台，一家有著《中國版 Steam》之稱的領先的遊戲社區及平台。根據弗若斯特沙利文，按2018年的平均月活躍用戶計，TapTap為中國最大的遊戲社區及平台。TapTap平台1H20的MAUs為2480萬（+51.9% yoy），該巨大增幅主要由於1）平台上獨佔遊戲質量的提升2）上半年居家隔離政策導致網民的線上時長增加。公司1H20於TapTap平台上線了多款獨佔遊戲（包括中國的安卓平台獨佔或限時獨佔），其中包括《帕斯卡契約》(Pasical’s Wager)，一款曾亮相於蘋果發佈會的中國遊戲。2020年7月，TapTap更於安卓平台上獨家發佈了免費遊戲《江南百景圖》(Canal Towns)，上線首月便實現下載量超500萬次。我們認為《江南百景圖》將成為TapTap平台經典的案例，未來能為TapTap平台吸引及獲取更多第三方優質遊戲的獨家發行權，平台優質遊戲數量的增加將進一步提升平台MAUs以及廣告收入。儘管TapTap平台的MAUs於1H20增長迅速，但平台的ARPU（每用户平均收入）同比下降。平台1H20的ARPU為10.2元人民幣/6個月，較1H19的12.9元人民幣/6個月下跌約21%，該跌幅主要原因為1）上半年受疫情影響，新遊戲上架數量較少，因此減少了廣告商廣告投放的意欲；2）上半年新增的活躍用戶絕大部分為新增用戶，而平台對新增用戶的廣告投放準確度較老用戶低，因此拉低整體ARPU。隨著下半年平台新遊戲供給的提升，再加上隨著公司對新用戶廣告投放準確度的逐漸提高，我們相信平台的新增用戶未來能為公司帶來一定的商業價值，ARPU亦有望恢復至去年水平或更高。公司為了提升其遊戲研發能力，上半年大規模地擴大其研發團隊規模，從1H19的618名研發人員增至1H20的1065名，其中新增了約250名的遊戲研發人員。目前公司共有11款遊戲正在研發當中，預計3款遊戲將於下半年量產並於1H21上線，包括ARPG類的《火炬之光：無限》(Torchlight: Infinity)、模擬遊戲類的《心動小鎮》（Fantasy World）以及MMORPG類的《項目A暫定名》。《項目A暫定名》是由《仙境傳說》(Ragnarok M)原班團隊研發，且是公司至《仙境傳說》(Ragnarok M)以來投入最大的遊戲，遊戲上線後表現值得期待。

市況分析：周一，日本股市結束多日升勢，日經平均指數收報26433點，跌211點或0.79%。......更多

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