輝立研究部快訊

12月7日 (星期一)

偉仕佳杰(856)
解構：
偉仕佳傑控股有限公司是一家主要從事資訊科技產品通路開發與科技方案集成服務的投資控股公司。該公司業務包括移動數位終端、配件、雲計算和大資料分析、網絡及資訊安全四大板塊。該公司的產品覆蓋雲計算、移動互聯、系統設備、軟件、資訊安全、基礎網絡、數據儲存、電腦配件、物聯應用、游戲機、航拍器及虛擬實境產品等十二個領域。公司最近新增附屬北京佳杰，並收購了雲管理平台軟件和服務供應商雲星深圳與雲計算有關的全部業務、知識產權和人員。我們認為這會與公司本身的業務產生協同效應，有利長遠發展。
策略：
買入價$6.50，目標價$7.80，止蝕價$5.80

網易 - S (9999.HK) - 3Q20業績略勝市場預期，有道收入增長明顯加速
公司3Q20淨收入為186.6億元人民幣，同比增加27.5%。其中，在線遊戲業務淨收入為138.6億元人民幣（+20.2% yoy）、有道淨收入為9.0億元人民幣（+159.0% yoy）、創新及其他業務淨收入為39.0億元人民幣（+41.6% yoy）。從收入結構而言，遊戲/有道/創新及其他業務收入佔比分別約為74.3%/4.8%/20.9%。公司3Q20毛利為98.9億元人民幣，毛利率為53.0%，同比/按季環比下跌了0.79ppts/0.85ppts。......更多

11月11日教育部公佈的《關於擬同意設置本科高等學校的公示》，同意21所獨立學院轉設

2020年5月15日，中國教育部發佈《關於加快推進獨立學院轉設工作的實施方案》，明確要求獨立學院在年底前完成設定其轉設的方案，推進獨立學院脫離母校的進度，而轉設路徑為轉為民辦、轉�......更多

本周巿場關注焦點包括美國新紓困計劃的談判。富國利率政策主管Mike Schumacher表示，新紓困計劃的成敗端視共和黨籍參議院多數黨領袖麥康奈爾的態度，而這是最難估計的。他相信，如果真的成事，應是本周內發生的，因為美國政府的撥款也於周五到期，令到國會有壓力通過開支法案，以致兩個問題可能一次解決。另一焦點為新冠疫苗審批消息。美國食品與藥物管理局(FDA)的顧問委員會將於周四(12月10日)開會，討論輝瑞藥廠與BioNTech提交的新冠疫苗申請。
中國銀保監會近期就中國銀行「原油寶」產品風險事件依法開展調查工作，對所涉違法違規行為作出行政處罰決定，並採取相應的監管措施。對中國銀行及其分支機構合計罰款人民幣5050萬元；對中國銀行全球市場部兩任總經理均給予警告並處罰款人民幣50萬元，對中國銀行全球市場部相關副總經理及資深交易員等兩人，均給予警告並處罰款人民幣40萬元。
中國銀保監會依法從嚴處罰，主要包括：一是產品管理不規範；二是風險管理不審慎；三是內控管理不健全；四是銷售管理不合規。

國際財經
- 人民幣升至兩年半高位，外電引述消息人士報道，中國決策層不擔心人民幣升至兩年半高位，因中國經濟加速復甦，且人民銀行在設定人民幣滙率上，給予市場更大的迴旋餘地。曾經為人行提供建議的政府經濟學家餘永定亦表示，人民幣升值受中國經濟基本面的支撐，當局不需要幹預，因為尚未看到大規模資本流入或流出造成的衝擊，滙率主要是由經常項目驅動。
- 疫情反彈打擊經濟復甦步伐，令美國勞工市場表現失色。11月份非農業職位增長24.5萬個，遠低於市場預期的46萬個；失業率從6.9%降至6.7%，符合預期。非農職位報告同時顯示疫情對購物旺季的影響，由於網購大增，令11月的交通運輸及倉庫職位增加14.5萬個，是1997年以來最多的一個月，零售職位則減少3.47萬個。
主要巿場
- 日本股市終止連升3日，日經平均指數收報26751點，跌58點或0.22%。
- 雖美國非農業職位增長遜預期，但市場憧憬國會將就新一輪抗疫紓困方案達成共識，美股上周五上揚，三大指數齊破頂兼創收市新高，以歷史最高位收市。道指高開20點後，旋即衝上3萬關，收市漲248點或0.83%，報30217點。標指收市升0.88%，收報3699點，為連續第二日創歷史新高。納指收市亦升0.7%，報12464點。
環球綜評

上周五美元先跌後回升，歐羅尾段貶值0.23%，兌1.2121美元；美滙指數漲0.08%，報90.79。而美元兌日圓表現較好，升0.31%，報104.16日圓。英鎊由一年高位回吐，倒退0.16%，報1.3429美元。

市況分析：紐約商品期貨交易所（COMEX）2月黃金期貨12月4日收盤下跌1.1美元或0.1%成為每盎司1,840美元， 3月白銀期貨上漲0.5%成為每盎司24.253美元。...... 更多

ESR (1821.HK)
研究報告: ESR(1821.HK)目標價30.00港元。ESR Cayman Ltd是一家主要從事物流資產投資組合管理的公司。該公司通過三大分部運營。1) 基金管理分部主要從事透過基金及投資公司,代表資本合伙人管理資產。2) 投資分部從事的業務包括出租物業,投資基金及投資公司與不動產投資信托基金以及其他投資,包括於其他公司的少量股權。3) 發展分部主要從事持續發展、建設及銷售投資物流物業,亦通過公司所管理的基金及投資公司的共同投資份額賺取分成盈利及分成升值收入。截止2020年6月30日，公司總資產管理規模達265億美元，其已竣工物業及在建物業的總建築面積加上待施工於留作日後發展的土地之總建築面積合共1,870萬平方米總建築面積。公司主要發展亞太區1線及1.5線城市的物流地產，戰略選址定位在中國、日本、日本、韓國、新加坡、澳大利亞及印度的主要物流樞紐、重要海港、機場、交通樞紐及工業區附近，根據仲量聯行報告，亞太區的龐大中產人口加上迅速發展的經濟及持續上升的收入，預期有助支持區內不斷增長的消費水平。2019年至2023年，預測中國、日本、日本、韓國、新加坡、澳大利亞及印度的非公消費複合增長率為8.1%，約為同期美國預期4.0%的增長率的兩倍。亞太區物流地產市場有巨大潛力。現時美國及日本等成熟市場的人均供應面積四平方米。相比之下，澳大利亞及新加坡的人均供應面積僅一至兩平方米，而韓國、中國及印度的人均供應面積甚至更低，不到一平方米。亞太區人均物流地產空間較低，中國、日本、韓國、新加坡、澳大利亞及印度的整體人供應面積僅為0.5平方米，不及美國人均物流空間的七分之一。隨着亞太區市場成熟，為服務人口所需的物流空間水平可能會上升，導致對物流空間的需求更大。我們認為疫情全球大流行令網購食物及生活用品的需求增加，電商和相關業務亦隨快速擴張，相信疫情加速在綫消費的結構性轉變，該趨勢導致高質量的物流空間需求增加。而公司表示將會持續於亞太區主要城市作策略性投資，致力提供可擴充的高效能空間和解決方案予客戶。投資者可考慮適當配置這類有實質資產的公司平衡組合。

市況分析：日本股市終止連升3日，日經平均指數收報26751點，跌58點或0.22%。......更多

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