輝立研究部快訊

12月10日 (星期四)

中國燃氣(384)
解構：
中國燃氣(384)務的用戶群隨著接駁率不斷提升而迅速擴大，目前為超過4,400萬家庭用戶和工商業用戶提供天然氣和液化石油氣服務，客戶網絡的潛在附加價值巨大。因此，集團通過增值服務，開拓收入來源及提升盈利能力。在核心業務方面，集團繼續拓展新項目。於20/21上半財年，集團新取得32個管道燃氣項目，新項目分布於河北省、吉林省、湖北省、四川省和河南省等省。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$28.50，目標價$32.00，止蝕價$27.00

嘉里物流(636)
解構：
嘉里物流 (00636.HK)是亞洲的物流服務供應商，主要從事綜合物流及國際貨運業務，在亞洲、澳洲、歐洲及南北美洲的35個國家及地區設有逾400個業務點。為對抗新型冠狀病毒，世界各地醫藥公司積極開發疫苗，當中不少已漸露成效，但疫苗在運輸上的需求較大，過程需儲存於零下70度，公司在醫療物資運送的解決方案和醫藥用品的處理上均有豐富經驗，預計其可在運輸疫苗的業務上佔有優勢。
策略：
買入價$16.90，目標價$18.60，止蝕價$16.00

中國科培 (1890.HK) - 20/21在校生同比增58%，哈石油學院預計明年初並表
公司20/21學年新招生人數同比增長約73%，達至3.9萬人。其中，廣東理工學校新招生人數為3.3萬人（+72.8% yoy）、肇慶學校新招生人數為0.4萬人（+5.3% yoy）。哈爾濱石油學院（於2020/2021學年根據委託協議營辦）20/21學年新招生人數為0.25萬人，其學生人數於2020年起將併入公司整體學生人數。......更多

11月11日教育部公佈的《關於擬同意設置本科高等學校的公示》，同意21所獨立學院轉設

2020年5月15日，中國教育部發佈《關於加快推進獨立學院轉設工作的實施方案》，明確要求獨立學院在年底前完成設定其轉設的方案，推進獨立學院脫離母校的進度，而轉設路徑為轉為民辦、轉為公辦、撤銷三類，以限制公辦�......更多

評級機構穆迪發表報告指出，中國經濟從新冠肺炎疫情中逐步復甦，但各省復甦力度不一，經濟前景面臨的風險依然傾向下行，對明年中國地方政府的展望為負面。穆迪指出，地方政府一般公共預算收入的增速，在疫情前已有所放緩，而應對疫情的減稅降費政策，導致稅收基礎進一步縮小。因此，地方政府的復甦將落後於總體經濟復甦速度。
穆迪又稱，財政政策雖仍將支援經濟增長，但將通過增加債務來推動。資金缺口將進一步擴大，因地方政府繼續通過國企支援其公共基建項目投資，進而提高地方政府的或有負債風險。
約翰遜周三抵達歐盟總部，與馮德萊恩進行工作晚膳，希望通過對話，可以化解貿易談判中三大議題的分歧。進行3小時會議後，未能夠就脫歐後貿易協議帶來突破。但兩位領袖決定以周日為限期，確定雙方有否可能達成協議。兩方面的談判代表將於未來數天保持對話，希望在最後一刻可帶來突破。

國際財經
- 美國國會眾議院通過短期開支法案，並交至參議院審批，通過後交由總統特朗普簽署，使政府有足夠資金繼續運作一周。如果國會無法在周五前通過開支法案，則美國聯邦政府多個部門將於周六起停止運作。眾議院是以343票對67票通過開支法案。參議院預期最快周四表決相關法案。法案生效後，國會共和民主兩黨爭取在下周五前，就美國政府為期一年的1.4萬億美元撥款法案達成共識，令到政府避免停擺。
- 美國聯邦貿易委員會(FTC)，以及由紐約州總檢察長詹姆斯(Letitia James)牽頭的48個州，分別入稟法院，指控社交媒體Facebook (fb)涉嫌違背反壟斷法例。兩宗訴訟的焦點，都集中於fb早年收購Instagram和WhatsApp事件。
主要巿場
- 日本股市昨日終止連跌3日的頹勢，反彈逾1%。日經平均指數收報26817點，升350點或1.33%。
- 美股周三開市不久，三大指數都創即市歷史新高，但其後Facebook (fb)遭華府及48個州分別入稟指控其違背反壟斷法例，加上新紓困談判再遇阻滯，拖累大市回吐，納指一度急挫逾2%，道指都曾滑落超過200點。道指收市回落105點或0.35%，報30068點；尾段一度插水222點，全日低見29951點；盤初曾高見30319點，升幅達到145點。標指倒退0.79%，收市報3672點；盤中高位觸及3712點。納指下挫1.94%，收市報12338點；尾段曾回落2.32%，全日低見12290點；早段曾高見12607點。
環球綜評

美元弱勢稍為緩和，美滙指數好淡爭持，尾段升0.18%，報90.96。歐羅兌美元回吐0.02%，報1.2107美元。日圓偏軟，微跌0.11%，每美元報104.17日圓。英國移除內部市場議案的爭議性條款，雖然有助於跟歐盟的貿易協議談判，惟由於談判依然膠著，英鎊略挫0.22%，報1.3352美元。

市況分析：紐約商品期貨交易所（COMEX）2月黃金期貨12月9日收盤下跌36.4美元或1.9%成為每盎司1,838.5美元，因英國展開疫苗接種激勵市場，避險需求下降的影響， 3月白銀期貨下跌3%成為每盎司23.99美元。...... 更多

ESR (1821.HK)
研究報告: ESR(1821.HK)目標價30.00港元。ESR Cayman Ltd是一家主要從事物流資產投資組合管理的公司。該公司通過三大分部運營。1) 基金管理分部主要從事透過基金及投資公司,代表資本合伙人管理資產。2) 投資分部從事的業務包括出租物業,投資基金及投資公司與不動產投資信托基金以及其他投資,包括於其他公司的少量股權。3) 發展分部主要從事持續發展、建設及銷售投資物流物業,亦通過公司所管理的基金及投資公司的共同投資份額賺取分成盈利及分成升值收入。截止2020年6月30日，公司總資產管理規模達265億美元，其已竣工物業及在建物業的總建築面積加上待施工於留作日後發展的土地之總建築面積合共1,870萬平方米總建築面積。公司主要發展亞太區1線及1.5線城市的物流地產，戰略選址定位在中國、日本、日本、韓國、新加坡、澳大利亞及印度的主要物流樞紐、重要海港、機場、交通樞紐及工業區附近，根據仲量聯行報告，亞太區的龐大中產人口加上迅速發展的經濟及持續上升的收入，預期有助支持區內不斷增長的消費水平。2019年至2023年，預測中國、日本、日本、韓國、新加坡、澳大利亞及印度的非公消費複合增長率為8.1%，約為同期美國預期4.0%的增長率的兩倍。亞太區物流地產市場有巨大潛力。現時美國及日本等成熟市場的人均供應面積四平方米。相比之下，澳大利亞及新加坡的人均供應面積僅一至兩平方米，而韓國、中國及印度的人均供應面積甚至更低，不到一平方米。亞太區人均物流地產空間較低，中國、日本、韓國、新加坡、澳大利亞及印度的整體人供應面積僅為0.5平方米，不及美國人均物流空間的七分之一。隨着亞太區市場成熟，為服務人口所需的物流空間水平可能會上升，導致對物流空間的需求更大。我們認為疫情全球大流行令網購食物及生活用品的需求增加，電商和相關業務亦隨快速擴張，相信疫情加速在綫消費的結構性轉變，該趨勢導致高質量的物流空間需求增加。而公司表示將會持續於亞太區主要城市作策略性投資，致力提供可擴充的高效能空間和解決方案予客戶。投資者可考慮適當配置這類有實質資產的公司平衡組合。

市況分析：日本股市昨日終止連跌3日的頹勢，反彈逾1%。日經平均指數收報26817點，升350點或1.33%。......更多

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