輝立研究部快訊

12月14日 (星期一)

微盟集團(2013)
解構：
微盟集團(2013)早前公布建議收購及認購海鼎信息51%股權，後者主要從事為零售企業提供信息化、數字化升級的解決方案，目前主要為便利店、專賣店、商超、百貨、購物中心等多業態商企提供連鎖零售、商業地產、倉儲物流三大行業信息化解決方案，以及與支付、智能硬件相關的創新業務。完成交易後，集團將進入到商業地產、連鎖超市、連鎖便利店等零售領域，完成對這些領域客戶和渠道的覆蓋，並有機會進一步拓展與該類客戶有合作關係的連鎖品牌商。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$11.00，目標價$13.00，止蝕價$10.00

森馬服飾(002563.SZ)
解構：
森馬集團成立於1996年，在1997年開設第一家森馬品牌專賣店，到2002年開始進行品牌延伸戰略，創立童裝品牌”巴拉巴拉”，並成立公司前身。公司主要業務包括產品設計、品牌管理、供應鏈管理和渠道拓展。旗下品牌主要包括成人休閑品牌”森馬”、童裝品牌”巴拉巴拉”、”馬卡樂” 和”迷你巴拉巴拉”。公司目前已發展為國內休閒服裝和童裝行業雙龍頭地位，據中國服裝協會的報告指出，按2019年營業收入計算，公司在全國服裝行業排名第8。另外巴拉巴拉在童裝市佔率以6.9%排名第一，較第二名的安踏童裝高出5.3%。在2019年，公司來自童裝業務收入約人民幣126,6億元，當中29.7億元來自於已於9月轉讓的KIDILIZ集團，同比增加43.5%，休閒服飾收入人民幣65.4億元，同比下降3.6%。
策略：
買入價$9.30，目標價$10.40，止蝕價$8.85

雷蛇 (1337.HK) - 雖落空新加坡數碼銀行牌照，但對公司長線價值影響不大
新加坡金管局於2020年12月4日公布向4家機構批出數碼銀行（Digital Bank）牌照，當中包括阿里巴巴旗下螞蟻集團，及綠地金融有份參與的一間合營公司。新加坡金管局預期，數碼銀行最早將於2022年投入營運。4個牌照當中，有兩個是「數碼批發銀行」牌照，分別給予螞蟻集團的全資子公司，及由綠地金融和聯易融數字科技(Linklogis)及 Beijing Co-operative Equity Investment Fund Management的合營公司。另外兩個牌照是「數碼全銀行牌照」，分別給予Grab與新加坡電訊(Singtel)的合營，及科網企業Sea Limited。......更多

11月11日教育部公佈的《關於擬同意設置本科高等學校的公示》，同意21所獨立學院轉設

2020年5月15日，中國教育部發佈《關於加快推進獨立學院轉設工作的實施方案》，明確要求獨立學院在年底前完成設定其轉設的方案，推進獨立學院脫離母校的進度，而轉設路徑為轉為民辦、轉為公辦、撤銷三類，以限制公辦�......更多

中共中央政治局召開會議，分析研究2021年經濟工作。會議指出，明年是我國現代化建設進程中具有特殊重要性的一年，做好經濟工作意義重大。要整體推進改革開放，強化國家戰略科技力量，增強産業鏈供應鏈自主可控能力，形成強大國內市場，夯實農業基礎，強化反壟斷和防止資本無序擴張，促進房地産市場平穩健康發展，持續改善生態環境質量。
據媒體報導，近日關於“資管新規過渡期或再延長”消息在市場引發熱議。據瞭解，資管新規過渡期再延長系誤讀，資管業務改革方向不變。大部分待整改資産應能在2021年底前完成，只有極少數機構申請個案處理。

國際財經
- 美國11月PPI環比升0.1%，升幅創6月以來新低，預期升0.2%，前值升0.3%，同比升0.8%，預期升0.8%，前值升0.5%；11月核心PPI同比升1.4%，預期升1.5%，前值升1.1%，環比升0.1%，預期升0.2%，前值升0.1%。美國12月密歇根大學消費者信心指數初值81.4，創3月以來新高，預期76.5，前值76.9。
- 有消息稱，英國將有條件放寬對滙豐、渣打等6家大型英資銀行資本分配限制，容許銀行明年起恢復派息。高盛及美銀證券分別預期，滙豐今年將分派末期息0.1美元及0.12美元，富瑞則預期滙豐不會分發任何股息。
- 法國央行行長維勒魯瓦表示，經濟刺激質量比數量更重要；5000億歐元緊急抗疫購債計劃（PEPP）具有指示性，可以做得更多。對於歐元匯率保持高度警惕，可以動用所有工具。
主要巿場
- 日經225指數跌0.39%，報26652.52點。日本整體經濟的恢復進程緩慢以及日本股市估值偏高，且日本股市受歐美市場波動影響較大，短期內指數一定程度上受壓。
- 周五，美國三大股指收盤漲跌不一，道指漲0.16%報30046.37點，標普500指數跌0.13%報3663.46點，納指跌0.23%報12377.87點。迪士尼大漲逾13%，因運營資料好於預期，創歷史新高，並領漲道指。科技股漲跌不一，蘋果跌0.67%，微軟漲1.3%，高通跌超7%。美國新一輪抗疫紓困刺激措施再度陷入僵局，標普500指數連跌三日。雖然美國明年全年經濟增速表示樂觀，但復蘇進程可能並不順利，股市也將一波三折。
環球綜評

周五紐約尾盤，美元指數漲0.22%報90.9743，本周漲0.31%，爲四周來首次上漲；歐元兌美元跌0.18%報1.2115，英鎊兌美元跌0.54%報1.3223，澳元兌美元跌0.04%報0.7533，美元兌日元跌0.19%報104.02，美元兌瑞郎漲0.52%報0.8902，離岸人民幣兌美元跌40個基點報6.5396。美元中期走軟已經是大勢所趨，後續仍有下行空間。

市況分析：週五（12月11日），COMEX黃金期貨收漲0.33%報1843.5美元/盎司，當周累計漲0.19%，連漲兩周；COMEX白銀期貨收跌0.08%報24.075美元/盎司，當周累計跌0.73%。目前黃金的投資價值不如其他大宗商品。...... 更多

申洲國際 (2313.HK)
研究報告: 申洲國際(2313.HK)目標價155.00港元。申洲國際是中國最大的縱向一體化針織製造商，主要以代工（ODM/OEM）方式生產針織品，是世界龍頭運動休閒服裝品牌的核心供應商。截至 2019 年，在多方面上，公司規模均為國內紡織製造企業之首，收入規模 227 億元，淨利潤 51 億元，公司年產量成衣 4.3 億件，員工 8.6 萬人，廠房占地面積 538 萬平方米。公司產品包括針織運動服、休閒服和內衣，截至 2019 年底三者比例分別為 72%、24%、3%，公司前四大客戶包括 Nike、Adidas、優衣庫和 PUMA，占比分別為 30%、22%、20%、11%，合計 83%。由於市場需求受到疫情的影響，上半年公司收入同比略微倒退0.4%至102.3 億元人民幣, 若撇除零售影響同比增長2.3%；毛利率為30.9%，同比持平，若撇除零售業務影響貼下降0.6ppt，上半年經營利潤率上升至27.7%，淨利率上升約1.1ppt 至24.6%，歸母淨利潤錄得25.1 億元，撇除零售影響同比增長1.5%。申洲逾80%的收入來自四大客戶，而主要的供應品牌都是中國市場。隨著旗下越南及柬埔寨新廠房在去年及今年建成及投產，申洲的產量大大增加，市場憧憬供應外國市場的訂單會增加。公司管理層表示，柬埔寨金邊的新成衣工廠已完成一期項目建設，並於第三季已開始招工並投產，預期產能將持續擴大。黃金周假期消費反彈，並將推動中國經濟“雙循環”的戰略和信心，而該戰略著重於擴大內需，以抵銷全球的不確定性。中國的消費將得到政府有關經濟“雙循環”的支持，而中國政府可能會在五中全會上公佈細節，作為”十四五”規劃的一部分推出。另外，國家體育總局經濟司在北京組織體育產業”十四五” 規劃編制研討會，會上指出” 十四五” 將為內地體育產業轉型升級的關鍵期。在9月22日，國家主席習近平在教育文化衛生體育領域專家代表座談會中提出“要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快推進體育改革創新步伐，為我國體育事業發展注入新的活力和動力” ，推動體育用品行業。最近，公司大股東配售3756.58萬舊股，比例為2.5%，配售價133.1港元，相比前一日收盤價折讓7.2%，幅度合理。配售後董事及高管合計持股比例為47.30%。公司過往亦曾三次配售舊股，但在股價和業績上依舊表現出色，故配售並不一定反映大股東對公司未來前景不樂觀。

市況分析：日經225指數跌0.39%，報26652.52點。日本整體經濟的恢復進程緩慢以及日本股市估值偏高，且日本股市受歐美市場波動影響較大，短期內指數一定程度上受壓。......更多

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