輝立研究部快訊

12月16日 (星期三)

信達生物(1801)
解構：
信達生物(1801)主要從事開發及銷售一般人可負擔的高質量創新療法，並已打造多功能全面集成生物製藥平台，集研發、化學、製造和控制(CMC)、臨床開發及商業化能力於一體。集團最近有兩隻藥物正式獲得國家藥品監督管理局(NMPA)批准在中國上市，分別是用於治療類風濕關節炎、強直性脊柱炎和銀屑病的蘇立信(阿達木單抗生物類似藥)和用於治療彌漫性大B細胞淋巴瘤(DLBCL)、濾泡性淋巴瘤(FL)及慢性淋巴細胞性白血病(CLL)的達伯華(利妥昔單抗生物類似藥)。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$58.50，目標價$64.50，止蝕價$55.50

贛鋒鋰業(1772)
解構：
贛鋒鋰業是全球領先的鋰化合物生產商及金屬鋰生產商。公司從中游鋰化合物及金屬鋰製造商起步，並成功擴大到產業鏈的上下游，以取得具競爭力的鋰原材料供應。全球汽車電動化趨勢確立，動力電池需求爆發直接提振公司產品需求，未來鋰礦價格將向上修復，公司盈利也即將隨之修復。
策略：
買入價$73.50，目標價$87.00，止蝕價$66.50

李寧 (2331.HK) - 乘國潮興起之風，昔日王者再續前行
李寧公司成立於1990年，至今30年的歷史，由國內著名體操運動員李寧創立。在三十年的歷史中品牌經歷崛起、嶺峰、調整再重新出發，在近年乘著運動時尚和國潮風的興起成功完成品牌升級，公司在2004年在香港主板上巿，在運動用品行業快速發展下，公司的積極擴張渠道策略使其迅速成長。在經過三年的改革後，公司的收入重回正增長，公司在2019年錄得人民幣138.70億元的收入，在過去6年由2013年的58.2億元，增加約138.15%。......更多

11月11日教育部公佈的《關於擬同意設置本科高等學校的公示》，同意21所獨立學院轉設

2020年5月15日，中國教育部發佈《關於加快推進獨立學院轉設工作的實施方案》，明確要求獨立學院在年底前完成設定其轉設的方案，推進獨立學院脫離母校的進度，而轉設路徑為轉為民辦、轉為公辦、撤銷三類，以限制公辦�......更多

央行單次中期借貸便利（MLF）操作規模創新高！央行公告，爲維護銀行體系流動性合理充裕，12月15日開展9500億元MLF操作（含對12月7日和16日兩次MLF到期續做）和100億元逆回購操作，中標利率分別爲2.95%、2.20%。Wind資料顯示，12月累計有6000億元MLF到期，其中12月7日和16日各有3000億元MLF到期。資金面寬鬆，Shibor短端品種多數下行。
中國11月規模以上工業增加值同比增長7%，增速比10月加快0.1個百分點；社會消費品零售總額增長5.0%，市場銷售連續四個月同比正增長。1-11月，全國固定資産投資（不含農戶）增長2.6%，民間投資增長0.2%，增速年內首次轉正。

國際財經
- 美國11月工業産出環比增0.4%，預期增0.3%，前值由增1.1%修正爲增0.9%；製造業産出環比增0.8%，預期增0.3%，前值由增1%修正爲增1.1%。12月紐約聯儲製造業指數爲4.9，預期6.9，前值6.3。
- 法國11月CPI終值環比升0.2%，預期升0.2%，初值升0.2%；同比升0.2%，預期升0.2%，初值升0.2%。
主要巿場
- 日經225指數收漲0.3%，報26732.44點。日本整體經濟的恢復進程緩慢以及日本股市估值偏高，且日本股市受歐美市場波動影響較大，短期內指數一定程度上受壓。
- 周二美國三大股指均收漲逾1%，道指漲1.13%報30199.31點，標普500指數漲1.29%報3694.62點，納指漲1.25%報12595.06點，納指創收盤歷史新高。蘋果計劃在2021年上半年將iPhone産量同比增加30%。百度漲近14%，創2018年12月以來收盤新高。市場憧憬新冠疫苗有助緩和疫情，推動經濟復蘇。輝瑞新冠疫苗已開始在美國推廣。。雖然美國明年全年經濟增速表示樂觀，但復蘇進程可能並不順利，股市也將一波三折。
環球綜評

周二（12月15日），紐約尾盤，美元指數跌0.16%報90.5843，創2018年4月以來新低；非美貨幣集體上漲，歐元兌美元漲0.06%報1.215，英鎊兌美元漲1.03%報1.3467，澳元兌美元漲0.35%報0.7558，美元兌日元跌0.39%報103.64，美元兌瑞郎跌0.1%報0.8857，離岸人民幣兌美元漲122個基點報6.5169。美元中期走軟已經是大勢所趨，後續仍有下行空間。

市況分析：週二（12月15日），COMEX黃金期貨收漲1.39%報1857.5美元/盎司，創一周新高；COMEX白銀期貨收漲2.42%報24.63美元/盎司。美國將出臺新一輪新冠援助計畫的預期提振金價。...... 更多

申洲國際 (2313.HK)
研究報告: 申洲國際(2313.HK)目標價155.00港元。申洲國際是中國最大的縱向一體化針織製造商，主要以代工（ODM/OEM）方式生產針織品，是世界龍頭運動休閒服裝品牌的核心供應商。截至 2019 年，在多方面上，公司規模均為國內紡織製造企業之首，收入規模 227 億元，淨利潤 51 億元，公司年產量成衣 4.3 億件，員工 8.6 萬人，廠房占地面積 538 萬平方米。公司產品包括針織運動服、休閒服和內衣，截至 2019 年底三者比例分別為 72%、24%、3%，公司前四大客戶包括 Nike、Adidas、優衣庫和 PUMA，占比分別為 30%、22%、20%、11%，合計 83%。由於市場需求受到疫情的影響，上半年公司收入同比略微倒退0.4%至102.3 億元人民幣, 若撇除零售影響同比增長2.3%；毛利率為30.9%，同比持平，若撇除零售業務影響貼下降0.6ppt，上半年經營利潤率上升至27.7%，淨利率上升約1.1ppt 至24.6%，歸母淨利潤錄得25.1 億元，撇除零售影響同比增長1.5%。申洲逾80%的收入來自四大客戶，而主要的供應品牌都是中國市場。隨著旗下越南及柬埔寨新廠房在去年及今年建成及投產，申洲的產量大大增加，市場憧憬供應外國市場的訂單會增加。公司管理層表示，柬埔寨金邊的新成衣工廠已完成一期項目建設，並於第三季已開始招工並投產，預期產能將持續擴大。黃金周假期消費反彈，並將推動中國經濟“雙循環”的戰略和信心，而該戰略著重於擴大內需，以抵銷全球的不確定性。中國的消費將得到政府有關經濟“雙循環”的支持，而中國政府可能會在五中全會上公佈細節，作為”十四五”規劃的一部分推出。另外，國家體育總局經濟司在北京組織體育產業”十四五” 規劃編制研討會，會上指出” 十四五” 將為內地體育產業轉型升級的關鍵期。在9月22日，國家主席習近平在教育文化衛生體育領域專家代表座談會中提出“要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快推進體育改革創新步伐，為我國體育事業發展注入新的活力和動力” ，推動體育用品行業。最近，公司大股東配售3756.58萬舊股，比例為2.5%，配售價133.1港元，相比前一日收盤價折讓7.2%，幅度合理。配售後董事及高管合計持股比例為47.30%。公司過往亦曾三次配售舊股，但在股價和業績上依舊表現出色，故配售並不一定反映大股東對公司未來前景不樂觀。

市況分析：日經225指數收跌0.17%，報26687.84點。日本整體經濟的恢復進程緩慢以及日本股市估值偏高，且日本股市受歐美市場波動影響較大，短期內指數一定程度上受壓。......更多

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