輝立研究部快訊

1月6日 (星期三)

波司登(3998)
解構：
波司登是國內領先的羽絨服集團，巿佔率連續25年位居全國羽絨服行業第一。集團通過定位多元的品牌策略，得以滿足不同客戶群體的需求及鞏固其在中國市場的領導地位。集團積極實施品牌發展戰略，在2018年提出以”聚焦主航道、聚焦主品牌、收縮多元化”作為發展基礎，剝離以住的多元化業務發展方針。上半年公司在疫情下發展自營渠道，加上今年品牌羽絨提早進行銷售。公司收入在疫症過後快速回復，上半財年公司業績同比大幅上升，一方面為公司的直營模式和提早銷售使公司錄得更大的收入。公司上半年業績勝我們先前預期。
策略：
買入價$4.20，目標價$4.60，止蝕價$4.00

美的集團 (000333.SZ) - 全球家電龍頭，捕捉新零售新機遇
美的集團(下稱「公司」) 是全球其中最大的電器生產商，提供多元化的產品，當中包括消費電器、工業用及商用產品、機械人自動化系統及創新業務。美的是全産業鏈、全産品綫的家電及暖通空調系統企業，公司以行業領先的壓縮機、電機、磁控管、控制器等核心部件研發製造技術爲支撑，結合强大的物流及服務能力，形成了包括關鍵部件與整機研發、製造和銷售爲一體的完整産業鏈。......更多

零售數據反映經濟復蘇持續，可選消費中運動品牌公司值得關注

國家統計局早前披露的11月社會消費品零售數據指出，11月的社零增速進一步恢復，11月國內社會消費品零售總額達人民幣3.95萬億元，同比增加5%，增速較上月加快0.7個百分點。1月至11月的社會消費品零售總額人民幣35.14萬億元，同比下降4.8%。�......更多

美國紐約證券交易所於當地時間12月31日宣佈，將把三大中資電訊商中國移動（00941）、中國電信（00728）及中國聯通（00762）的美國存託股票（ADS）除牌，相隔不足一個星期，昨日卻突然180度轉軚，撤回除牌要求。三大電訊商回應稱，會繼續在紐交所上市交易。市場對紐交所的舉動作出兩極化解讀，有分析認為，整件事相當奇怪；亦有券商相信，制裁風險未除，股價短線續波動。
於美國掛牌的中概股繼續回流香港，據美國CNBC引述消息人士稱，內地影片網站嗶哩嗶哩（bilibili，又稱B站）正籌備在香港第二上市，最快本周提交申請，集資逾20億美元（約156億港元）。B站現於美國納斯特掛牌，消息人士透露，該公司將在香港第二上市，有機會本周或下周遞交申請。現時傳聞的集資額高於去年預期的10億美元及15億美元（約78億港元及117億港元）。
內地傳媒報道，中國茶飲連鎖店奈雪的茶完成1億美元（約7.8億港元）C輪融資，投資者包括馬雲旗下雲鋒基金及私人股權基金太盟投資集團（PAG）。在完成新一輪融資後，成立逾6年的奈雪的茶，估值據報已增至近20億美元（約156億港元）。

國際財經
- 美國總統特朗普據報簽令，禁止美企及個人參與8款中國軟件的交易，當中包括蟻螞旗下支付寶，及騰訊(00700)旗下微信支付和QQ錢包。
- 世"910;總幹事譚德塞稱，中國至今未確認容許世"910;專家組入境，以展開新冠病毒起源調查，部分成員無法起行，他對此感失望。
- 歐美大型汽車製造商快意佳士拿(FCA)公佈，受到新冠疫情打擊，去年銷量跌17.4%；如果單以第4季計算，按年跌幅為7.9%。
主要巿場
- 周二，全球多個國家的新冠病毒確診人數攀升，英格蘭將再度全國封鎖，市場避險情緒升溫，亞太區股市個別發展。日本計劃最快周四發布緊急事態宣言，拖累日本股市連跌3日。日經平均指數收報27158點，跌99點或0.37%。
- 周二，市場周二聚焦美國國會參議院佐治亞州兩個議席重選，美股三大指數早段表現反覆，其後低位回升，道指低開19點後轉升，尾段觸及盤中高位，收市仍升167點或0.55%，報30391點。標指漲0.71%，收報3726點，納指上揚0.95%，收報12818點。
環球綜評

周二，金市交易商觀望美國參議院佐治亞州兩個議席重選結果，同時憂慮美國新冠確診人數上升，美元疲弱，美滙指數尾段跌0.4%，報89.51。美元兌日圓下滑0.38%，每美元報102.74日圓；美元兌歐羅跌0.31%，報1.2293美元。

市況分析：紐約商品期貨交易所（COMEX）2月黃金期貨1月5日收盤上漲7.8美元或0.4%成為每盎司1,954.4美元，續創兩個月來新高，美元指數下跌0.3%，3月白銀期貨上漲1%成為每盎司27.64美元。紐約商業交易所（NYMEX）4月鉑金期貨上漲4.5%成為每盎司1,119.6美元，3月鈀金期貨上漲4.3%成為每盎司2,493.40美元。哈格表示，展望2021年，預期金銀幣的投資需求仍將維持強勁，主要因為預期政府將推出更多的刺激措施，並且下半年經濟的回升也將推動通膨上揚；而央行的行動勢將落後於通膨，美國聯準會此前表示2023年以前不會升息，這將會為金銀價格提供一個良好的上漲環境。...... 更多

雷蛇 (1337.HK)
研究報告: 雷蛇(1337.HK)目標價2.65港元。雷蛇創立於2005年，雙總部分別設於美國加州爾灣(Irvine)及新加坡，在全球各地擁有18 個辦事處，在美國、歐洲和中國被譽為領先的游戲品牌，並在2017年於香港聯合交易所主板上市。公司主營業務包括1)硬件業務、2)軟件業務、及3)服務。公司透過自家硬件,軟件及服務為玩家建成「硬件、軟件、服務」一體化的生態系統。公司生態系統的核心是雷蛇軟件平台，公司的平台包括Razer Synapse雷雲、Razer Chroma幻彩、Razer Cortex雷遊。公司利用這些軟件產品跟用戶保持互動從而採集數據進行分析（包括用戶遊戲表現指標、行為數據及遊戲偏好等），可更深入瞭解用戶群。公司大部分硬件產品為「連接裝置」，可通過軟件連接生態系統。例如，用户利用 Razer Chroma幻彩連接模組連接由鼠標、鍵盤、電腦機箱帶來獨一無二的幻彩燈光體驗。當成功吸引這些用戶變成忠實用戶群後，公司便可透過氪金平台Razer Gold及金融科技業務變現。疫情下全球發展「宅經濟」，用戶對遊戲及電競的參與度達至前所未有的新高。公司於2020年中期業績表現強勁。收益創歷史以來新高，達4.475億美元，按年增長25.3%，主要由整個周邊設備組合的強勁增長。其中，硬件業務按年增長26%至3.827億美元；軟件及服務分部的收益增加79.3%至6,400萬美元。毛利按年增長30.1%至9,853萬美元，毛利率則由上年同期的21.2%增加至今年同期的22.0%。軟件業務持續擴大，總帳戶數目按年增長42.8%至約1億個，每月活躍用戶急增逾45%。有關增長主要由於遊戲、電競及直播活動增加，帶動公司的軟件產品組合強勁增長。公司雖然落空新加坡數字銀行，但對核心營運業務影響不大，「宅經濟」業務繼續蓬勃發展，加上我們認為公司發展金融科技業務決心不變，雷蛇憑借強大的品牌效應並在全球擁有逾一億名粉絲，我們相信公司於其他地區的金融科技業務均能迅速發展。

市況分析：周二，全球多個國家的新冠病毒確診人數攀升，英格蘭將再度全國封鎖，市場避險情緒升溫，亞太區股市個別發展。日本計劃最快周四發布緊急事態宣言，拖累日本股市連跌3日。日經平均指數收報27158點，跌99點或0.37%。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。