輝立研究部快訊

1月14日 (星期四)

中教控股(839)
解構：
中教控股(839)主要從事提供高等及職業教育，其學校網絡遍布中國、澳洲與英國，包括位於中國的九所大學及職業教育學府，以及一所位於澳洲悉尼的獲認可高等教育學府和一所位於英國倫敦的美國及英國雙學位頒授大學。集團旗下學校近日相繼獲中國教育部批准轉設，分別是四川外國語大學南方翻譯學院和廣州應用科技學院，集團認為轉設後學校將迎來重大的發展機遇，對未來發展帶來積極性影響。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$15.70，目標價$17.40，止蝕價$14.90

京東集團(9618)
解構：
公司是中國互聯網零售商三極之一，定位于“以供應鏈為基礎的技術與服務企業。達達的上市為公司二季度貢獻了41億的投資收益，除了近期刚上市的京東健康，公司還有包括、京東數科、京東物流、京東工業品融資等數個項目有望上市。這些新業務將拓展京東的成長空間。此外，公司上半年受疫情影響推遲的投資計劃將或集中在下半年陸續釋放，例如京東物流，IT系統和技術，生鮮食品等，長期來看公司成長能力持續。
策略：
買入價$335，目標價$410，止蝕價$295

祖龍娛樂 (9990.HK) - 納入港股通及恆生科技指數，來年遊戲儲備充足
恆生指數有限公司於2020年11月13日宣佈，祖龍娛樂將於12月7日被納入至恆生科技指數。同日，港交所公告公司將被納入恆生港股通指數、恆生港股通中小型股指數、恆生港股通中國內地公司指數。12月7日，公司正式入通。長遠來看。入通有望對公司股票的流通性有著提振的作用，更有可能引入內地投資者為公司價值重估。另一方面，公司入通有望提升市場對公司投資價值的認知度，有利公司未來價走勢。......更多

零售數據反映經濟復蘇持續，可選消費中運動品牌公司值得關注

國家統計局早前披露的11月社會消費品零售數據指出，11月的社零增速進一步恢復，11月國內社會消費品零售總額達人民幣3.95萬億元，同比增加5%，增速較上月加快0.7個百分點。1月至11月的社會消費品零售總額人民幣35.14萬億元，同比下降4.8%。�......更多

銀保監會發佈《消費金融公司監管評級辦法（試行）》，對消費金融公司進行監管評級，評級分爲1-5級，數值越大表示機構風險或問題越大，監管評級爲5級的公司，在無法採取措施進行救助情況下，可依法實施市場退出。
中國2020年12月汽車銷量283.1萬輛，同比增長6.4%；全年累計銷量2531.1萬輛，下降1.9%。12月新能源汽車銷量24.8萬輛，增長49.5%，全年銷量136.7萬輛，增長10.9%。中汽協稱，2021年汽車銷量有望超過2600萬輛，增長4%，其中新能源汽車達180萬輛，增長40%。

國際財經
- 美聯儲褐皮書調查報告稱，多數地區表示，經濟活動自上一份褐皮書發佈後以來溫和增長；幾乎所有地區的製造業活動都在繼續復蘇、物價溫和上漲，但有關消費者支出的報告好壞參半；大部分地區的企業報告稱，薪資增速略有增長，但總體上仍然疲軟；儘管新冠疫苗的接種前景提振了企業對2021年增長的樂觀情緒，但對疫情重燃及其經濟影響的擔憂減弱了這種樂觀情緒。美國2020年12月季調後CPI環比升0.4%，預期升0.40%，前值升0.20%。
- 歐洲央行行長拉加德表示，將擁有一個數位歐元，希望五年內推出。如果需要更大的緊急抗疫購債計劃（PEPP）額度，將重新調整。非常謹慎地監控外匯走勢，而不是將其作爲目標。歐元區2020年11月工業産出環比升2.5%，預期升0.2%，前值升2.10%。
主要巿場
- 日經225指數收漲1.04%，報28456.59點，續創1990年8月以來新高。日本政府預測2021財年（2021年4月至2022年3月）日本實際國內生産總值有望增長4%。
- 周三美國三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.03%報31060.47點，標普500指數漲0.23%報3809.84點，納指漲0.43%報13128.95點。IBM跌1.7%，領跌道指。科技股普漲，英代爾大漲近7%，蘋果漲1.6%。中概股方面，祁連國際漲20.2%，阿裏巴巴漲4.3%。美國新冠疫情形勢仍然嚴峻，死亡病例數激增，美聯儲褐皮書稱經濟活動溫和增長，但新冠疫情重燃打擊樂觀情緒。雖然美國明年全年經濟增速表示樂觀，但復蘇進程可能並不順利，股市也將一波三折。
環球綜評

周三（1月13日），紐約尾盤，美元指數漲0.31%報90.32，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.4%報1.2159，英鎊兌美元跌0.19%報1.3638，澳元兌美元跌0.51%報0.7734，美元兌日元漲0.12%報103.87，美元兌加元跌0.11%報1.2699，美元兌瑞郎漲0.11%報0.8876，離岸人民幣兌美元跌245個基點報6.467。美元中期走軟已經是大勢所趨，後續仍有下行空間，但短期內有反彈可能。

市況分析：週三（1月13日），COMEX黃金期貨收漲0.03%報1844.7美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌0.59%報25.285美元/盎司。金價持穩，因數據顯示美國消費者物價上漲，且預期拜登政府出臺更多財政刺激措施可能推動通脹上升。但目前黃金的投資價值不如其他大宗商品。...... 更多

時代鄰里 (9928.HK)
研究報告: 時代鄰里(9928.HK)目標價9.50港元。時代鄰里成立於1998年，主要為時代中國所開發的物業提供物業服務。集團紮根在大灣區超過20年，不斷擴大其在大灣區的物業管理範圍，公司在2019年12月於香港交易所主板上巿。在《2020中國物業服務百強企業研究報告》中，時代鄰里於2020中國物業服務百強企業中排名十二。主要業務包括物業管理服務、非業主增值服務、社區增值服務和其他專業服務。公司以「深耕大灣區，面向全國，加速多元化業務佈局」作為其發展戰略。在2020年上半年，公司收入實現高速增長，總收入達人民幣7.02億元，同比增加54%。在撇除上巿費用的影響後，股東應佔核心利潤為人民幣0.84億元，較去年同期增加76%。於1月5日，住建部、發改委、銀保監會等十部委發佈《關於加強和改進住宅物業管理工作的通知》，共包含融入基層社會治理體系、提升物業管理服務水準、健全業主委員會治理結構、推動發展生活服務業、規範維修資金使用和管理、強化物業服務監督管理。該份檔中，在部分老舊社區方面，鼓勵物業服務企業統一管理在管項目周邊老舊社區。暫不具備專業化物業管理條件的，由街道通過社區居民委員會託管、社會組織代管或居民自管等方式，逐步實現物業管理全覆蓋。在行業發展方面，鼓勵有條件的物業服務企業向養老、托幼、家政、健康、房屋經紀、快遞收發等領域延伸，物業服務企業開展養老、家政等生活性服務業務，可依規申請相應優惠扶持政策。公司在今年積極拓展，先後進入到行業中不同細分領域，在2020年12月14日，公司公告披露擬收購成都合達聯行科技有限公司49%的股權，是次收購為公司未來擴張業務至西南地區作鋪墊。收購項目公司在業態上與時代鄰里相近，在收購後有望進一步改善收購公司的營運能力。是次收購後，公司尚備有充裕的現金以進行併購，為未來提供潛在的增長空間。是次收購將入賬為公司的投資，未來進一步投資便可將公司併入表內。預期公司未來來自聯營公司的收入將持續提升。

市況分析：日經225指數收漲1.04%，報28456.59點，續創1990年8月以來新高。日本政府預測2021財年（2021年4月至2022年3月）日本實際國內生產總值有望增長4%。......更多

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