輝立研究部快訊

1月15日 (星期五)

移卡(9923)
解構：
移卡(9923)是一家致力於為商戶和消費者創造價值的以支付為基礎的科技平台，其主要業務包括由營銷服務、商戶SaaS產品、金融科技服務組成的科技賦能商業服務及一站式支付服務。集團聚焦中國市場數千萬小微商戶的需求，並以支付服務作為入口，持續為商戶提供多維度的商業服務與產品，助力「小店經濟」。集團通過各個獨立的商戶觸點實現交叉營銷，增厚更多維度的大數據沉澱，加強用戶黏性並反哺支付業務持續增長，從而構建基於支付、超越支付的生態閉環。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$45.00，目標價$50.00，止蝕價$42.00

順豐控股(002352.SZ)
解構：
公司是國內領先的快遞物流綜合服務商，截至2019年末，順豐控股已成功布局全國45個城市的產業園項目，具有先發優勢。其中布局物流場地土地面積7089畝，總規劃建築面積約418萬平方米，已建成建築面積約151萬平方米。新冠疫情對全球的宏觀經濟及物流行業均形成了較為深遠的影響。RCEP簽訂之後，中國將推動跨境電商等新業態新模式加快發展，培育外貿新動能，伴隨跨境電商的高增長，作為物流龍頭的順豐將進入快速成長階段。
策略：
買入價$87.00，目標價$105.00，止蝕價$77.60

波司登 (3998.HK) - 全國普遍提早入冬，下沉巿場消費力持續釋放
公司於1月5日公佈2020/21財年前九個月(2020年4月至12月) 的零售表現，品牌羽絨服業務中，按零售額計算，核心品牌波司登同比增加25%，而其他品牌則同比增加40%+。公司羽絨服主業務零售額增速勝我們的預期，受年初疫情影響下，庫存積壓等潛在問題令我們對公司年度收入較有保留，但今年全國多地提早入冬，加上公司在折扣管理上控制妥當，在上半財年已消化疫情所帶來的不利影響。......更多

零售數據反映經濟復蘇持續，可選消費中運動品牌公司值得關注

國家統計局早前披露的11月社會消費品零售數據指出，11月的社零增速進一步恢復，11月國內社會消費品零售總額達人民幣3.95萬億元，同比增加5%，增速較上月加快0.7個百分點。1月至11月的社會消費品零售總額人民幣35.14萬億元，同比下降4.8%。�......更多

中國2020年12月（以人民幣計）出口同比增10.9%，進口降0.2%，貿易順差5168.1億元；全年出口增長4%，進口下降0.7%，貿易順差3.7萬億元。（以美元計）12月出口同比增18.1%，進口增6.5%，均超預期，貿易順差781.7億美元。
商務部表示，中方從2020年12月起就已啓動RCEP協定國內核准程式，目前進展順利。相關實施準備工作正在穩步推進。中方協定核准和實施準備工作將在6個月內完成。資料顯示，2020年我國對其他14個RCEP成員國進出口總值10.2萬億元，增長3.5%，占同期我國進出口總值31.7%。

國際財經
- 拜登公佈“美國拯救計劃”，建議刺激1.9萬億美元。拜登將呼籲實施15美元的最低時薪，要求更新帶薪休假制度，建議實施3500億美元州政府救助、向新冠肺炎疫苗（接種）和病毒篩檢提供1600億美元資金。此外，拜登提議給美國國民直接發現金1400美元，加上12月的600美元在內合計2000美元。
- 歐洲央行會議紀要顯示，在當前高度不確定性的疫情下，緊急抗疫購債計劃（PEPP）比降息更有效。委員們普遍同意首席經濟學家連恩提出的一攬子貨幣政策，有委員提出贊成擴大緊急抗疫購債計劃（PEPP）規模的意見。
主要巿場
- 日經225指數收漲0.85%，報28698.26點，續刷1990年8月以來新高。日本政府預測2021財年（2021年4月至2022年3月）日本實際國內生産總值有望增長4%。
- 周四美國三大股指集體收跌，道指跌0.22%報30991.52點，標普500指數跌0.38%報3795.54點，納指跌0.12%報13112.64點。VISA跌3.6%，領跌道指。科技股多數下跌，蘋果跌1.5%，特斯拉跌1.1%，英代爾漲超4%；台積電漲近6%，創收盤紀錄新高。人造肉股Beyond Meat漲超13%，大麻股集體上漲，Tilray漲超23%。中概股阿裏巴巴漲超3%，蔚來汽車跌2%，唯品會跌2.5%。美聯儲主席鮑威爾稱還會繼續維持寬鬆貨幣政策。雖然美國明年全年經濟增速表示樂觀，但復蘇進程可能並不順利，股市也將一波三折。
環球綜評

周四（1月14日），紐約尾盤，美元指數跌0.08%報90.25，歐元兌美元跌0.02%報1.2155，英鎊兌美元漲0.36%報1.3687，澳元兌美元漲0.56%報0.7778，美元兌日元跌0.08%報103.81，美元兌加元跌0.52%報1.2642，美元兌瑞郎漲0.02%報0.8881，離岸人民幣兌美元漲21個基點報6.4649。美元中期走軟已經是大勢所趨，後續仍有下行空間，但短期內有反彈可能。

市況分析：週四（1月14日），COMEX黃金期貨收跌0.46%報1846.3美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌0.03%報25.565美元/盎司。拜登即將公佈新一輪刺激計畫，10年期美債收益率再度走高，施壓金價。紐約時報報導，預計拜登即將公佈新一輪刺激計畫，規模將達1.9萬億美元。消息公佈後，10年期美債收益率漲超5個基點，升至1.136%，這令金價承壓。目前黃金的投資價值不如其他大宗商品。...... 更多

時代鄰里 (9928.HK)
研究報告: 時代鄰里(9928.HK)目標價9.50港元。時代鄰里成立於1998年，主要為時代中國所開發的物業提供物業服務。集團紮根在大灣區超過20年，不斷擴大其在大灣區的物業管理範圍，公司在2019年12月於香港交易所主板上巿。在《2020中國物業服務百強企業研究報告》中，時代鄰里於2020中國物業服務百強企業中排名十二。主要業務包括物業管理服務、非業主增值服務、社區增值服務和其他專業服務。公司以「深耕大灣區，面向全國，加速多元化業務佈局」作為其發展戰略。在2020年上半年，公司收入實現高速增長，總收入達人民幣7.02億元，同比增加54%。在撇除上巿費用的影響後，股東應佔核心利潤為人民幣0.84億元，較去年同期增加76%。於1月5日，住建部、發改委、銀保監會等十部委發佈《關於加強和改進住宅物業管理工作的通知》，共包含融入基層社會治理體系、提升物業管理服務水準、健全業主委員會治理結構、推動發展生活服務業、規範維修資金使用和管理、強化物業服務監督管理。該份檔中，在部分老舊社區方面，鼓勵物業服務企業統一管理在管項目周邊老舊社區。暫不具備專業化物業管理條件的，由街道通過社區居民委員會託管、社會組織代管或居民自管等方式，逐步實現物業管理全覆蓋。在行業發展方面，鼓勵有條件的物業服務企業向養老、托幼、家政、健康、房屋經紀、快遞收發等領域延伸，物業服務企業開展養老、家政等生活性服務業務，可依規申請相應優惠扶持政策。公司在今年積極拓展，先後進入到行業中不同細分領域，在2020年12月14日，公司公告披露擬收購成都合達聯行科技有限公司49%的股權，是次收購為公司未來擴張業務至西南地區作鋪墊。收購項目公司在業態上與時代鄰里相近，在收購後有望進一步改善收購公司的營運能力。是次收購後，公司尚備有充裕的現金以進行併購，為未來提供潛在的增長空間。是次收購將入賬為公司的投資，未來進一步投資便可將公司併入表內。預期公司未來來自聯營公司的收入將持續提升。

市況分析：日經225指數收漲0.85%，報28698.26點，續刷1990年8月以來新高.。......更多

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