輝立研究部快訊

1月20日 (星期三)

阿里健康(241)
解構：
阿里健康(241)繼續積極拓展與醫藥、滋補、保健品牌商和國內大型醫藥經銷商的業務合作，為消費者提供處方藥、非處方藥(OTC)藥品、保健滋補品、醫療器械、隱形眼鏡等眾多健康相關品類的商品。與此同時，集團在倉儲、物流、客服、質控等方面的服務能力也進一步提高。在倉儲物流方面，為了擴闊商品地域覆蓋，提升配送時效，集團打造出七地九倉的配送網絡，實現60座核心城市次日達。此外，集團已經具備DTP冷鏈倉配能力，並開始應用於新藥及癌症藥品場景。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$23.00，目標價$26.00，止蝕價$21.50

海豐國際(1308)
解構：
海豐國際(1308)主要從事提供海運服務、海運的航運代理服務、堆場及倉儲服務及相關服務，為亞洲領先航運物流公司之一。公司於19日發佈盈喜，預期截至2020年12月31日止年度股東應佔利潤同比大幅增長50-60%，該增長主要歸因於1）2020年集裝箱航運及物流服務的需求同比上升 2）公司2020年持續拓展亞洲市場 3）公司運營效率的提升。
策略：
買入價$18.50，目標價$20.50，止蝕價$17.50

福耀玻璃 (3606.HK) - 公告配股募資，擬進軍光伏玻璃
福耀玻璃近期發布公告，公司擬增發不超過1.01億股H股，占公司H股已發行總數的20%。發行價不得低于厘定配售或認購價格日期中的前五個交易日的平均收市價的80%，按公司H股最新收盤價估算，募集資金總額或將不超過41億港元/34億人民幣，募資所得將全部用于補充營運資金、償還有息債務、研發項目投入、優化公司資本結構、擴大光伏玻璃市場以及一般企業用途。......更多

新能源汽車爆發芯片需求帶來中長線機會

機構Gartner發表的報告指，去年全球半導體收入反彈7.3%至4,498億美元(下同)，扭轉2019年的跌勢，該行的分析指去年年初市場原先預計疫情會為整個終端設備市場帶來負面影響，不過實際影響輕微，雖然汽車、工業等領域受企業及消費者開支減少所拖累，不過封城帶來�......更多

吉利汽車集團公佈，與騰訊(00700)簽署戰略合作協定，圍繞智慧座艙、自動駕駛、數字化營銷、數字化底座、數字化新業務及低碳發展等領域展開全方位戰略合作。騰訊將助力吉利完成「用戶全生命周期」數字化升級，構建「以人為中心」的數字化服務體系。同時，雙方還將共同推進汽車全產業鏈的低碳發展，探索共建碳中和開放平臺，攜手提升企業ESG治理水平，探索長期可持續發展。
安聯集團(Allianz)旗下貿易信用保險公司裕利安宜(Euler Hermes)發表報告，指新冠疫情危機可能加速將世界經濟重心向東移到亞洲，預測到2030年世界經濟重心將移至中國、印度及巴基斯坦的交滙；中國的GDP有望於2030年趕上美國，較原先預期提早兩年實現。報告稱，世界經濟中心自2002年起已逐漸東移亞洲。展望未來，隨著亞太區率先自新冠疫情中恢復過來，東移的速度可能較先前預期為快；預測到2030年，世界經濟重心將落在中國、印度及巴基斯坦的交滙。中國將是後疫情世界的相對贏家，其GDP將較發達經濟體領先兩年。該行於2019年底原預測，中國的GDP將於2032年趕上美國，但現時預測該目標可提早兩年實現。

國際財經
- 外電報道，滙豐控股(00005)宣佈，在疫情持續下，英國實體分行客流量下降，加上數碼銀行業務增加，計劃今年削減在英國的82家分行，但會保留511個分支機構，其中大部分將進行翻新或減少服務項目。該行指出，集團已嘗試不同的分支機構營運模式，並減少針對大型城鎮的全方位服務分支機構，以及在其他地區提供現金或自助服務技術。
- 網上串流平臺Netflix公佈，截至去年12月底止第四季，新增客戶數851萬戶，優於分析員預期的610萬戶。消息公佈後，Netflix市後時段股價升10%。Netflix上季每股經調整盈利為1.19元(美元‧下同)，低於市場預期的1.39元；收入為66.4億元，優於預期的66.26億元。Netflix稱，不再需要外部融資，未來將致力於減少負債，並向股東作出回饋。分析認為，Netflix短期內或錄得現金淨流入。
主要巿場
- 日經指數19日大幅反彈，收盤報28633.46點，較上一交易日上漲391.25點，漲幅為1.39%。市場期待美國下屆政府推進追加經濟對策，包括發放現金來支援家庭收支等。因截至昨日的下滑而過熱感減弱的個股被回購。
- 華爾街大行高盛業績理想，加上投資者憧憬美國新紓困方案快將出爐，以及新冠疫苗加速分發，美股周二高開。道指高開73點後輾轉造好，收市升116點或0.38%，報30930點。標指上揚0.81%，收報3798點，能源股板塊表現佳，升幅達到2%。納指進賬1.53%，收報13197點。
環球綜評

美元滙價周二回吐，美滙指數尾段挫0.28%，至90.51，但仍高於本月初觸及的89.206兩年半低位。歐羅漲0.4%，兌1.2127美元；澳元兌美元升0.14%，至76.94美仙；英鎊彈0.35%，報1.3633美元。美元兌日圓升0.18%，報103.87日圓。

市況分析：美國候任財長耶倫促請國會支援大型新紓困計劃，國際金價周二升逾10美元。紐約2月期金收市升10.3美元或0.6%，每盎斯報1851.4美元。...... 更多

雅迪控股 (1585.HK)
研究報告: 雅迪控股(1585.HK)目標價23港元。雅迪是中國領先的電動兩輪車品牌，專注于設計製造銷售電動踏板車、電動自行車及相關配件。公司在中國電動兩輪車市場份額為最大，約18%，擁有無錫、天津、慈溪及清遠四個生產基地。雅迪擁有廣泛的產品系列，采納高端定位策略，高端品牌產品銷量連續十餘年在中國領先。公司的盈利能力在行業中也處于領先地位。2020年上半年，雅迪的收入、毛利及股東應佔利潤均實現強勁增長。電動踏板車及電動自行車的總銷量由截至去年同期的約2,033,000台增加至截至報告期間約4,058,800台，主要由于共享微出行行業興起，連同COVID-19疫情的安全問題致使對替代公共交通工具的需求增加以及本集團線上及線下分銷網絡擴展，另外，去年新國標實施造成同期基數較低也是部分原因。期內，電動兩輪車、電池及充電器以及電動兩輪車零部件的銷售收入由去年同期的4,074.5百萬元增加87.5%至約人民幣7,638.7百萬元。上半年雅迪控股的毛利率為18.2%，較同期的16.8%提高1.4個百分點，主要由於(i)原材料采購量增加導致單位成本下降；及(ii)毛利率較高的電池及充電器的銷量增加的綜合影響所致。其他收入及收益淨額由76.4百萬元增加約43.8%至109.9百萬元，主要由於自購買的理財產品所產生的收入增加所致。由于上述原因的累計影響，淨利潤由180百萬元增加約113.8%至385百萬元。2019年底雅迪擁有 2511 家經銷商，12000 個終端門店，覆蓋中國所有省級市場，目前公司堅持積極搶占市場份額的營銷推廣策略，加速渠道下沉範圍和力度，預計今年將擴展到15000 個終端門店。公司具有嚴格的經銷商管理機制，會向經銷商提供技術支持，以保證客戶良好的銷售及售後體驗，包括售後培訓、維修支持等。2019年4月15日，電動自行車新國標開始正式實施，對電動兩輪車產品的最高車速、電機功率、整車質量、電池電壓和廠家生產資質方面均制定了針對性的强制標準。各地政府相繼出臺政策，為超標車設置過渡期，大部分為3年。我們認為此舉大大提高了行業准入門檻，有利于低端產能淘汰出局，行業集中度和競爭格局將有所優化，利好頭部企業。2020年11月，中國電動自動車產量同比增長17%，至207萬輛，前十一個月累計產量完成2762萬輛，同比增長34%。2020年中國電動兩輪車銷量約4760萬輛，同比增長23%，行業繼續保持快速增長趨勢。行業競爭格局上，頭部企業的市場份額在持續擴大。我國目前電動車存量超過3億，其中超標車超過2.5億輛，預計2021-2022年，國內電動車的替換更新需求將達到兩位數的增幅。數年的生產工藝積累和持續的研發投入，令雅迪擁有不斷研發新產品的能力，使得其在同行中的優勢更為明顯，雅迪 2019 年研發投入 3.8 億元，占收入比重達3.22%，成功研製出了行業領先的、較傳統鉛酸電池更先進的石墨烯電池；2019 年發布了AAT 自適應側挂電機、中置電機，進一步助其構築產品護城河。公司在營銷推廣方面不吝投入，廣宣費率常年維持在4-5%。同時公司也在積極開發海外市場，越南工廠已于2019年11月投產，第二個海外工廠將在印度尼西亞正式落戶，有助于加速雅迪拓展海外市場，開闢第二戰場，提升企業長遠發展空間。

市況分析：日經指數19日大幅反彈，收盤報28633.46點，較上一交易日上漲391.25點，漲幅為1.39%。市場期待美國下屆政府推進追加經濟對策，包括發放現金來支援家庭收支等。因截至昨日的下滑而過熱感減弱的個股被回購。......更多

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