輝立研究部快訊

2月2日 (星期二)

嘉利國際(1050)
解構：
嘉利國際(1050)宣布，其間接全資附屬公司嘉利汽車投資已完成購入泰國一家汽車零部件及模具製造商TKT的股權。透過與TKT策略性合作，將進一步加強集團在汽車零部件市場的戰略布局。同時，集團於兩年前開始獲得美國一家領先的電動汽車充電解決方案商的充電樁外殼訂單。在伺服器外殼業務方面，為保持全球伺服器外殼生產商的領導地位，集團持續推行自動化進程，自動化項目主要分布於五金沖壓、塑膠注塑、外殼裝配及存儲產品。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.18，目標價$1.30，止蝕價$1.10

紫金礦業(2899)
解構：
紫金礦業近幾年實現了跨越式發展，通過收購海外礦山實現了質的飛躍實現了質的飛躍，資源儲量與產量都得到大幅提升，目前是國內最大資源最為豐富的黃金、銅、鉛鋅生產企業。公司第三季度實現營收473億元，同比增長37%，環比增長0.66%；歸母淨利潤21.51億元，同比增長86.65%，為近年來公司單季度利潤新高。2021年紫金三大銅礦項目，卡莫阿銅礦卡莫阿銅礦、巨龍銅礦、Timok銅金礦將相繼投產，合計增加銅產能接近50萬噸，届時公司銅產能將有望接近100萬噸左右水平，躋身全球前幾大銅礦生產企業之一。
策略：
買入價$9.05，目標價$12.40，止蝕價$7.28

研究部一月研究報告回顧
于本月本人更新了三篇公司報告，分別是分別是福萊特玻璃(6865.HK)，福耀玻璃(3606.HK)和中升控股(881.HK)。三家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得成功。于其中，我們更推薦中升控股。最新的銷售情况顯示，受益于疫情後豪車需求爆發，中升控股于去年下半年的銷售情况持續强勁，三季度新車銷售實現了20%左右的增速；四季度車市景氣度繼續高企的大環境下，公司的新車銷售環比第三季度實現正增長，同比增幅估計超過30%。......更多

新能源汽車爆發芯片需求帶來中長線機會

機構Gartner發表的報告指，去年全球半導體收入反彈7.3%至4,498億美元(下同)，扭轉2019年的跌勢，該行的分析指去年年初市場原先預計疫情會為整個終端設備市場帶來負面影響，不過實際影響輕微，雖然汽車、工業等領域受企業及消費者開支減少所拖累，不過封城帶來�......更多

1月財新中國製造業PMI下降1.5個百分點至51.5，爲2020年7月以來最低，但仍連續第九個月位於擴張區間。製造業供給、需求繼續維持擴張，但速度明顯放緩；海外疫情反復導致外貿企業訂單減少，對外需造成明顯抑制。
深交所全力推動基礎設施公募REITs試點工作，將全力做好專案審核、發售、上市、監管等工作；研究完善交易機制，努力提高二級市場流動性。繼續探索並及時總結試點經驗，推動完善稅收、國資轉讓、投資等相關配套政策，降低實體經濟融資成本，爲REITs産品後續健康發展夯實基礎。

國際財經
- 美國國會預算辦公室（CBO）：預計2020年實際GDP萎縮2.5%，2021年美國實際GDP將增長3.7%；預計實際GDP將在2021年年中恢復到疫情前的水平，並在2025年初超過其最大可持續水平；預計2020年失業率爲6.8%，2021年失業率爲5.3%，2022年爲4.9%。
- 美國2021年1月ISM製造業PMI爲58.7，預期60，前值60.7修正爲60.5；Markit製造業PMI終值59.2，創歷史新高，預期59.1，前值59.1。2020年12月營建支出環比增1%，預期增0.9%，前值增0.9%修正爲增1.1%。
- 歐元區1月製造業PMI終值爲54.8，預期54.7，初值54.7。德國1月製造業PMI終值爲57.1，預期57，初值57；法國製造業PMI終值爲51.6，預期51.5，初值51.5；英國製造業PMI終值爲54.1，預期52.9，初值52.9。
主要巿場
- 日經225指數收漲1.55%，報28091.05點。日本整體經濟的恢復進程以及日本股市估值偏高，且受歐美市場波分析師動影響較大。
- 周一美國三大股指集體收高。道指漲0.76%報30211.91點，標普500指數漲1.61%報3773.86點，納指漲2.55%報13403.39點。白銀股、科技股表現強勢，特斯拉漲近6%，亞馬遜漲超4%；散戶投資者轉向炒作貴金屬，帶動白銀股上揚。WSB概念股走低，遊戲驛站跌超30%，高斯電子跌超45%。美國經濟復蘇進程可能並不順利，股市也將一波三折。
環球綜評

周一（2月1日），紐約尾盤，美元指數漲0.54%報91.0272，創近2個月以來新高；非美貨幣全線下跌，歐元兌美元跌0.61%報1.206，英鎊兌美元跌0.34%報1.3662，澳元兌美元跌0.29%報0.7622，美元兌日元漲0.21%報104.945，美元兌加元漲0.57%報1.285，美元兌瑞郎漲0.76%報0.8971，離岸人民幣兌美元跌265個基點報6.4754。美元中期走軟已經是大勢所趨，後續仍有下行空間，但短期內有反彈可能。

市況分析：週一（2月1日），COMEX黃金期貨收跌0.01%報1863.8美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲8.68%報29.25美元/盎司。受散戶投資者狂熱情緒推動，白銀期貨創八年新高。目前黃金的投資價值不如其他大宗商品。...... 更多

華虹半導體 (1347.HK)
研究報告: 華虹半導體(1347.HK)目標價58.00港元。華虹半導體有限公司(下稱「公司」) 是全球領先的特色工藝純晶圓代工企業，特別專注於嵌入式非易失性存儲器、功率器件、模擬及電源管理和邏輯及射頻等差異化工藝平台，其卓越的質量管理體系亦滿足汽車電子芯片生產的嚴苛要求。中央和地方政府正給予半導體行業巨大的政策支持，中國政府已設定了國家發展的「十四五」（2021至2025）規劃，首次明確「創新」在現代化建設中的核心地位，並强調科技自立自强是國家發展的戰略支撑，爲未來15年的發展指明方向。作爲現代訊息社會的基石，半導體是所有技術創新和升級的基礎，是引領新一輪科技革命和産業變革的關鍵力量，爲包括互聯網汽車、人工智能和物聯網在內的各種新興行業提供發展的可能性。這意味著中國政府將會全力支持半導體行業發展。除此之外，中國大陸國家集成電路產業投資基金以長期投資為理念，入股多家半導體行業龍頭企業包括華虹半導體。而且，科創板的推出也加強了社會資金參與半導體行業投資。根據WSTS(世界半導體貿易)統計顯示，2019年的全球半導體市場規模預計爲4240億美元。2017年，汽車電子的市佔率為23%，2019年其佔比達到35%。同時工業領域、消費電子領域的市佔率都有所下降。從不同行業功率半導體的市場規模佔比來看，汽車電子是半導體市場成長性最高的領域。華虹半導體在功率半導體領域是龍頭地位，性等目前均達到了國際領先水準，除了追求高壓功率器件所需的更高功率密度和更低損耗，公司正在開發片上集成傳感器的智能化 IGBT 工藝技術與高可靠性的新型散熱 IGBT 技術，以更好地迎接新能源汽車的爆發增長期。今年新冠肺炎爆發初期，受宅經濟推動，居家辦公、上課趨勢，意外帶動了PC、平板、遊戲機、伺服器等需求大增，使半導體產業成為本次疫情下的主要受惠者。另外，5G 手機所需要的半導體較4G時代較多，部分晶片用量更是倍增，例如電源管理 IC 在 4G 時代只需要1-2顆，而進入5G用量將增至3-4顆；此外，多鏡頭、指紋辨識感測器被大量導入手機及平板等趨勢，亦激發出更多需求，而這些晶片主要採用8吋晶圓生產，在供給有限下，自呈現結構性供不應求。

市況分析：日經225指數收漲1.55%，報28091.05點。日本整體經濟的恢復進程以及日本股市估值偏高，且受歐美市場波分析師動影響較大。......更多

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