輝立研究部快訊

2月3日 (星期三)

康哲藥業(867)
解構：
康哲藥業(867)以創新產品為核心發展戰略，在不斷擴充創新管線的同時，加快創新產品在中國註冊上市的步伐，以滿足中國醫藥市場未被滿足的醫療需求.集團公布通過全資附屬公司收購一家皮膚線專業公司Luqa Ventures Co., Limited (目標公司)全部已發行股份，該目標公司皮膚線覆蓋處方藥、醫療器械及醫學美容護膚系列產品，種類豐富，可滿足消費者多樣化需求。收購將有助擴大集團皮膚治療及高端醫美市場地位。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$12.80，目標價$15.00，止蝕價$11.60

順豐控股(002352.SZ)
解構：
公司是國內領先的快遞物流綜合服務商，截至2019年末，順豐控股已成功布局全國45個城市的產業園項目，具有先發優勢。其中布局物流場地土地面積7089畝，總規劃建築面積約418萬平方米，已建成建築面積約151萬平方米。新冠疫情對全球的宏觀經濟及物流行業均形成了較為深遠的影響。RCEP簽訂之後，中國將推動跨境電商等新業態新模式加快發展，培育外貿新動能，伴隨跨境電商的高增長，作為物流龍頭的順豐將進入快速成長階段。
策略：
買入價￥104.00，目標價￥125.00，止蝕價￥87.60

中國有贊 (8083.HK) - 2020年GMV符合預期，產品升級提價帶動ARPU上升
公司於2020年1月8日以自願形式公告其2020年全年商品交易總額（GMV）為1,037億元人民幣，與我們先前預測的1,032億元人民幣基本一致。公司管理層目標五年後GMV達至1萬億元人民幣，年複合增長率高達57.5%。公司年初於官網公告，從2021年起，有贊微商城電商專業版及旗艦版的年費提價，專業版從原來的12800元人民幣/年提升至14800元人民幣/年，而旗艦版從原來的26800元人民幣/年提升至28800元人民幣/年，基礎版價格維持不變。同時，有贊零售同城專業版由12800元人民幣/年增加至14800元人民幣/年，同城基礎版價格不變。......更多

新能源汽車爆發芯片需求帶來中長線機會

機構Gartner發表的報告指，去年全球半導體收入反彈7.3%至4,498億美元(下同)，扭轉2019年的跌勢，該行的分析指去年年初市場原先預計疫情會為整個終端設備市場帶來負面影響，不過實際影響輕微，雖然汽車、工業等領域受企業及消費者開支減少所拖累，不過封城帶來�......更多

央行公開市場周二開展800億元7天期逆回購操作，當日有20億元逆回購到期，淨投放780億元。央行持續進行淨投放，資金面轉松，Shibor短端品種全線下行。隔夜品種下行48.2bp報2.313%，7天期下行95.3bp報2.241%，14天期下行56.8bp報2.715%，1個月期下行4.3bp報2.807%。
阿裏巴巴2021財年第三季度（2020年第四季度）實現收入2210.84億元，同比增長37%；歸屬于普通股股東淨利潤794.27億元，增長52%。2020年12月，阿裏巴巴中國零售市場移動月活躍用戶數達9.02億，單季淨增長2100萬；年度活躍消費者達7.79億，單季淨增長2200萬。阿裏雲自2009年成立以來首次實現經調整EBITA（息稅前利潤）轉正，菜鳥網路則實現正向經營現金流。
消息稱京東物流計劃2月提交香港IPO申請，京東方面對此不予置評。

國際財經
- 美國一些工會和貿易團體正尋求至少1128億美元額外政府援助，以拯救在新冠疫情導致旅行需求崩潰中遭受嚴重打擊的美國交通運輸行業。
- 澳洲聯儲明確在通脹達到2%-3%區間之前不會加息，將在當前QE計劃到期時進一步購買1000億澳元債券，將從4月中旬開始以每周50億澳元速度購買債券。
- 歐元區2020年第四季度GDP初值同比降5.1%，預期降5.4%，前值降4.3%；環比降0.7%，預期降1%，前值升12.5%；全年GDP同比下滑6.8%。國際貨幣基金組織最新預測，2021年歐元區經濟有望增長4.2%，低於全球經濟5.5%的增速。
主要巿場
- 日經225指數收漲0.97%，報28362.17點。日本整體經濟的恢復進程以及日本股市估值偏高，且受歐美市場波分析師動影響較大。
- 周二美國三大股指均收漲逾1.3%，連漲兩日。道指漲1.57%報30687.48點，標普500指數漲1.39%報3826.31點，納指漲1.56%報13612.78點。WSB概念股下跌，遊戲驛站跌近60%，AMC娛樂控股跌41%。中概股阿裏巴巴跌3.8%。散戶的高度投機交易似乎正在退潮，白銀期貨與美股散戶抱團的WSB概念股重挫。美國經濟復蘇進程可能並不順利，股市也將一波三折。
環球綜評

周二（2月2日），紐約尾盤，美元指數漲0.02%報91.0431，非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元跌0.13%報1.2045，英鎊兌美元漲0.05%報1.3668，澳元兌美元跌0.17%報0.7609，美元兌日元漲0.04%報104.985，美元兌加元跌0.45%報1.2792，美元兌瑞郎漲0.03%報0.8974，離岸人民幣兌美元漲176個基點報6.4577。美元中期走軟已經是大勢所趨，後續仍有下行空間，但短期內有反彈可能。

市況分析：週一（2月1日），COMEX黃金期貨收跌1.36%報1838.5美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌8.97%報26.78美元/盎司。受散戶投資者狂熱情緒推動，白銀期貨大幅波動。目前黃金的投資價值不如其他大宗商品。...... 更多

華虹半導體 (1347.HK)
研究報告: 華虹半導體(1347.HK)目標價58.00港元。華虹半導體有限公司(下稱「公司」) 是全球領先的特色工藝純晶圓代工企業，特別專注於嵌入式非易失性存儲器、功率器件、模擬及電源管理和邏輯及射頻等差異化工藝平台，其卓越的質量管理體系亦滿足汽車電子芯片生產的嚴苛要求。中央和地方政府正給予半導體行業巨大的政策支持，中國政府已設定了國家發展的「十四五」（2021至2025）規劃，首次明確「創新」在現代化建設中的核心地位，並强調科技自立自强是國家發展的戰略支撑，爲未來15年的發展指明方向。作爲現代訊息社會的基石，半導體是所有技術創新和升級的基礎，是引領新一輪科技革命和産業變革的關鍵力量，爲包括互聯網汽車、人工智能和物聯網在內的各種新興行業提供發展的可能性。這意味著中國政府將會全力支持半導體行業發展。除此之外，中國大陸國家集成電路產業投資基金以長期投資為理念，入股多家半導體行業龍頭企業包括華虹半導體。而且，科創板的推出也加強了社會資金參與半導體行業投資。根據WSTS(世界半導體貿易)統計顯示，2019年的全球半導體市場規模預計爲4240億美元。2017年，汽車電子的市佔率為23%，2019年其佔比達到35%。同時工業領域、消費電子領域的市佔率都有所下降。從不同行業功率半導體的市場規模佔比來看，汽車電子是半導體市場成長性最高的領域。華虹半導體在功率半導體領域是龍頭地位，性等目前均達到了國際領先水準，除了追求高壓功率器件所需的更高功率密度和更低損耗，公司正在開發片上集成傳感器的智能化 IGBT 工藝技術與高可靠性的新型散熱 IGBT 技術，以更好地迎接新能源汽車的爆發增長期。今年新冠肺炎爆發初期，受宅經濟推動，居家辦公、上課趨勢，意外帶動了PC、平板、遊戲機、伺服器等需求大增，使半導體產業成為本次疫情下的主要受惠者。另外，5G 手機所需要的半導體較4G時代較多，部分晶片用量更是倍增，例如電源管理 IC 在 4G 時代只需要1-2顆，而進入5G用量將增至3-4顆；此外，多鏡頭、指紋辨識感測器被大量導入手機及平板等趨勢，亦激發出更多需求，而這些晶片主要採用8吋晶圓生產，在供給有限下，自呈現結構性供不應求。

市況分析：日經225指數收漲0.97%，報28362.17點。日本整體經濟的恢復進程以及日本股市估值偏高，且受歐美市場波分析師動影響較大。......更多

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