輝立研究部快訊

2月8日 (星期一)

火岩控股(1909)
解構：
火岩控股(1909)主要從事開發網頁遊戲和移動設備遊戲，以及與遊戲營運相關計算機軟件的開發。集團自上年度開始嘗試將自主開發的遊戲產品拓展至海外市場進行自主營運，逐步向遊戲開發+遊戲發行的經營模式轉變。集團最近宣布完成收購德成國際100%股權，該收購將為集團帶來多項裨益。此外，集團早前發出了盈喜，預期於截至2020年12月31日止財政年度取得的收入和溢利較2019年度財政年度將分別增長超過60%和超過50%. (筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$5.60，目標價$6.60，止蝕價$5.10

京東集團(9618)
解構：
公司是中國互聯網零售商三極之一，定位于“以供應鏈為基礎的技術與服務企業。達達的上市為公司二季度貢獻了41億的投資收益，除了近期刚上市的京東健康，公司還有包括、京東數科、京東物流、京東工業品融資等數個項目有望上市。這些新業務將拓展京東的成長空間。此外，公司上半年受疫情影響推遲的投資計劃將或集中在下半年陸續釋放，例如京東物流，IT系統和技術，生鮮食品等，長期來看公司成長能力持續。
策略：
買入價$359，目標價$410，止蝕價$295

萬豐奧威 (002085.CH) - 厚積薄發的輕量化材料龍頭，通航新業務助力新一輪成長
萬豐奧威成立于 2001 年，由萬豐集團作為發起人，聯合中國汽車研究中心和 9 名自然人股東共同發起設立的股份有限公司。截至 2020年 6月 30 日，公司總資產159.9 億元（人民幣，下同），總負債 83.2 億元，归属于母公司股東權益 55.8 億元，資產負債率為 52%。公司為民營企業，實際控制人為陳愛蓮女士和吳良定家族，截至2021年2月4日，實際持有公司38.4%股份。......更多

一月重卡迎開門紅，上半年高景氣無虞

根據第一商用車網數據，1月國內重卡行業預計銷量18萬輛，同比+54%，環比+64%，超出市場預期，創歷史1月銷量新高。重卡市場已經是連續第十個月刷新紀錄 - 從2020年4月直到今年1月，重卡市場每個月的銷量都刷新了當月銷量紀錄，創下月�......更多

字節跳動旗下抖音在本月初向法院正式提交訴狀，起訴騰訊(00700)壟斷要求解封。抖音主張騰訊通過微信和QQ限制用戶分享來自抖音的內容，構成《反壟斷法》所禁止的「濫用市場支配地位，排除、限制競爭的壟斷行為」。北京知識產權法院公佈，北京微播視界科技、北京字節跳動科技，關於其訴被告深圳市騰訊計算機系統有限公司、騰訊科技(深圳)有限公司、騰訊科技(北京)有限公司、北京力天無限網絡技術有限公司濫用市場支配地位糾紛一案，經審查符合《中華人民共和國民事訴訟法》的相關規定，該院已決定立案受理。
國務院反壟斷委員會發布關於平臺經濟領域的反壟斷指南，對不予禁止的經營者集中，國務院反壟斷執法機構可以決定附加以下類型的限制性條件，包括剝離有形資產，剝離知識產權、技術、數據等無形資產或者剝離相關權益等結構性條件等。國務院反壟斷委員會辦公室負責人稱，針對近年來社會各方面反映較多的「二選一」、「大數據殺熟」等問題作出專門規定，明確相關行為是否構成壟斷行為的判斷標準。一是明確「二選一」可能構成濫用市場支配地位限定交易行為。二是明確「大數據殺熟」可能構成濫用市場支配地位差別待遇行為。

國際財經
- 國家外滙局公佈，截至今年1月底止，中國外滙儲備規模為3.21萬億美元，按月減少59億美元或0.2%，其中黃金儲備達6264萬盎司，按月持平。國家外滙管理局副局長王春英表示，中國外滙市場運行平穩，市場預期和交易保持穩定，預期新冠肺炎疫情變化和外部環境仍面臨較多不確定性，全球經濟復甦亦不牢固，國際金融市場波動性可能加大，但內地經濟長期向好基本面未有改變，國際收支將延續基本平衡格局，有利於外滙儲備規模保持基本穩定。
- 美國聯儲局公佈，去年12月消費者信貸增長97億美元，低於前一個月的139億美元增幅。期內信用卡借貸連續3個月，錄得按月下跌。報告顯示，包括信用卡在內的循環信貸，在去年12月減少29.5億美元，為連續3個月按月回落。另外，去年12月非循環信貸增長127億美元，略低於前一個月的146億美元。非循環信貸主要包括學生貸款與汽車貸款。
主要巿場
- 日本股市造好，日經平均指數收報28779點，升437點或1.54%。日股本周累漲4.03%。
- 美國1月非農新增職位少過預期，但失業率意外下降，支援美股周五展開第五日升市，道指曾漲196點，全日高見31252點，其後升幅一度縮窄至27點，全日低見31083點；收市仍漲92點或0.3%，報31148點。標指和納指分別升0.39%和0.57%，報3886點和13856點。上周累計，道指上揚3.9%，標指攀升4.7%，納指抽高6%。
環球綜評

美滙指數上周五受國債孳息上升帶動，曾試91.6的逾兩個月高位，但在就業報告公佈後倒跌，尾段挫0.57%，報91；美元兌日圓回吐0.16%，報105.38日圓。歐羅升0.71%，兌1.2048美元；英鎊亦漲0.48%，報1.3736美元。

市況分析：美國上月非農業就業數據較預期差，市場憧憬國會更容易通過新紓困計劃，國際金價終止近日跌勢，紐約4月期金收市升21.8美元或1.2%，每盎斯報1813美元，本周累計跌2%。紐約3月期銀收巿報每盎斯27.02美元。...... 更多

福萊特玻璃 (6865.HK)
研究報告: 福萊特玻璃(6865.HK)目標價45.00港元。福萊特玻璃是全球第二大光伏玻璃製造商，截至2019年底的產能是5400萬噸，公司的生產基地分布于浙江嘉興和安徽蚌埠，另外在越南海防的光伏玻璃生產基地也在投建中。公司目前約60%的產品銷售于國內市場，40%的產品出口到包括日本/韓國/馬來西亞/越南/印度等國，訂單充足。福萊特玻璃12月29日發布2020年業績預告，預計2020年實現歸母淨利潤1516.6億元，同比增長109.20%-131.52%，超出市場預期，和全年盈利目標；合2020Q4實現歸母淨利潤6.88-8.48億元，環比增長96%-141.6%。業績大增主要源自兩方面：一、受益于產能擴張（去年4月新投產一條1000噸的產線）和雙玻需求增加，光伏玻璃銷售量較去年同期增長；二、受益于光伏裝機增長、下游需求提升，產能極度緊缺，光伏玻璃價格持續上漲，與此同時，上游原材料及能源價格保持低位，顯著提升公司盈利能力。近期公司發布定增完成，募集資金總額25億元，主要用于鳳陽2座1200t/d組件蓋板產線以及6條光伏背板玻璃鋼化鍍膜生產線的建設，其中外資獲配達6.5億元，占總募資金額的26%。因疫情原因公司的越南產線將延遲至2020年12月點火，越南二線也有望在今年一季度點火。募資籌建的安徽兩條1200噸的生產線預計將于2021年上下半年各點火一條，另外兩條1200噸的生產線計劃于2021年下半年/2022年各點火一條。届時公司的總產能將達到12200噸/天，龍頭地位將愈加穩固。近期公司公告分別與晶科能源/東方日升簽訂預估總金額141.96億元/89億的光伏玻璃預售合同，2019年公司與隆基股份簽訂了42.5億的預售合同，為公司未來出貨量提供了有力保障。中國光伏產業規模持續增長，中長期來看，“充電樁+光伏”、“特高壓+光伏”及“大數據中心+光伏”等應用，將給光伏產業帶來更多的發展空間。在光伏產業的快速發展下，光伏玻璃的需求也將得以高速增長。另一方面，2019年雙玻組件市場滲透率僅為14%，未來隨著雙玻組件高發電效率、低衰减率等優勢逐漸被接受和應用，以及安裝方式的逐步優化，雙玻組件的應用規模將不斷擴大，據中國光伏行業協會預計，至2025年雙玻組件市場滲透率有望達到60%，進一步提升光伏玻璃的需求空間。2021年福萊特雙玻出貨比例也有望從2020年平均的20%進一步提升到30%以上。

市況分析：日本股市造好，日經平均指數收報28779點，升437點或1.54%。日股本周累漲4.03%。......更多

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