輝立研究部快訊

2月9日 (星期二)

歡喜傳媒(1003)
解構：
歡喜傳媒(1003)順應在線觀影的市場趨勢，積極拓展「歡喜首映」在線視頻平台業務，集團宣布與華為視頻之戰略合作升級，「歡喜首映」將在華為視頻AiMax影院的「歡喜首映」專區上線其眾多影視內容，雙方將共享相關用戶付費收益。除了與華為視頻達成戰略合作協議外，「歡喜首映」亦與小米達成合作協議，將在小米電視、小米手機設立「歡喜首映」專區，雙方將共享用戶付費收益。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.55，目標價$1.80，止蝕價$1.45

信利國際(732)
解構：
信利國際(732.HK)是國內的智能電話零件生產商，同時亦是國際間具名的車載裝置顯示屏供應商，其主要業務包括液晶體顯示器產品生產及銷售和電子消費品。在 2019財年，公司錄得約225億港元的收益。相較2018財年，整體收益上升14%。公司的智能手機相關產品和非智能手機相關產品均於2019年間有所增長。信利(四川仁壽)將於今年開始投產，訂單飽滿，拉動信利國際麾下電子產品與配套件銷量，另一方面新能源汽車預期帶動車載電子屏銷量，信利光電預期業績進一步增長。
策略：
買入價$1.70，目標價$2.00，止蝕價$1.55

萬豐奧威 (002085.CH) - 厚積薄發的輕量化材料龍頭，通航新業務助力新一輪成長
萬豐奧威成立于 2001 年，由萬豐集團作為發起人，聯合中國汽車研究中心和 9 名自然人股東共同發起設立的股份有限公司。截至 2020年 6月 30 日，公司總資產159.9 億元（人民幣，下同），總負債 83.2 億元，归属于母公司股東權益 55.8 億元，資產負債率為 52%。公司為民營企業，實際控制人為陳愛蓮女士和吳良定家族，截至2021年2月4日，實際持有公司38.4%股份。......更多

一月重卡迎開門紅，上半年高景氣無虞

根據第一商用車網數據，1月國內重卡行業預計銷量18萬輛，同比+54%，環比+64%，超出市場預期，創歷史1月銷量新高。重卡市場已經是連續第十個月刷新紀錄 - 從2020年4月直到今年1月，重卡市場每個月的銷量都刷新了當月銷量紀錄，創下月度銷量新高。

近四年來，......更多

瑞銀發表報告指出，市場在1月下旬時認為央行會在春節前確保流動性充裕，但臨近月底流動性需求高峰，央行卻連續幾日公開市場操作淨回籠資金。該行預計今年國內寬鬆政策會逐步退出，貨幣和信貸政策收緊，並推動宏觀槓桿率小幅下降。
特斯拉(Tesla)公佈，今年1月，合共投資15億美元在比特幣；預期不久將接受比特幣作為購買產品付款的一種形式，但需要符合適用法律及初期範圍有限。特斯拉相信，其比特幣持倉具有高度流動性。該公司創辦人馬斯克(Elon Musk)早前在新興社交媒體上揚言自己是比特幣支持者。據Coindesk報價，比特幣價格曾升至43485美元的歷史高位。

國際財經
- 美國30年期國庫券孳息率一度突破2%，為去年2月以來的最高水準，觸及聯儲局通脹目標2%，反映市場對通脹的預期持續升溫。10年期美債息亦曾突破1.2%，為去年3月以來最高位。10年期美債息與通脹掛鈎國庫券的息差，也一度觸及2.21%，為2014年最大差距水平。市場預料拜登倡議的1.9萬億美元刺激措施，可望順利過關，經濟復甦預期上升，帶來國庫券孳息率持續上行，通脹預期創下2014年以來的新高。
- 瑞幸咖啡(Luckin Coffee)公佈，已與美國證券交易委員會就其部分前高層和員工財務造假一事達成和解，並且該和解方案已於本月4日獲美國紐約州南區地方法院的批准。瑞幸咖啡的聯合清算人上周已在美國紐約州南區破產法院提交破產申請保護。該公司正在與利益相關方就其財務重組進行談判，而破產申請不會對公司的日常運營產生重大影響，所有門店將保持正常營業，也會繼續向供應商和員工付款。
主要巿場
- 軟銀業績亮麗推升日股高收2.12%，日經指數收報29388點，創30年新高。
- 美股連續第六天上升，標指尾盤見3,915點，納指亦在尾盤見13,987點，創即市歷史新高；道指早段高開42點後，最高報31386點，三大指數收巿均在最高點。財長耶倫周日曾表示，如果新紓困方案規模足夠，美國將可在2022年恢復全民就業，令投資者對經濟前景樂觀。
環球綜評

美元窄幅上落，美滙指數尾段回軟0.1%，至90.96，兌日圓回吐0.14%，報105.23日圓。歐羅揚0.02%，報1.2052美元。英鎊輕微上行0.02%，至1.3738美元。

市況分析：因市場預期美國將出臺大規模刺激計畫，這增強了黃金作為通脹對沖工具的吸引力。 COMEX 4月黃金期貨收漲1.17%，報1834.20美元/盎司。特斯拉在其2020年年度報告中還表示，它可能會投資“某些另類儲備資產，包括數字資產、黃金、黃金交易所交易基金和未來指定的其他資產。”...... 更多

福萊特玻璃 (6865.HK)
研究報告: 福萊特玻璃(6865.HK)目標價45.00港元。福萊特玻璃是全球第二大光伏玻璃製造商，截至2019年底的產能是5400萬噸，公司的生產基地分布于浙江嘉興和安徽蚌埠，另外在越南海防的光伏玻璃生產基地也在投建中。公司目前約60%的產品銷售于國內市場，40%的產品出口到包括日本/韓國/馬來西亞/越南/印度等國，訂單充足。福萊特玻璃12月29日發布2020年業績預告，預計2020年實現歸母淨利潤1516.6億元，同比增長109.20%-131.52%，超出市場預期，和全年盈利目標；合2020Q4實現歸母淨利潤6.88-8.48億元，環比增長96%-141.6%。業績大增主要源自兩方面：一、受益于產能擴張（去年4月新投產一條1000噸的產線）和雙玻需求增加，光伏玻璃銷售量較去年同期增長；二、受益于光伏裝機增長、下游需求提升，產能極度緊缺，光伏玻璃價格持續上漲，與此同時，上游原材料及能源價格保持低位，顯著提升公司盈利能力。近期公司發布定增完成，募集資金總額25億元，主要用于鳳陽2座1200t/d組件蓋板產線以及6條光伏背板玻璃鋼化鍍膜生產線的建設，其中外資獲配達6.5億元，占總募資金額的26%。因疫情原因公司的越南產線將延遲至2020年12月點火，越南二線也有望在今年一季度點火。募資籌建的安徽兩條1200噸的生產線預計將于2021年上下半年各點火一條，另外兩條1200噸的生產線計劃于2021年下半年/2022年各點火一條。届時公司的總產能將達到12200噸/天，龍頭地位將愈加穩固。近期公司公告分別與晶科能源/東方日升簽訂預估總金額141.96億元/89億的光伏玻璃預售合同，2019年公司與隆基股份簽訂了42.5億的預售合同，為公司未來出貨量提供了有力保障。中國光伏產業規模持續增長，中長期來看，“充電樁+光伏”、“特高壓+光伏”及“大數據中心+光伏”等應用，將給光伏產業帶來更多的發展空間。在光伏產業的快速發展下，光伏玻璃的需求也將得以高速增長。另一方面，2019年雙玻組件市場滲透率僅為14%，未來隨著雙玻組件高發電效率、低衰减率等優勢逐漸被接受和應用，以及安裝方式的逐步優化，雙玻組件的應用規模將不斷擴大，據中國光伏行業協會預計，至2025年雙玻組件市場滲透率有望達到60%，進一步提升光伏玻璃的需求空間。2021年福萊特雙玻出貨比例也有望從2020年平均的20%進一步提升到30%以上。

市況分析：軟銀業績亮麗推升日股高收2.12%，日經指數收報29388點，創30年新高。......更多

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