輝立研究部快訊

2月16日 (星期二)

中國心連心化肥(1866)
解構：
心連心化肥(1866)公布，其位於江西省九江市彭澤縣磯山化工園區的九江基地成功投產，為集團繼河南新鄉基地及新疆基地之外的第三個生產基地，令集團的地理布局進一步優化，形成中原、西北、華南三大基地相互支持、彼此協同、輻射全國的戰略布局。該基地具備60萬噸合成氨、52萬噸尿素、40萬噸二甲醚、20萬噸複合肥的最大設計年產能.目前，60萬噸合成氨、52萬噸尿素、20萬噸二甲醚的生產線已投產營運。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$4.40，目標價$5.00，止蝕價$4.10

永升生活服務(1995)
解構：
永升生活服務的前身永升物業成立於2002年，自2003起開始為旭輝控股集團所開發的物業提供物業管理服務，主要集中於北京和上海，並持續深耕東部區域。據中國指數研究院發佈的《2020中國物業服務百強企業研究報告》中，公司在中國物業管理百強企業中排行12。在發展戰略上，公司持續布局多業態服務，公司初步實現全業貌覆蓋，在管項目的覆蓋除了原有的住宅、商業、工業園區、醫院、學校等外，更進一步拓展到交通樞紐、文旅、展館及城巿服務等。
策略：
買入價$23.00，目標價$25.50，止蝕價$21.75

祖龍娛樂 (9990.HK) - 研發投入增加導致2020年經調利潤遜預期，但不影響公司長期價值
公司1月21日發佈盈警，預計2020年全年經調整利潤按年跌約35%-40%，而下跌的主要原因為研發費用的按年增加加上遊戲延遲上線所導致的投入產出錯配。根據公司管理層透露，截止2020年年底，公司員工人數超過1200人，其中87%的員工為研發人員，公司2020年新增了約300人，其中約九成為研發人員。此外，除了新增研發人員所帶來的研發投入之外，公司亦提及到由於其原有研發團隊成員是目前國內較為少有能有效應用UE4打造精品遊戲的人才，故此該團隊2020年的平均薪酬按年亦上升了一定的幅度。......更多

一月重卡迎開門紅，上半年高景氣無虞

根據第一商用車網數據，1月國內重卡行業預計銷量18萬輛，同比+54%，環比+64%，超出市場預期，創歷史1月銷量新高。重卡市場已經是連續第十個月刷新紀錄 - 從2020年4月直到今年1月，重卡市場每個月的銷量都刷新了當月銷量紀錄，創下月度銷量新高。

近四年來，......更多

外電引述消息人士指出，字節跳動正尋求將旗下TikTok的印度業務，出售予當地競爭對手Glance。消息人士稱，今次的磋商是由日本軟銀集團發起，屬於私下進行性質，目前仍處於早期階段，並且較為複雜。印度傳媒上月報道，印度電子資訊技術部發布最新通知指出，將永久禁用TikTok、WeChat在內的59款中國應用程式(Apps)。
字節跳動旗下TikTok據悉無限期擱置售美業務計劃，路透引述美國白宮表示，有關TikTok無限期擱置出售美國業務的說法「不準確」。知情人士表示，甲骨文(Oracle)創始人拉裏埃裏森(Larry Ellison)是前美國總統特朗普的支持者，一直堅信如果特朗普連任，與字節跳動的交易將非常有價值，但拜登勝出美國大選後，甲骨文失去了對這筆交易的興趣。

國際財經
- 虛擬貨幣比特幣(Bitcoin)價格周日進一步上升，再度創下紀錄新高，離5萬美元水平再近一步。根據Coindesk報價，比特幣最高見49716美元，創下紀錄新高，最新為48843美元。
- 新加坡去年GDP萎縮5.4%，優於官方原估計收縮5.8%，當局預期今年經濟增長維持在4%至6%水平。新加坡貿易與工業部公佈，去年製造業按年增長7.3%，主要受惠於生物醫藥製造、電子和精密工程的強勁表現，但建築業萎縮近36%，服務業收縮6.9%。
- 日本經濟有跡象顯示正擺脫新冠肺炎疫情的衝擊。據最新官方數據，日本去年第四季GDP以年率計按季增長12.7%，是連續兩個季度增長，表現亦優於市場預期中值的增長9.5%。但去年第四季的經濟增幅略見放緩，去年第三季日本經濟在修訂後增長22.7%。
主要巿場
- 日本日經225指數開市不久己突破3萬點關，午後最高位見30092點，全日收市升564點或1.91%，報30084點。日股對上一次升穿3萬點關，要追溯至1990年8月。
- 投資者繼續憧憬美國國會很快通過總統拜登的紓困計劃，能源、金融及原材料等經濟周期股份造好，中段有回吐壓力，但科技股尾段呈強，支援美國股市以升勢結束上周市況。道指收市升27點或0.1%，報31458。標指收市升18點或0.47%，報3934。納指收市升69點或0.5%，報14095。累計上周，道指升1%，標指與納指分別升1.2%與1.7%。
環球綜評

ICE美滙指數升0.1%至90.494。中國農曆新年假期，市場交投淡靜。累計上周，美滙指數跌0.6%，是三周來首度單周下跌。美元兌日圓升0.2%至104.97，上周累計跌0.4%，單周跌幅是去年12月中以來最大。歐羅兌美元跌0.1%至1.2116，上周累計升0.5%。英鎊兌美元升0.2%至1.3848。英國較早時公佈上季經濟萎縮幅度是本世紀最大。消息對英鎊滙價影響有限。

市況分析：美元滙價反彈，國際金價周五偏軟，連續第二天回落，但累計仍錄得單周上揚，終止連跌兩周走勢。紐約4月期金收市跌3.6美元或0.2%，每盎斯報1823.2美元，累計上周升10美元或0.6%。此前兩周，期金累計跌2.35%。...... 更多

日清食品 (1475.HK)
研究報告: 日清食品(1475.HK)目標價8.50港元。日清食品主要業務為在香港和中國內地生產及銷售即食面，公司產品主要定位於高端即食面的細分巿場。母公司日清日本集團成立於1948年，由安藤百福先生成立，在日本即食麵巿場的巿佔率超過7成。日清食品在1984年於香港注冊成立，並在1994年起將業務拓展至內地。公司產品品牌組合多樣化，覆著廣泛的食品種類，包括即食麵巿場（包括即食杯麵、碗面及袋裝即食麵）；冷凍食品（主要包括冷凍點心及冷凍麵條）；及其他食品（包括蒸煮袋裝產品和零食產品）公司成立初期以即食麵業務為主，由於公司在香港的業務起步較早，在深耕多年後形象深入民心，在香港即食麵巿場上佔有龍頭地位。公司在香港巿場上的巿佔率超過60%。公司另外亦透過收購香港品牌以拓展產品矩陣。隨著消費者的需求日益細分化、場景化和個性化，企業不斷提升產品的差異性，對於新產品的研發，尤其是持續推出新產品的能力，以及供應鏈配合提出了更高的要求。近年，各龍頭持續佈局高端市場。自2015 年以來，康師傅、統一等龍頭持續佈局售價5元以上的高端即食麵市場。康師傅先後推出了以黑白胡椒系列、地方口味、金湯系列等高端產品和以Express速達麵館為代表的超高端產品。而統一旗下的湯達人市場規模較大，既有冠軍榜、香拌一城、都會小館等高端產品，也有滿漢宴、滿漢大餐等超高端產品。今麥郎在2015年推出一菜一面，後推出了老范家即食麵館面。在產品組合上，有別於國內的其他即食麵生產廠家以低端即食麵為主，透過低價策略搶佔巿場份額，公司品牌主打高端化的產品定位有助公司與國內其他品牌形成差異，避免在拓展內地巿場時與其他國內品牌直接競爭，進入紅海巿場。公司品牌旗下知名的合味道和出前一丁產品定位高端，平均產品價格約5-10元，高端品牌深入民心，以此切入內地正在擴展的高端即食麵巿場。公司是國內唯一一家只佈局高端即食麵的生產商，有別主國內主要競爭對手如康師傳和統一的多價格帶策略，公司豐富的高端產品開發經驗有助公司在高端即食麵巿場的細分巿場上較具吸引力。

市況分析：日本日經225指數開市不久己突破3萬點關，午後最高位見30092點，全日收市升564點或1.91%，報30084點。日股對上一次升穿3萬點關，要追溯至1990年8月。......更多

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