輝立研究部快訊

2月25日 (星期四)

人瑞人才(6919)
解構：
人瑞人才(6919)的營運通過提供人力資源解決方案為客戶增加價值,改善客戶用工程序，有效派遣合適的外包員工，從而降低流失率。集團一直專注於發展靈活用工業務分部及持續招聘靈活用工僱員以調配至客戶，於2021年1月31日，集團的靈活用工僱員人數為36,138人，較去年同期增長率 49%。集團不久前發出了盈喜，預期於2020年度將錄得的收益較2019年同期將增長約20%至30%，而純利約為1.6億元人民幣至1.75億元，相比之下2019年同期的淨虧損為7.79億元。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$33.50，目標價$37.50，止蝕價$31.50

匯豐控股(5)
解構：
匯豐銀行是全球最大的銀行和金融服務機構之一。集團的全球業務通過覆蓋64個國家和地區的網絡為全球超過4000萬客戶提供服務。集團透過零售銀行及財富管理、工商業務、環球銀行及資本市場和環球私人銀行這四大環球業務向客戶提供各項產品和服務。隨著經濟重啟，匯控有形資產回報將逐漸改善至明年，相信會為未來股價帶來支持。
策略：
買入價$44.80，目標價$60.00，止蝕價$30.00

永升生活服務 (1995.HK) - 在管規模四輪驅動，邁向生活服務供應商
永升生活服務的前身永升物業成立於2002年，自2003起開始為旭輝控股集團所開發的物業提供物業管理服務，主要集中於北京和上海，並持續深耕東部區域。在2013年起，公司開始管理由第三方物業開發商開發的物業，截至2016年底，公司的在管總建築面積已超過一千萬平方米，物業管理項目總數逾百個。在行業中屬於較早開始進行外拓的公司。據中國指數研究院發佈的《2020中國物業服務百強企業研究報告》中，公司在中國物業管理百強企業中排行12。......更多

一月重卡迎開門紅，上半年高景氣無虞

根據第一商用車網數據，1月國內重卡行業預計銷量18萬輛，同比+54%，環比+64%，超出市場預期，創歷史1月銷量新高。重卡市場已經是連續第十個月刷新紀錄 - 從2020年4月直到今年1月，重卡市場每個月的銷量都刷新了當月銷量紀錄，創下月度銷量新高。

近四年來，......更多

華人置業（00127）發盈警，預期去年全年盈利將按年減少20%至30%，2019年盈利為7.9億元；去年收入則增加介乎1.27倍至1.37倍，主要是來自集團持有中國恒大（03333）的股息收入約20億元。此外，華置期內亦錄得關於中國恒大股份的公平值變動未變現虧損約58億元。華置表示，盈利預期減少，主要原因是通過損益以反映公平值的投資及財資產品之溢利淨額減少；投資物業公平值變動虧損，以及攤佔以權益法入賬投資的業績由盈利轉為虧損所致。
新意網（01686）公佈截至去年底止6個月業績，期內純利3.89億元，按年減少5.14%，撇除2019年同期投資物業公平值增加7400萬元的影響，基礎溢利按年增加16.12%。維持不派中期息。
TOM集團（02383）發盈警，預期截至去年底止年度虧損約10.64億元，較2019年同期虧損1.97億元擴大。該公司稱，虧損增加因為其於聯營公司郵樂的投資，期內確認減值虧損約10.16億元，惟有關減值屬非現金性質，不會對集團現金流及日常營運造成重大不利影響。

國際財經
- 長和系創辦人李嘉誠，據報擬通過美國上市一間特殊目的收購公司(SPAC)，籌集4億美元(約31.2億港元)資金。
- 輝達(Nvidia)第四季收入按年升60.8%，與每股經調整盈利均勝預期。公司預期首季收入中間值為53億美元，優於預期。
- 美國聯儲局主席鮑威爾再向國會委員會作證，稱或需時3年實現2%通脹目標；預期未來一年通脹或波動，但影響不大也不持續。副主席克拉裏達說，今年底通脹或短暫升穿2%。理事佈雷納德說，通脹與就業遠未達標，貨幣政策須保持不變。
主要巿場
- 週三日本市場復市，日經225指數跌215點或0.71%，報29940。
- 週三，美債息率持續上行，導致風險資產受壓，美股周三初段全線回落，道指報31947點，上揚409點或1.3%。標普500指數報3923點，攀升42點或1.09%。納指報13575點，漲109點或0.82%；稍早時最多曾滑落1.32%，低見13286點。
環球綜評

週三，美元先跌後反彈，ICE美滙指數現時回升0.03%，報90.19；兌曰圓攀升0.64%，報105.93日圓。英鎊一度抽升至盤中暫時高位1.423美元，為3年新高位，現時反覆微升0.02%，報1.4117美元。

市況分析：紐約商品期貨交易所（COMEX）4月黃金期貨2月24日收盤下跌8美元或0.4%成為每盎司1,797.9美元，美元指數下跌0.1%，5月白銀期貨上漲0.7%成為每盎司27.928美元。紐約商業交易所（NYMEX）4月鉑金期貨上漲1.5%成為每盎司1,257.9美元，6月鈀金期貨上漲3.7%成為每盎司2,431.50美元。南非第三大金礦商哈莫尼金礦公司（Harmony Gold Mining Co.）公佈，截至12月底的第二財季，該公司淨利大幅增長336%，主要受到金價上漲的帶動，並宣佈每股1.1元南非幣（約8美分）的期中配息。該公司主要的礦場位於南非以及巴布亞紐幾內亞，並與澳洲最大金礦商新峰礦業（Newcrest Mining Limited）合資持有巴布亞紐幾內亞的瓦菲高普（Wafi-Golpu）銅金礦項目。...... 更多

友誼時光 (6820.HK)
研究報告: 友誼時光(6820.HK)目標價3.20港元。友誼時光成立於2010年，為一家中國領先的手遊開發商、發行商及運營商。公司自成立以來一直專注於女性向手遊，以捕捉女性向手遊市場高增長的潛力。公司先後打造了《熹妃傳》、《熹妃Q傳》及《宮廷計手游》等多款優質女性向遊戲，深受女性玩家的喜愛。公司一體化的業務模式（開發、發行及運營）大大提高了其運營的管理效率、生產能力及盈利能力。根據弗若斯特沙利文，按2018年來自女性向手遊收益計，公司為中國第三大的市場參與者，市佔率為2.9%。至於在中國女性向中國古風手遊市場中，中國僅少數公司有能力提供高質素產品及自知識產權持有人獲取知識產權，因此公司於中國女性向中國古風手遊市場擁有絕對龍頭的地位，2018年市佔率為31.5%，遠超第二名接近30百分點。中國古風RPG類手遊屬於故事性遊戲，對比非故事性手遊擁有故事性較強、用戶粘性較高以及遊戲生命週期較長等特質。此外，較強的故事性亦使得遊戲擁有較多的消費點，故此中國古風RPG類手遊的ARPU值較其他女性向手遊高。公司目前研發團隊約有900人，主要包括設計師、美工畫師、程式設計員、音響工程師、情節設計師及測試工程師。此外，亦因公司注重研發，公司於過往一直加大對遊戲研發的投入，從2018年的1.36億元人民幣增加至2019年的2.23億元人民幣，增幅約64%，2019年對應研發費用率為13%，同比增加約3.9百分點，此研發費用率於行業內屬於中等偏上的水平。公司持續加大其研發投入以提升遊戲品質，促使其於逐漸精品化的手遊市場中生存。公司的研發體系可被分為四大分支，遊戲開發中心、美術設計中心、社交平台發展中心及技術支援中心。四大分支分工明細，各司其職，打造了一個穩定強大的研發體系。公司的古風女性向遊戲研發技術已逐漸成熟，從15年《熹妃傳》的2D技術至16年《熹妃Q傳》的2.5D技術，再升級成19年《浮生為卿歌》的3D技術，目前公司的3D引擎技術可算於女性向遊戲市場有著領先地位。公司遊戲儲備豐富，目前共儲備9款遊戲項目。公司未來將繼續深耕女性向手遊，並有意將其於女性向古風類遊戲的經驗及成功帶到其他女性向細分遊戲領域當中，尤其是在女性向創新型細分領域，以滿足廣泛的玩家需求。在9款的儲備當中，有不少非古風類女性向遊戲，包括國風仙緣社交手遊《此生無白》與都市女性成長勵志手遊《杜拉拉升職記》，這兩款遊戲均即將進入產品測試階段，預計將於2021年初上線。至於在遊戲玩法方面，公司在保持其於古風RPG研發優勢的同時，未來更將拓展其遊戲組合至模擬類（如《海島夢想家》）、角色養成類（如《代號：CSC》）及策略類（如《代號：BGS》）等遊戲玩法。此外，公司未來亦將持續獨家代理其投資遊戲工作室的研發遊戲。公司豐富的遊戲儲備為其未來業績增長奠定了一定的基礎。

市況分析：週三日本市場復市，日經225指數跌215點或0.71%，報29940。......更多

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