輝立研究部快訊

2月26日 (星期五)

映客(3700)
解構：
映客(3700)主要從事在中國經營直播平台、互動娛樂APP及提供廣告服務。公司昨日發佈盈喜，公司預期其2020年全年收入按年增加41%-53%，收入規模達至46-50億元人民幣。另一方面，公司預期其2020年全年淨利潤將同比增長超過200%。預期增長主要歸功於互動社交行業市場的持續規模增長，公司旗下多款產品在各細分領域(包括音頻社交、興趣社交、視頻相親等)獲得了持續的用戶積累和商業驗證，從而推動公司收入高增長。我們持續看好公司「互動社交」的戰略佈局以及其產品矩陣的多元化，給予推薦。
策略：
買入價$2.40，目標價$3.00，止蝕價$2.10

永升生活服務 (1995.HK) - 在管規模四輪驅動，邁向生活服務供應商
永升生活服務的前身永升物業成立於2002年，自2003起開始為旭輝控股集團所開發的物業提供物業管理服務，主要集中於北京和上海，並持續深耕東部區域。在2013年起，公司開始管理由第三方物業開發商開發的物業，截至2016年底，公司的在管總建築面積已超過一千萬平方米，物業管理項目總數逾百個。在行業中屬於較早開始進行外拓的公司。據中國指數研究院發佈的《2020中國物業服務百強企業研究報告》中，公司在中國物業管理百強企業中排行12。......更多

一月重卡迎開門紅，上半年高景氣無虞

根據第一商用車網數據，1月國內重卡行業預計銷量18萬輛，同比+54%，環比+64%，超出市場預期，創歷史1月銷量新高。重卡市場已經是連續第十個月刷新紀錄 - 從2020年4月直到今年1月，重卡市場每個月的銷量都刷新了當月銷量紀錄，創下月度銷量新高。

近四年來，......更多

《財政預算案》提出調升股票印花稅，業界憂慮削弱香港金融市場競爭力。財政司司長陳茂波昨出席立法會財務委員會會議，被問到會否重新考慮時，強調有決定後就要做，金融市場的明確性是最重要，不想令人有憧憬或借此炒作。財經事務及庫務局局長許正宇更斬釘截鐵表明沒有「Plan B」，重申政府不會改變決定，當措施獲立法會通過後，將於8月1日實施。
吉利汽車（00175）日前宣佈，保持與姊妹公司富豪汽車（Volvo，內地稱沃爾沃）現有各自獨立的公司結構，並探討雙方業務合併重組的可能性。吉利管理層表示，目前方案能消除股東在稀釋股權、收購估值上的憂慮，亦不影響吉利回A上市，未來不排除會分拆純電動車業務，並強調智慧電動車對吉利很重要，吉利一定要成為領軍企業。

國際財經
- 美國電話電報(AT&T)披露，成立新公司擁有DirecTV、AT&T TV與U-Verse等業務，以及與私募基金TPG達成入股該新公司的協議。
- 人造肉製造商Beyond Meat公佈，上季虧損擴大，同時與麥當勞及百勝餐飲達成合作協議。該公司股價在市後時段反覆，先跌逾6%，其後掉頭倒升4%。
- 電動車生產商特斯拉(Tesla)行政總裁馬斯克(Elon Musk)表示，加州弗裏蒙特(Fremont)車廠本周停工兩天，周三已經重開，主要是受到零件短缺影響。
主要巿場
- 週四，美國聯儲局主席鮑威爾重申，美國通脹無升溫風險，市場憧憬各國持續推出抗疫紓困措施，亞太區股市走高。日本股市扭轉昨日升勢，今日高收逾1%。日經平均指數收報30168點，升496點或1.67%。
- 週四，美國經濟數據表現不俗，但國債標售認購倍數創歷史新低，10年期國債孳息率急漲至一年高位，突破1.6厘水平。道指惟周四未能延續強勢，收市回吐559點或1.75%，報31402點；盤初高見31984點，升幅為22點。標指跌2.45%，收市報3829點。納指下挫3.52%，收市報13119點。
環球綜評

週四，ICE美滙指數回升0.07%，報90.24，日內曾滑落至89.68低位。日圓兌美元尾段跌0.33%，美元升至106.2日圓。英鎊下挫0.91%，報1.4013美元。現貨金跌1.83%，每盎斯報1771.8美元，盤中暫時低位觸及1765.1美元。

市況分析：紐約商品期貨交易所（COMEX）4月黃金期貨2月25日收盤下跌22.5美元或1.3%成為每盎司1,775.4美元，因美債殖利率攀高對金價造成壓力，美元指數上漲0.2%，5月白銀期貨下跌0.9%成為每盎司27.685美元。紐約商業交易所（NYMEX）4月鉑金期貨下跌2.1%成為每盎司1,231.5美元，6月鈀金期貨下跌0.7%成為每盎司2,414.80美元。...... 更多

友誼時光 (6820.HK)
研究報告: 友誼時光(6820.HK)目標價3.20港元。 友誼時光成立於2010年，為一家中國領先的手遊開發商、發行商及運營商。公司自成立以來一直專注於女性向手遊，以捕捉女性向手遊市場高增長的潛力。公司先後打造了《熹妃傳》、《熹妃Q傳》及《宮廷計手游》等多款優質女性向遊戲，深受女性玩家的喜愛。公司一體化的業務模式（開發、發行及運營）大大提高了其運營的管理效率、生產能力及盈利能力。根據弗若斯特沙利文，按2018年來自女性向手遊收益計，公司為中國第三大的市場參與者，市佔率為2.9%。至於在中國女性向中國古風手遊市場中，中國僅少數公司有能力提供高質素產品及自知識產權持有人獲取知識產權，因此公司於中國女性向中國古風手遊市場擁有絕對龍頭的地位，2018年市佔率為31.5%，遠超第二名接近30百分點。中國古風RPG類手遊屬於故事性遊戲，對比非故事性手遊擁有故事性較強、用戶粘性較高以及遊戲生命週期較長等特質。此外，較強的故事性亦使得遊戲擁有較多的消費點，故此中國古風RPG類手遊的ARPU值較其他女性向手遊高。公司目前研發團隊約有900人，主要包括設計師、美工畫師、程式設計員、音響工程師、情節設計師及測試工程師。此外，亦因公司注重研發，公司於過往一直加大對遊戲研發的投入，從2018年的1.36億元人民幣增加至2019年的2.23億元人民幣，增幅約64%，2019年對應研發費用率為13%，同比增加約3.9百分點，此研發費用率於行業內屬於中等偏上的水平。公司持續加大其研發投入以提升遊戲品質，促使其於逐漸精品化的手遊市場中生存。公司的研發體系可被分為四大分支，遊戲開發中心、美術設計中心、社交平台發展中心及技術支援中心。四大分支分工明細，各司其職，打造了一個穩定強大的研發體系。公司的古風女性向遊戲研發技術已逐漸成熟，從15年《熹妃傳》的2D技術至16年《熹妃Q傳》的2.5D技術，再升級成19年《浮生為卿歌》的3D技術，目前公司的3D引擎技術可算於女性向遊戲市場有著領先地位。公司遊戲儲備豐富，目前共儲備9款遊戲項目。公司未來將繼續深耕女性向手遊，並有意將其於女性向古風類遊戲的經驗及成功帶到其他女性向細分遊戲領域當中，尤其是在女性向創新型細分領域，以滿足廣泛的玩家需求。在9款的儲備當中，有不少非古風類女性向遊戲，包括國風仙緣社交手遊《此生無白》與都市女性成長勵志手遊《杜拉拉升職記》，這兩款遊戲均即將進入產品測試階段，預計將於2021年初上線。至於在遊戲玩法方面，公司在保持其於古風RPG研發優勢的同時，未來更將拓展其遊戲組合至模擬類（如《海島夢想家》）、角色養成類（如《代號：CSC》）及策略類（如《代號：BGS》）等遊戲玩法。此外，公司未來亦將持續獨家代理其投資遊戲工作室的研發遊戲。公司豐富的遊戲儲備為其未來業績增長奠定了一定的基礎。

市況分析：週四，美國聯儲局主席鮑威爾重申，美國通脹無升溫風險，市場憧憬各國持續推出抗疫紓困措施，亞太區股市走高。日本股市扭轉昨日升勢，今日高收逾1%。日經平均指數收報30168點，升496點或1.67%。......更多

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