輝立研究部快訊

3月1日 (星期一)

中國民航信息網絡(696)
解構：
中國民航信息(696)早前發出了盈警，預期截至2020年12月31日止年度將錄得淨利潤5億元人民幣左右，較2019年度錄得的26.02億元淨利潤大幅減少，主要由於疫情影響，國內外採取多項嚴格措施遏制疫情擴散，令民航行業客運量大幅下降。但按半年度分析，集團去年下半年度錄得淨利潤8億元左右，扭轉了上半年度的3.06億元虧損，主要由於國內疫情防控態勢進一步趨於穩定和常態化，民航行業運輸恢復逐漸加快。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$19.00，目標價$21.00，止蝕價$18.00

稻草熊娛樂(2125)
解構：
稻草熊娛樂集團是一家主要從事電視劇和網劇製作、發行及播映權許可的投資控股公司。該公司的業務涵蓋電視劇及網劇的投資、開發、製作及發行。該公司向電視臺、網絡視頻平臺或第三方發行商許可自製劇集播映權；將來自網絡視頻平臺或劇集製片商的買斷劇集播映權許可予電視臺、第三方發行商或網絡視頻平臺；及根據網絡視頻平臺訂單提供定製劇集承製服務。其自製劇集有《我的砍價女王》，其定製劇集有《一起深呼吸》。該公司主要於中國市場開展業務。周五股價逆市上升，可看高一線。
策略：
買入價$8.80，目標價$12.80，止蝕價$5.80

永升生活服務 (1995.HK) - 在管規模四輪驅動，邁向生活服務供應商
永升生活服務的前身永升物業成立於2002年，自2003起開始為旭輝控股集團所開發的物業提供物業管理服務，主要集中於北京和上海，並持續深耕東部區域。在2013年起，公司開始管理由第三方物業開發商開發的物業，截至2016年底，公司的在管總建築面積已超過一千萬平方米，物業管理項目總數逾百個。在行業中屬於較早開始進行外拓的公司。據中國指數研究院發佈的《2020中國物業服務百強企業研究報告》中，公司在中國物業管理百強企業中排行12。......更多

Sensor Tower發佈“2021年1月中國手遊發行商全球收入排行榜”

Sensor Tower近日發佈2021年1月中國手遊發行商在全球App Store + Google Play商店的收入排名。排行榜單上的30個中國手遊發行商1月在全球共吸金約23億美元，同比增加47.3%。騰訊排名蟬聯榜首，Sensor Tower預�......更多

2月26日，滬深交易所分別發佈實施全國中小企業股份轉讓系統挂牌公司向科創板、創業板轉板上市辦法。全國股轉公司發佈挂牌公司轉板上市監管指引。這標誌著，新三板挂牌公司向科創板、創業板轉板上市即將啓航。

國際財經
- 日本央行行長黑田東彥預計，CPI將逐步向價格目標上升；將繼續控制收益率曲線，不打算將日本10年期國債收益率目標從零左右上調。
- 韓國政府決定，將延長現行防疫回應措施（首都圈2級、非首都圈1.5級）以及禁止5人以上聚集和營業限時措施期限兩周，從下周起適用。
- 歐洲央行首席經濟學家連恩：如果市場樂觀情緒先於經濟發展，問題就會出現；毫無疑問，如果再次發生衝擊，歐洲央行有更多彈藥。
主要巿場
- 日經指數收跌3.99%，報28966.01。創下自2016年6月24日以來最大單日跌幅。隔夜美國10年期國債收益率一度飆升至1.614%的約一年高點，引發股市大跌。此外，26日爲本月最後一個交易日，出現機構投資者調整持倉的抛售，跌幅擴大。
- 周五美國三大股指收盤走勢分化，道指跌1.5%報30932.37點，標普500指數跌0.48%報3811.15點，納指漲0.56%報13192.34點。賽富時跌超6%，陶氏跌超3%，領跌道指。科技股普漲，蘋果漲0.22%，美光科技漲近4%。特斯拉跌近1%。本周，道指跌1.78%，標普500指數跌2.45%；納指跌4.92%，爲去年10月來最大周跌幅。道指2月漲3.17%，標普500指數漲2.61%，納指漲0.93%。未來美股或需要較長時間的盈利修復來消化高估值，但預計美聯儲仍將維持寬鬆、美債收益率後續上行空間有限，美股不存在持續大幅回調的風險。
環球綜評

周五美元指數漲0.8%報90.9399，本周漲0.66%，2月漲0.44%；非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.85%報1.2074，英鎊兌美元跌0.6%報1.3928，澳元兌美元跌2.1%報0.7707，美元兌日元漲0.31%報106.55，2月美元指數先強後弱，月初走高至91.6後回落，在90附近得到支撐後震蕩，預計3月將延續築底。

市況分析：週五（2月26日），COMEX黃金期貨收跌2.39%報1733美元/盎司，本周累計跌2.5%，2月跌6.34%，連跌兩個月；COMEX白銀期貨收跌3.56%報26.7美元/盎司，本周累計跌2.03%，2月跌0.8%。金價跌至八個月低點，因美債收益率上漲和美元升高。由於鮑威爾沒有對最近債券收益率上漲做出回應，金價仍處於危險區域。...... 更多

中國鐵塔 (788.HK)
研究報告: 中國鐵塔(788.HK)目標價1.40港元。中國鐵塔股份有限公司（下稱「公司」）成立於2014年。中國鐵塔是一家中國的通信鐵塔基礎設施服務提供商。該公司主營業務包括基於站址資源與通信運營商開展塔類業務、室分業務、以及向不同行業客戶提供站址資源服務和基於站址的信息服務。中國鐵塔是全球規模最大的通信鐵塔基礎設施服務提供商。根據沙利文報告，截至2017年12月31日，按站址數量、租戶數量和收入計，公司在全球通信鐵塔基礎設施服務提供商中均位列第一。截至2017年12月31日，以站址數量計，公司在中國通信鐵塔基礎設施市場中的市場份額96.3%，而以收入計，公司的市場份額則為97.3%。換言之，公司是壟斷的行業龍頭享受獨一無二的優勢。公司提出一體兩翼發展戰略，即以面向運營商開展塔類業務為主體，以室分業務和跨行業應用服務為翼。公司可以利用自身廣泛的站址資源，向通信運營商提供服務，收取穩定租金。同時，公司可向不同行業的客戶提供基礎設施，電力服務，以及通過整合數據採集設備、傳輸網絡、數據平臺及其他資源提供包括數據採集、數據傳輸、數據分析與數據應用在內的基於站址的信息服務。為公司產生穩定現金流同時拓展跨行業應用服務實現高增長，提升共享效率，從而提升單站址收入和毛利提升。截至2020年6月底，公司塔類站址數201.5萬個，運營商塔類租户達到312.4萬個。塔類站均租戶數只有1.64。由於這個行業會享有極高的續租率（主要是由於(i)客戶難以找到可用的替代站址，(ii)更換使用中的站址將產生額外的費用及成本，以及(iii)更換使用中的站址可能令網絡覆蓋質量在搬遷期間受到影響。），所以隨着時間公司可以找到更多租户，從而提升共享率。而且公司新增客戶邊際成本很低，在同一個站址上增加一個額外租戶通常僅需對站址進行相對簡單的改造，該等改造所需的資本開支遠低於自建站址，從單租戶變為多租戶，考慮共享折扣後收入增幅仍遠高於其成本增長。所以提升共享率可以帶動單站毛利率的提升從而缩短每個基站的回本周期。

市況分析：日經指數收跌3.99%，報28966.01。創下自2016年6月24日以來最大單日跌幅。隔夜美國10年期國債收益率一度飆升至1.614%的約一年高點，引發股市大跌。此外，26日為本月最後一個交易日，出現機構投資者調整持倉的拋售，跌幅擴大。......更多

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