輝立研究部快訊

3月3日 (星期三)

鑫苑服務(1895)
解構：
鑫苑服務(1895)物業管理業務涵蓋多種物業形態，包括住宅物業、綜合體物業、辦公大樓、產業園物業等。於2020年6月30日，集團為中國45座城市提供物業管理服務及增值服務，合約建築面積為約4020萬平方米；在管建築面積為約2210萬平方米。集團發出了盈喜，預期截至2020年12月31日止年度股東應佔綜合純利較2019年12月31日年度之約8130萬元人民幣錄得不低於60%增長，主要歸因於2020年收益增長強勁。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.95，目標價$2.20，止蝕價$1.85

比亞迪股份(1211)
解構：
比亞迪已經完成了半導體業務的戰投引入，和刀片電池的外供客戶加速拓展。其他如雲軌、新能源商用車、光伏板塊的分拆上市在未來也有可能陸續實現，分拆帶來的運營效率的提升和價值重塑將推高公司目前的潛在價值。公司和滴滴合作生產定制車型D1，若產品力獲得認可，2B端的銷量有望實現突破，同時打開了公司未來深度參與共用出行領域的想像空間。近期公司公佈擬發行不超過1.83億股H股，募資用於補充營運資金、償還帶息債務、研發投入以及一般企業用途。我們認為增發雖然短期內將攤薄盈利，卻有助於公司在即將進入新的發展階段的關鍵時期輕裝上陣，迅速擴大產能和市場份額，在優質賽道上的提前卡位，並鞏固擴大領先優勢。
策略：
買入價$199，目標價$261，止蝕價$167

研究部二月研究報告回顧
于本月本人更新了兩篇公司報告，分別是分別是萬豐奧威(002085.SZ)，和天齊鋰業(002466.SZ)。兩家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得成功。萬豐奧威在多個細分子行業領域處於行業領先地位：鋁合金汽車輪轂規模為國內第二，全球領先，占全球市場約10%的市場份額；鋁合金摩托車輪轂產量約占全球市場35%，位居第一；子公司無錫雄偉精工是國內高強度鋼片衝壓件的領導者；旗下子公司萬豐鎂瑞丁是全球鎂合金的領導者，占北美市場份額約65%，子公司通航飛機製造商鑽石飛機是世界固定翼通用飛機製造前三強，為全球通用飛機的領導者。......更多

Sensor Tower發佈“2021年1月中國手遊發行商全球收入排行榜”

Sensor Tower近日發佈2021年1月中國手遊發行商在全球App Store + Google Play商店的收入排名。排行榜單上的30個中國手遊發行商1月在全球共吸金約23億美元，同比增加47.3%。騰訊排名蟬聯榜首，Sensor Tower預計騰訊遊戲1月份收入環比增加18......更多

香港財政司司長辦公室稱，有關司長陳茂波談及股票印花稅內容，以最終訪問報道爲准。此前有外媒以“陳茂波不排除進一步調高股票印花稅可能性”發佈短訊，但隨後詳訊中卻未提到相關調高股票印花稅字眼。
銀保監會強調，金融科技公司開展金融業務，必須和其他金融機構一樣，要有充足資本；鼓勵互聯網銀行發展，但必須按照金融規則實行統一監管；任何業務比如保險、信託、租賃等金融業務，都必須按照行業相同的規則進行監管。

國際財經
- 歐元區2月CPI初值同比升0.9%，預期升0.9%，前值升0.9%；環比升0.2%，預期升0.2%，前值升0.2%；核心CPI初值同比升1.2%，預期升1.1%，前值升1.4%；環比升0.1%，前值降0.3%。
- 德國1月實際零售銷售同比降8.7%，預期升1.3%，前值自升1.5%修正至升2.8%；環比降4.5%，預期降0.3%，前值自降9.6%修正至降9.1%。
主要巿場
- 日經225指數收跌0.86%，報29408.17點。
- 周二美國三大股指集體收跌，道指跌0.46%報31391.52點，標普500指數跌0.81%報3870.29點，納指跌1.69%報13358.79點。科技股遭重挫，蘋果跌超2%，英代爾跌近3%，特斯拉跌超4%，推特跌超5%。新能源汽車股全線走低，蔚來汽車跌超13%，去年四季度淨虧損高於預期。小鵬汽車跌超11%。投資者仍關注美債收益率的變動及其市場影響。未來美股或需要較長時間的盈利修復來消化高估值，但預計美聯儲仍將維持寬鬆、美債收益率後續上行空間有限，美股不存在持續大幅回調的風險。
環球綜評

周二（3月2日），紐約尾盤，美元指數跌0.28%報90.7646，非美貨幣多數上漲，歐元兌美元漲0.34%報1.209，英鎊兌美元漲0.22%報1.3957，澳元兌美元漲0.61%報0.782，美元兌日元跌0.08%報106.68，美元兌加元跌0.07%報1.2638，美元兌瑞郎跌0.04%報0.9145，離岸人民幣兌美元跌56個基點報6.4751。預計3月將延續築底。

市況分析：週二（3月2日），COMEX黃金期貨收漲0.81%報1736.9美元/盎司，終結五連跌；COMEX白銀期貨收漲0.68%報26.86美元/盎司。美元和和美債收益率下跌提振金價。...... 更多

中國鐵塔 (788.HK)
研究報告: 中國鐵塔(788.HK)目標價1.40港元。中國鐵塔股份有限公司（下稱「公司」）成立於2014年。中國鐵塔是一家中國的通信鐵塔基礎設施服務提供商。該公司主營業務包括基於站址資源與通信運營商開展塔類業務、室分業務、以及向不同行業客戶提供站址資源服務和基於站址的信息服務。中國鐵塔是全球規模最大的通信鐵塔基礎設施服務提供商。根據沙利文報告，截至2017年12月31日，按站址數量、租戶數量和收入計，公司在全球通信鐵塔基礎設施服務提供商中均位列第一。截至2017年12月31日，以站址數量計，公司在中國通信鐵塔基礎設施市場中的市場份額96.3%，而以收入計，公司的市場份額則為97.3%。換言之，公司是壟斷的行業龍頭享受獨一無二的優勢。公司提出一體兩翼發展戰略，即以面向運營商開展塔類業務為主體，以室分業務和跨行業應用服務為翼。公司可以利用自身廣泛的站址資源，向通信運營商提供服務，收取穩定租金。同時，公司可向不同行業的客戶提供基礎設施，電力服務，以及通過整合數據採集設備、傳輸網絡、數據平臺及其他資源提供包括數據採集、數據傳輸、數據分析與數據應用在內的基於站址的信息服務。為公司產生穩定現金流同時拓展跨行業應用服務實現高增長，提升共享效率，從而提升單站址收入和毛利提升。截至2020年6月底，公司塔類站址數201.5萬個，運營商塔類租户達到312.4萬個。塔類站均租戶數只有1.64。由於這個行業會享有極高的續租率（主要是由於(i)客戶難以找到可用的替代站址，(ii)更換使用中的站址將產生額外的費用及成本，以及(iii)更換使用中的站址可能令網絡覆蓋質量在搬遷期間受到影響。），所以隨着時間公司可以找到更多租户，從而提升共享率。而且公司新增客戶邊際成本很低，在同一個站址上增加一個額外租戶通常僅需對站址進行相對簡單的改造，該等改造所需的資本開支遠低於自建站址，從單租戶變為多租戶，考慮共享折扣後收入增幅仍遠高於其成本增長。所以提升共享率可以帶動單站毛利率的提升從而缩短每個基站的回本周期。

市況分析：日經225指數收跌0.86%，報29408.17點。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。