輝立研究部快訊

3月4日 (星期四)

鐵貨(1029)
解構：
鐵貨(1029)早前發出了盈喜，預期截至2020年12月31日止十二個月將錄得股東應佔溢利介乎約2000萬美元至2600萬美元，而2019年同期則錄得虧損淨額3870萬美元。鐵貨業績扭虧為盈，主要由於K&S礦場成功提升產能及營運，該礦場於2020年以87%產能營運，高於2019年的82%。隨著中國經濟率先從新冠病毒病疫情中復甦,大型基建項目不斷上馬，加上房地產行業持續穩定增長，預計今年中國對鐵礦石仍然需求殷切。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$0.235，目標價$0.265，止蝕價$0.22

順豐控股(002352.SZ)
解構：
公司是國內領先的快遞物流綜合服務商，截至2019年末，順豐控股已成功布局全國45個城市的產業園項目，具有先發優勢。其中布局物流場地土地面積7089畝，總規劃建築面積約418萬平方米，已建成建築面積約151萬平方米。新冠疫情對全球的宏觀經濟及物流行業均形成了較為深遠的影響。RCEP簽訂之後，中國將推動跨境電商等新業態新模式加快發展，培育外貿新動能，伴隨跨境電商的高增長，作為物流龍頭的順豐將進入快速成長階段。
策略：
買入價$100，目標價$125，止蝕價$87

華虹半導體 (1347.HK) - 華虹二零二零年第四季業績點評
華虹半導體(“公司”)在2月9日公告公佈截至二零二零年十二月三十一日止三個月的綜合經營業績及公布截至去年12月底止全年業績。根據公告，公司第四季度銷售收入遠超指引，達到了歷史新高的 2.8億美元，較去年同期增長15.4%，較上季度增長10.7%。受益於消費及通訊市場回暖、產品結構的持續優化，毛利率也超過指引，為25.8%。無錫12吋生產線第四季度銷售收入較上季度增加了一倍以上。期內，淨利潤為4300萬美元，部分原因是政府補貼增加約1400萬美元。......更多

Sensor Tower發佈“2021年1月中國手遊發行商全球收入排行榜”

Sensor Tower近日發佈2021年1月中國手遊發行商在全球App Store + Google Play商店的收入排名。排行榜單上的30個中國手遊發行商1月在全球共吸金約23億美元，同比增加47.3%。騰訊排名蟬聯榜首，Sensor Tower預計騰訊遊戲1月份收入環比增加18......更多

富時羅素宣佈對富時中國A50指數、富時中國A150指數、富時中國A200指數等指數年度審核變更，該變更將於3月19日收盤後生效。富時中國A50指數將納入三一重工、紫金礦業、恒力石化；刪除民生銀行、中國建築、光大銀行。
公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，3月3日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%。資料顯示，當日100億元逆回購到期，完全對沖到期量。

國際財經
- 美聯儲褐皮書顯示，1月至2月中旬，大多數聯邦儲備地區經濟活動溫和擴張；隨著新冠疫苗的普及，大多數企業對未來6-12個月仍持樂觀態度；多數地區報告稱，就業水平在報告期內有所上升，儘管速度緩慢；多個地區報告預計未來幾個月物價將溫和上漲。
- 爲提振疫情下陷入蕭條的航空産業，韓國政府發佈航空業支援方案，計劃擴大跨境低空遊商品飛行範圍，並考慮引進允許持新冠陰性證明旅客免隔離出入境的“航空旅遊氣泡”機制。
- 美國2月Markit服務業PMI終值59.8，預期58.9，前值58.9。美國2月ISM非製造業PMI爲55.3，預期58.7，前值58.7。
- 歐元區2月綜合PMI終值爲48.8，預期48.1，初值48.1；服務業PMI終值爲45.7，預期44.7，初值44.7。1月PPI環比升1.4%，預期升1.2%，前值升0.8%。
主要巿場
- 日經225指數收漲0.51%，報29559.1點。
- 美國三大股指集體收跌，道指跌0.39%報31270.09點，標普500指數跌1.31%報3819.72點，納指跌2.7%報12997.75點。科技股大跌，蘋果跌2.45%，亞馬遜跌近3%，奈飛、特斯拉跌近5%。新能源汽車股全線走低，百度跌近8%，蔚來汽車跌4%。美債收益率繼續上漲，令美股承壓。美聯儲褐皮書顯示多數地區經濟溫和擴張。
環球綜評

周三（3月3日），紐約尾盤，美元指數漲0.25%報90.9909，非美貨幣全線下跌，歐元兌美元跌0.23%報1.2063，英鎊兌美元跌0.05%報1.395，澳元兌美元跌0.57%報0.7774，美元兌日元漲0.32%報107.025，美元兌加元漲0.21%報1.2662，美元兌瑞郎漲0.58%報0.92，離岸人民幣兌美元跌27個基點報6.4776。預計3月美元將延續築底。

市況分析：週三（3月3日），COMEX黃金期貨收跌1.4%報1709.3美元/盎司，創九個月以來新低；COMEX白銀期貨收跌2.6%報26.18美元/盎司。美債收益率和美元上升降低黃金吸引力。...... 更多

中國鐵塔 (788.HK)
研究報告: 中國鐵塔(788.HK)目標價1.40港元。中國鐵塔股份有限公司（下稱「公司」）成立於2014年。中國鐵塔是一家中國的通信鐵塔基礎設施服務提供商。該公司主營業務包括基於站址資源與通信運營商開展塔類業務、室分業務、以及向不同行業客戶提供站址資源服務和基於站址的信息服務。中國鐵塔是全球規模最大的通信鐵塔基礎設施服務提供商。根據沙利文報告，截至2017年12月31日，按站址數量、租戶數量和收入計，公司在全球通信鐵塔基礎設施服務提供商中均位列第一。截至2017年12月31日，以站址數量計，公司在中國通信鐵塔基礎設施市場中的市場份額96.3%，而以收入計，公司的市場份額則為97.3%。換言之，公司是壟斷的行業龍頭享受獨一無二的優勢。公司提出一體兩翼發展戰略，即以面向運營商開展塔類業務為主體，以室分業務和跨行業應用服務為翼。公司可以利用自身廣泛的站址資源，向通信運營商提供服務，收取穩定租金。同時，公司可向不同行業的客戶提供基礎設施，電力服務，以及通過整合數據採集設備、傳輸網絡、數據平臺及其他資源提供包括數據採集、數據傳輸、數據分析與數據應用在內的基於站址的信息服務。為公司產生穩定現金流同時拓展跨行業應用服務實現高增長，提升共享效率，從而提升單站址收入和毛利提升。截至2020年6月底，公司塔類站址數201.5萬個，運營商塔類租户達到312.4萬個。塔類站均租戶數只有1.64。由於這個行業會享有極高的續租率（主要是由於(i)客戶難以找到可用的替代站址，(ii)更換使用中的站址將產生額外的費用及成本，以及(iii)更換使用中的站址可能令網絡覆蓋質量在搬遷期間受到影響。），所以隨着時間公司可以找到更多租户，從而提升共享率。而且公司新增客戶邊際成本很低，在同一個站址上增加一個額外租戶通常僅需對站址進行相對簡單的改造，該等改造所需的資本開支遠低於自建站址，從單租戶變為多租戶，考慮共享折扣後收入增幅仍遠高於其成本增長。所以提升共享率可以帶動單站毛利率的提升從而缩短每個基站的回本周期。

市況分析：日經225指數收漲0.51%，報29559.1點。......更多

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