輝立研究部快訊

3月8日 (星期一)

IMAX中國(1970)
解構：
IMAX中國(1970)公布了截至2020年12月31日止年度業績，業績由盈轉虧，主要由於去年中國電影票房受新冠疫情打擊，令電影院上座率大幅下降，加上缺少好萊塢主流大片所致。隨著疫情得到控制，觀眾渴望重回影院，2021年前幾個月，中國票房已突破150億元人民幣。集團董事會建議派發末期息每股0.02美元，絕對值與上年度一致，同時宣布從2021年起將派息率由2017年至2019年淨利潤的33%提高至50%，顯示了集團對業務、娛樂業持續復甦及網絡未來產生現金流量的能力的信心。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$16.00，目標價$19.00，止蝕價$14.50

春秋航空(601021.CH)
解構：
隨著新冠疫苗接種進程提速，預計2021年居民生活出行回歸常態，航空客運需求將逐步修復。公司是中國低成本航空公司的領導者，單位營業成本比三大航低32%-37%，憑藉顯著的成本優勢。中國低成本航空起步較晚，仍處于發展初期，普及率較低。隨著居民出行需求的多樣化，市場潛力正在逐漸顯現。
策略：
買入價￥59.00，目標價￥70.00，止蝕價￥53.00

貓眼娛樂 (1896.HK) - 2021春節檔期電影總票房創新高，電影行業有序復甦
受到疫情的衝擊，國內全線影院於2020年1月24日開始暫停運營，直至到7月20日才逐漸重新開放。根據貓眼專業版數據，2020年全年國內電影票房為203億元人民幣，按年下降68%，符合我們先前預期。根據貓眼專業版，春節檔期電影總票房為78.2億元人民幣，同比上升32.47%，總票房創下歷史新高。公司在春節檔期參與了《你好，李煥英》、《唐人街探案3》、《刺殺小說家》、《熊出沒·狂野大陸》以及《侍神令》5部電影的出品及宣發工作，截止2月23日，以上5部電影的票房排名分別為第一、第二、第四、第七以及第十一名，合共票房高達99.3億元人民幣。......更多

Sensor Tower發佈“2021年1月中國手遊發行商全球收入排行榜”

Sensor Tower近日發佈2021年1月中國手遊發行商在全球App Store + Google Play商店的收入排名。排行榜單上的30個中國手遊發行商1月在全球共吸金約23億美元，同比增加47.3%。騰訊排名蟬聯榜首，Sensor Tower預計騰訊遊戲1月份收入環比增加18......更多

中國將今年經濟增長目標定於6%以上，國家發改委主任何立峰表示，內地經濟發展的後勁很強，有信心、有決心、有實力，有底氣實現今年增長目標。亦指出，國內外經濟形勢比較複雜，不確定性因素較多。關鍵是新冠疫情及外部環境的變化走勢。從今年首兩個月的情況來看，中國經濟延續去年下半年走勢，保持穩中向好的態勢。
中國海關總署公佈，中國今年前兩個月以美元計價，出口按年增60.6%，遠高於市場預期升40%，增速是1995年1月以來最高；進口按年增長22.2%，亦高於市場預期16%。今年首兩個月，貿易順差為1032.5億美元，亦遠高於市場預測為順差590億美元。

國際財經
- 根據最新非農職位數字，幾乎所有職位增長都來自受疫情打擊最嚴重的休閒和款待業。由於部分地區放寬了用餐限制，相關行業的職位合共增加35.5萬個。其中，酒吧與餐館職位佔28.6萬個，酒店相關職位有3.6萬個，賭博及娛樂行業佔3.3萬個。儘管如此，休閒和款待業的整體職位數目依然較疫情爆發前減少350萬個。
- 美國1月份貿易赤字達682億美元，較去年12月份經修訂後的670億美元高出1.8%，也超過市場預測的675億美元，逼近去年11月創下的690億美元14年高位，主要由於1月份商品進口增加1.6%，至2211億美元歷史紀錄，同期出口亦漲1.6%至1357億美元。外界關注的對華貿赤則減少3.2%，至272億美元。分析師預期，隨著經濟復甦，美國年內貿赤勢進一步擴大。
主要巿場
- 日本股市連續第二日走軟，日經平均指數收報28864點，跌65點或0.23%。日股上周累跌0.35%。
- 周五開市初段已飆334點；不久市場焦點轉為憂慮債息飆升，10年期美債孳息衝破1.6厘，拖累美股反覆回落，道指一度倒插157點，全日低見30766點；納指跌幅更加一度達到2.56%，盤中低見12397點。聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德言論刺激美股「V」形反彈，道指收市仍急升572點或1.85%，報31496點，標指漲1.95%，收市報3841點，納指上揚1.55%，收市報12920點。
環球綜評

債息抽升刺激美滙顯著走高，歐羅兌美元尾段回落0.48%，報1.1915美元。美元兌日圓漲0.35%，報108.36日圓，美滙指數上揚0.3%，報91.91，盤中高見92.19。

市況分析：紐約商品期貨交易所（COMEX）4月黃金期貨3月5日收盤下跌2.2美元或0.1%成為每盎司1,698.5美元，創去年6月以來的新低，5月白銀期貨下跌0.7%成為每盎司25.287美元。...... 更多

杭氧股份 (002430.SZ)
研究報告: 杭氧股份(002430.SZ)目標價45元人民幣。杭氧股份是行業領先、國內最大的氣體分離設備設計、製造成套企業，公司生產的空分設備以及工業氣體廣泛應用于冶金、化工、煤化工等領域。隨著工業氣體產業規模和盈利能力的提升，公司已發展成為國內工業氣體市場上重要的工業氣體運營商。公司擁有國家級企業技術中心，是中國重大技術裝備國產化基地以及亞洲最大的空分設備設計和製造基地。2016 年受宏觀經濟增速放緩，下游化工、鋼鐵等行業需求低迷的影響，公司營業收入同比下滑 17%並出現業績虧損。2017 年得益于國內經濟回暖與公司在 10 萬等級及以上空分設備設計製造取得較大突破，公司承接空分設備訂單上升，氣體業務利潤水平提升，2017 年以來公司業績步入增長期。2020年二季度公司業績即開始反彈，實現收入25.83億元，同比增長16.92%；歸母淨利潤2.82億元，同比增長25.37%。公司設備銷售和管道氣在Q2均實現了良好的增長。從毛利率來看，空分設備毛利率提升了1.8pct，使得公司的綜合毛利率提升0.65pct。公司陸續獲得承德杭氧二期2萬空分項目、濟源杭氧國泰二期4萬空分項目及廣東河源德潤鋼鐵1.1萬空分項目等氣體投資項目；下半年預計有三個氣體項目投產。隨著建設項目的不斷投產，氣體產業規模有望持續擴大。中國特種氣體行業經過 30 年的發展，領先企業已在部分產品上實現突破，逐步實現了進口替代。除了傳統的化工、冶金、煤炭行業，電子和醫療行業的工業特種氣體需求日益增長。隨著集成單路、顯示面板、光伏能源等產業的迅速發展，下游企業對特種氣體國產替代的需求明顯增強。作為國內唯一具備大型及超大型高端空分裝置研發能力的企業，未來有望受益。公司自上市以來在工業氣體行業進行的布局已經進入收穫期，目前在手長協項目增量產能已達51.6萬Nm3/h，空分設備在手訂單充足保障了公司未來的設備收入，長期前景看好。

市況分析：日本股市連續第二日走軟，日經平均指數收報28864點，跌65點或0.23%。日股上周累跌0.35%。......更多

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