輝立研究部快訊

3月15日 (星期一)

萬國數據(9698)
解構：
於2020年度，萬國數據(9698)實現淨收入57.39億元人民幣，同比增長39.2%；淨虧損為6.69億元，較2019年淨虧損4.42億元擴大51.4%；經調整EBITDA（非公認會計準則）為26.8億元，增長47%，經調整EBITDA率上升至46.7%，同比增長2.5個百分點。於2020年第四季度末，集團數據中心的營運面積為318,272平方米，同比增加40.9%；營運面積的簽約率為94.3%，高於2019年12月31日的91.9%。截至2020年12月31日，在建面積為137,070平方米，較2019年12月31日增加47,236平方米，在建面積的預簽約率為73.9%，高於2019年12月31日的63.6%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$85.00，目標價$93.00，止蝕價$81.00

信利國際(732)
解構：
信利國際(732.HK)是國內的智能電話零件生產商，同時亦是國際間具名的車載裝置顯示屏供應商，其主要業務包括液晶體顯示器產品生產及銷售和電子消費品。在 2019財年，公司錄得約225億港元的收益。相較2018財年，整體收益上升14%。公司的智能手機相關產品和非智能手機相關產品均於2019年間有所增長。其次為旗下一間主要的聯營公司—信利(惠州)智能顯示公司，與2018財年相比，2019財年虧損收窄，同比減少了94.6%。來年5G 技術的發展預期，預計5G手機和穿戴式裝置的出貨量將會有明顯增長。智能設備的製造組件預計將在2020 年有快速增長。
策略：
買入價$1.35，目標價$1.65，止蝕價$1.20

JS環球生活 (1691.HK) - 優質創新型小家電的全球領導者
JS環球生活成立於1994年，是優質創新型小家電的全球領導者。憑藉多個備受信賴的市場領先品牌：九陽、Shark及Ninja，公司在全球小家電市場一直保持領先地位。公司是優質創新型小家電的全球領導者，旗下擁有多個全球備受信賴的成功品牌，包括九陽、Shark及Ninja。公司的品牌專注於技術創新、優質、健康、以消費者為中心等核心品牌價值。......更多

Sensor Tower發佈“2021年1月中國手遊發行商全球收入排行榜”

Sensor Tower近日發佈2021年1月中國手遊發行商在全球App Store + Google Play商店的收入排名。排行榜單上的30個中國手遊發行商1月在全球共吸金約23億美元，同比增加47.3%。騰訊排名蟬聯榜首，Sensor Tower預計騰訊遊戲1月份收入環比增加18......更多

美國總統拜登上周四簽署1.9萬億美元抗疫紓困新法案，預料推動經濟加速復甦，市場同時憂慮加大通脹壓力，不過，財長耶倫(Janet Yellen)表示，美國通脹壓力小，前景仍屬於可控制。耶倫周日接受美國廣播公司(ABC)訪問稱，新冠肺炎疫情爆發後，美國部分物價出現下跌的情況將會被扭轉，但通脹回升只屬於暫時性質。身為前聯儲局主席的耶倫又說，並不認為通脹風險巨大，如果通脹確實出現實質性上升，當局會加以注視，並且有對付通脹的工具。
小米集團公佈，美國華盛頓聯邦地區法院上周五(12日)發出臨時禁制令，暫停將集團認定為「中國涉軍企業」的行政命令，並暫緩執行美國對小米(01810)的投資禁令。有關臨時禁令即時生效。今年1月中，美國政府把包括小米等9間中資企業，列入與解放軍有關聯的企業制裁名單。小米隨後入稟美國華盛頓哥倫比亞特區地方法院，要求撤銷美國國防部和財政部把該公司列入制裁名單的決定。

國際財經
- 歐洲央行委員兼拉脫維亞央行行長Martins Kazaks表示，加速買債計劃只是應對債息失控扳升的臨時工具，直至經濟復甦為止；債息上升，並非必然刺激買債增加。Kazaks認為，如果歐盟經濟情況好轉，歐央行可以減少對經濟的支援力度，屆時債息升勢應該是可以受控。歐央行上周舉行議息會議後，決定加速1.85萬億歐羅買債計劃。
- 市場首要焦點是周二及周三連續兩日舉行的聯儲局議息會議。PGIM Fixed Income策略主管Gregory Peters表示，市場期待從聯儲局會後發表的聲明，以及主席鮑威爾的言論，可能看到聯儲局貨幣政策有否改變的徵兆。但他相信，貨幣政策出現變化的可能性很微。T3live.com合夥人Scott Redler認為，美國債息上升是因為投資者看好經濟前景，對經濟周期敏感的股份包括通用汽車、3M、Visa、Macy’s等，相對有較強的上升動力，而蘋果、Facebook與特斯拉等股份，則相對較欠缺吸引力。他相信，鮑威爾在議息會議後的發言，可能成為後市走勢的決定性因素，特別是科技股。
主要巿場
- 日本股市連升4日。日經平均指數收報29717點，升506點或1.73%。日股本周累升2.97%。
- 美國10年期債息再度升穿1.6厘水平，觸發投資者避險，科技股遭拋售，拖累納指曾下挫1.8%，全日低見13158點，不過收市挽回大部分失地，收報13319點，下滑0.59%。銀行股則受惠息口上升，推動道指逆勢造好，一度上揚307點，盤中高見32793點，連續第三天破頂，最終並以緊貼全日高位作收，再創收市新高。債息高企令標指無法延續周四破頂的勢頭，但低位逐步攀升，收市仍輕微連續兩日創新高，上揚0.1%，報3943點。
環球綜評

市場憧憬美國經濟前景趨強，通脹相應上升，債息周五升至逾一年新高，牽動美元滙價造好。ICE美滙指數尾段升0.25%，至91.668。歐羅跌0.3%，至1.19505美元。美元兌日圓升0.52%，至109.05日圓。資源貨幣偏軟，澳元跌0.35%，至0.77595美元。紐西蘭元跌0.68%，至0.7178美元。

市況分析：美國債息與美元滙價扳升，國際金價周五相應下滑，結束連升三天走勢，本周累計仍然錄得升幅。紐約4月期金收市跌2.8美元或0.2%，每盎斯報1719.8美元；本周累計升1.3%，為7周以來表現最佳的一周。銀價下滑0.9%，每盎斯報25.85美元，仍錄得4周來單周首度回升。...... 更多

特步國際 (1368.HK)
研究報告: 特步國際(1368.HK)目標價4.20港元。特步國際(1368.HK) 以體育用品的設計、開發、製造及市場推廣為主要業務，公司巿佔率在運動用品行業中的排行第六，在國內自主運動品牌中排名第三。特步國際主品牌在第四季度的零售銷售額（包括線上線下渠道）錄得高單位數增長，銷售表現勝其他國內運動用品品牌，按季持續改善，在1Q20/2Q20/3Q20特步主品牌較去年同期增長為負20%-25%/負低單位數/中單位數。折扣水平按季持平，較正常為高。庫存水平按季持續改善，零售存貨週轉期縮短至約5個月以下。第四季的營運數據勝同業，預期2020年全年營收與2019年相若，但每股淨利預期將同比減少約42%，主要由於公司去庫存時加大折扣力度和策略性調整主品牌毛利率。雙11期間，公司集團全品牌線上雙十一總業績達人民幣5. 3億元，同比增長超50%，當中特步主品牌線上全渠道總業績達人民幣4.3億元，天貓旗艦店業績逾人民幣2.4億元，同比增加40%以上，在國內品牌中排名第三。而新品牌中，索康尼全渠道同比增加300%，邁樂同增38%。從銷售質量上，銷售件單價同比增加10%，當中尖貨比例增加逾3倍，高單價產品銷售同比增長逾200%，當中，林書豪正代鞋限量禮盒在開售後18秒便全數售罊。公司產品銷售結構較以往多元化，會員新增同比增加69%，銷售貢獻增加90%。特步品牌在雙11期間以” 試試能怎樣” 作為推廣主題，透過具創意的電視廣告推廣品牌的5款尖貨，吸引年輕消費者對品牌的關注，雙11期間，Z世代的用戶增長53%。疫情對公司的影響在2020年持續被消化，主品牌銷量和庫存水平按季度持續改善，保持較其他同行表現較佳，但其他品牌與先前預期一樣，因海外業務影響，預期營收減少和全年錄得虧損。公司近兩季營運表現持續勝同業，隨著新品牌發展助力公司擴大巿佔率，公司與其他龍頭同業的估值折讓有望能收窄。

市況分析：日本股市連升4日。日經平均指數收報29717點，升506點或1.73%。日股本周累升2.97%。......更多

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