輝立研究部快訊

3月18日 (星期四)

康哲藥業(867)
解構：
康哲藥業(867)現售產品主要覆蓋心腦血管、消化、眼科、皮膚四大領域。於截至2020年12月31日止年度，集團錄得營業額69.46億元人民幣，同比增長14.4%；年度溢利為25.55億元，增長30.7%。集團在創新管線擴展、臨床開發推進及大健康業務布局等方面取得重大進展。截至2020年12月31日，集團擁有超過20款創新等級高、市場潛力大、有競爭差異性優勢的創新產品，其中9款產品已在美國及歐洲獲得上市批准，3款產品正處於中國註冊性試驗中。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$15.40，目標價$17.00，止蝕價$14.70

信達生物(1801)
解構：
信達生物(1801)主要從事抗體及蛋白質醫藥產品的研發、藥品的銷售及分銷，以及提供諮詢及研發服務。公司旗下產品信迪利單抗為國內首個被納入醫保的PD-1單抗藥品，該單抗藥品未來有望被獲批治療肝癌及胃癌等大適應症，從而大幅擴大該藥品的受眾基數及提升變現能力。另一方面，公司旗下3款生物類似藥未來有望被納入醫保，被納入醫保後將提升產品滲透率。展望未來，公司將加快其國際化步伐，透過將產品License-out進一步增強其全球影響力。
策略：
買入價$80.00，目標價$88.00，止蝕價$76.00

長城汽車 (2333.HK) - 開局良好，新的一年繼續上行
根據公司發布的業績快報，長城汽車2020年營業收入1032.83億元，同比+7.35%；歸母淨利潤53.92億元，同比+19.9%；基本EPS為0.59元。業績增長的主要原因是整車銷量增加及產能利用率提升，毛利率增加。其中第四季度表現十分靚麗：收入為411億，同比增22.4%，環比升57%，創歷史上最高季度盈利；淨利潤28.1億，同比增77.5%，環比飈95%，為歷史次高。雖然第一季度銷量因疫情下滑47%，但在強勁的新產品周期和行業回暖帶動下，公司的汽車銷量在餘下的三個季度中強勢反彈，實現全年銷量111萬輛，同比增長5%。......更多

Sensor Tower發佈“2021年1月中國手遊發行商全球收入排行榜”

Sensor Tower近日發佈2021年1月中國手遊發行商在全球App Store + Google Play商店的收入排名。排行榜單上的30個中國手遊發行商1月在全球共吸金約23億美元，同比增加47.3%。騰訊排名蟬聯榜首，Sensor Tower預計騰訊遊戲1月份收入環比增加18......更多

美國聯儲局議息後重申，維持資產購買力度不變，又預期2023年之前，都不會調整利率。主席鮑威爾(Jarome Powell)會後向記者表示，目前還不是開始討論縮減債券購買力度的時機。美國10年期國債孳息率近月升穿1.6厘，創下超過一年新高。鮑威爾回應提問稱，無需對過去一個月的美債息大幅上漲作出反應，重申現有政策立場合適。鮑威爾又說，如果聯儲局可能考慮縮減量化寬鬆(QE)措施，將會明確地提前向市場釋放訊號，表示聯儲局強烈承諾，將實現通脹和就業目標。鮑威爾又稱，目前聯儲局大部分成員都不認為，在可預見的未來將會加息。
外電引述消息人士報道，阿裏巴巴(09988)計劃在騰訊(00700)的通訊軟件微信上，開設淘寶特價版(Taobao Deals)小程式，以滿足中國反壟斷機構要求。消息人士指出，阿裏開發該小程式，即在微信內不需要下載，便可使用的應用程式，同時已邀請部分商戶參與。由於阿裏和騰訊一直互相排斥對方的平臺，今次開發微信小程式，意味日後微信支付可用於淘寶購物。

國際財經
- 巴西央行周三公佈，調高基準利率75基點至2.75厘。有關加幅是超過10年以來最高，較市場普遍估計的半厘為高。這是巴西央行2015年以來首度加息。該國央行希望，以加息壓抑通脹升勢，但受到新冠疫情衝擊的經濟預期將進一步受壓。
主要巿場
- 日本股市窄幅上落，投資者沽售科技股套利，抵銷醫藥保健類股份的升勢。日經平均指數全日高低點數波幅只有約160點，收市報29914點，跌6點。
- 聯儲局主席鮑威爾於今晨2時30分舉行記者會，稱目前仍不是開始討論縮減買債力度的時機，強調無需對近月美債息大幅上漲作出反應。議息結果公佈後，道指一度大幅反彈221點，全日破頂高見33047點，收市仍歷來首次站於33000點上方，與標指同創收市新高；納指也扭轉早段跌勢而溫和造好。道指周三輕微低開，議息結果公佈後急轉升，收市仍反覆上揚189點或0.58%，報33015點；納指收市反覆回升0.4%，報13525點；盤中一度下滑1.47%。標指亦反覆破頂，收市攀升0.29%，報3974點。
環球綜評

美國聯儲局表明無意在2023年前加息，美元滙價周三下滑。ICE美滙指數尾段轉跌0.5%，至91.44；議息結果公佈前，曾升至92。歐羅兌美元升0.7%，至1.1978美元。美元跌0.2%，至108.84日圓。

市況分析：美國聯儲局公佈議息結果前，紐約期金收市價微跌，繼續處於整固階段。聯儲局公佈議息決定後，市場焦點集中於聯儲局主席鮑威爾的言論，鮑公談話內容發表後，美元大幅回落，刺激紐約現貨金價抽高超過1%。紐約4月期金收市跌2.8美元或0.2%，每盎斯報1728.1美元。現貨金尾段一度上漲1.25%，報1753.1美元。...... 更多

特步國際 (1368.HK)
研究報告: 特步國際(1368.HK)目標價4.20港元。 特步國際(1368.HK) 以體育用品的設計、開發、製造及市場推廣為主要業務，公司巿佔率在運動用品行業中的排行第六，在國內自主運動品牌中排名第三。特步國際主品牌在第四季度的零售銷售額（包括線上線下渠道）錄得高單位數增長，銷售表現勝其他國內運動用品品牌，按季持續改善，在1Q20/2Q20/3Q20特步主品牌較去年同期增長為負20%-25%/負低單位數/中單位數。折扣水平按季持平，較正常為高。庫存水平按季持續改善，零售存貨週轉期縮短至約5個月以下。第四季的營運數據勝同業，預期2020年全年營收與2019年相若，但每股淨利預期將同比減少約42%，主要由於公司去庫存時加大折扣力度和策略性調整主品牌毛利率。雙11期間，公司集團全品牌線上雙十一總業績達人民幣5. 3億元，同比增長超50%，當中特步主品牌線上全渠道總業績達人民幣4.3億元，天貓旗艦店業績逾人民幣2.4億元，同比增加40%以上，在國內品牌中排名第三。而新品牌中，索康尼全渠道同比增加300%，邁樂同增38%。從銷售質量上，銷售件單價同比增加10%，當中尖貨比例增加逾3倍，高單價產品銷售同比增長逾200%，當中，林書豪正代鞋限量禮盒在開售後18秒便全數售罊。公司產品銷售結構較以往多元化，會員新增同比增加69%，銷售貢獻增加90%。特步品牌在雙11期間以” 試試能怎樣” 作為推廣主題，透過具創意的電視廣告推廣品牌的5款尖貨，吸引年輕消費者對品牌的關注，雙11期間，Z世代的用戶增長53%。疫情對公司的影響在2020年持續被消化，主品牌銷量和庫存水平按季度持續改善，保持較其他同行表現較佳，但其他品牌與先前預期一樣，因海外業務影響，預期營收減少和全年錄得虧損。公司近兩季營運表現持續勝同業，隨著新品牌發展助力公司擴大巿佔率，公司與其他龍頭同業的估值折讓有望能收窄。

市況分析：日本股市窄幅上落，投資者沽售科技股套利，抵銷醫藥保健類股份的升勢。日經平均指數全日高低點數波幅只有約160點，收市報29914點，跌6點。......更多

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