輝立研究部快訊

3月19日 (星期五)

藥明生物(2269)
解構：
藥明生物(2269)主要業務為提供生物製劑發現、開發及生產服務。公司是全球領先的生物藥CRO/CDMO一體化外包服務平台，且在中國大分子醫藥外包領域有著絕對龍頭地位，市佔率接近80%。此外，公司項目管線豐富，截止3Q20，公司綜合項目數超過300個，首創新藥項目佔比高達39%。2021年公司將新增數個項目進入商業化階段，預計2021年將會是公司業績的爆發期。
策略：
買入價$92.00，目標價$100.00，止蝕價$87.00

長城汽車 (2333.HK) - 開局良好，新的一年繼續上行
根據公司發布的業績快報，長城汽車2020年營業收入1032.83億元，同比+7.35%；歸母淨利潤53.92億元，同比+19.9%；基本EPS為0.59元。業績增長的主要原因是整車銷量增加及產能利用率提升，毛利率增加。其中第四季度表現十分靚麗：收入為411億，同比增22.4%，環比升57%，創歷史上最高季度盈利；淨利潤28.1億，同比增77.5%，環比飈95%，為歷史次高。......更多

Sensor Tower發佈“2021年1月中國手遊發行商全球收入排行榜”

Sensor Tower近日發佈2021年1月中國手遊發行商在全球App Store + Google Play商店的收入排名。排行榜單上的30個中國手遊發行商1月在全球共吸金約23億美元，同比增加47.3%。騰訊排名蟬聯榜首，Sensor Tower預計騰訊遊戲1月份收入環比增加18......更多

法國政府宣佈，包括巴黎大部分地區的部分行政區，將實施為期一個月的封城行動，以阻止新冠疫情惡化。總理卡斯泰(Jean Castex)公佈封鎖措施時稱，法國疫情已經進入第三波爆發，因此要採取應變措施，防止疫情進一步惡化。
Alphabet旗下網上視頻平臺YouTube，正在其美國平臺推出短視頻串流服務，冀與對手TikTok展開競爭。名為「Shorts」的短視頻服務，可讓用戶透過手機，錄製垂直螢幕格式的視頻，並且借助音樂庫提供的特殊效果和配立，來加強觀賞效果。YouTube周四博客表示，未來數周將逐步將「Shorts」測試版在美國市場推廣。
商務部發言人高峰表示，將持續擴大高水準對外開放。進一步縮減外資准入負面清單，深入清理負面清單之外限制措施，嚴格實行「非禁即入」。高峰稱，當局將繼續推動修訂外商投資准入負面清單，減少准入限制。落實好外商投資法及其實施條例，深入開展配套規章「立改廢」，持續打造市場化、法治化、國際化營商環境。

國際財經
- 有「鱷王」稱號、對沖基金橋水(Bridgewater)創辦人達裏奧(Ray Dalio)表示，通脹上升可能迫使聯儲局須提前加息。達裏奧接受外電訪問時稱，華府多次推出刺激措施後，美國經濟勢必呈現強勁反彈，通脹也會相應扳升。達裏奧最新言論，與他本周較早時在社交媒體LinkedIn的帖文內容一致，也與橋水聯席投資總監Greg Jensen的看法相同。達裏奧較早時稱，經濟與通脹可能較聯儲局預期更快扳升。
主要巿場
- 日本日經225指數重上30,000點關，收市報30,216點，飆302點或1.01%。東證指數亦漲24點或1.23%，至2,008點，是自1991年以來首次收市企於2,000點樓上。
- 美國聯儲局早前公佈議息結果後，美債息率繼續上揚，拖累美股科技股表現。美股開市後個別發展，道指低開87點後拗腰向上，盤中再破頂，曾升至33227點，創即市歷史新高，升幅達到212點；收市反覆回落153點或0.46%，報32862點。標指自上日紀錄高位回落，尾段跌幅加劇，收市倒退1.48%，報3915點。納指曾挫3.12%，全日低見13101點；收市仍蒸發3.02%，報13116點。
環球綜評

美國國債孳息率周四扳升，美元滙價跟隨造好，扭轉此前由於聯儲局無意提前加息、拖累美滙回落的局面。ICE美滙指數尾段回升0.53%，報91.853。較早時曾跌0.56%，至91.3兩周低位。美元升0.13%，至108.98日圓。英鎊跌0.13%，至1.393美元。英倫銀行警告，英國經濟前景不明朗。

市況分析：美國聯儲局主席鮑威爾早前明確表示，局方未有提前加息意向後，市場避險情緒升溫，國際金價周四先跌後反彈。不過，美國債息扳升，限制了金價升勢。紐約4月期金周四盤中曾低見1716.6美元，收市倒升5.4美元或0.3%，每盎斯報1732.5美元，周三則輕微回落。...... 更多

特步國際 (1368.HK)
研究報告: 特步國際(1368.HK)目標價4.20港元。特步國際(1368.HK) 以體育用品的設計、開發、製造及市場推廣為主要業務，公司巿佔率在運動用品行業中的排行第六，在國內自主運動品牌中排名第三。特步國際主品牌在第四季度的零售銷售額（包括線上線下渠道）錄得高單位數增長，銷售表現勝其他國內運動用品品牌，按季持續改善，在1Q20/2Q20/3Q20特步主品牌較去年同期增長為負20%-25%/負低單位數/中單位數。折扣水平按季持平，較正常為高。庫存水平按季持續改善，零售存貨週轉期縮短至約5個月以下。第四季的營運數據勝同業，預期2020年全年營收與2019年相若，但每股淨利預期將同比減少約42%，主要由於公司去庫存時加大折扣力度和策略性調整主品牌毛利率。雙11期間，公司集團全品牌線上雙十一總業績達人民幣5. 3億元，同比增長超50%，當中特步主品牌線上全渠道總業績達人民幣4.3億元，天貓旗艦店業績逾人民幣2.4億元，同比增加40%以上，在國內品牌中排名第三。而新品牌中，索康尼全渠道同比增加300%，邁樂同增38%。從銷售質量上，銷售件單價同比增加10%，當中尖貨比例增加逾3倍，高單價產品銷售同比增長逾200%，當中，林書豪正代鞋限量禮盒在開售後18秒便全數售罊。公司產品銷售結構較以往多元化，會員新增同比增加69%，銷售貢獻增加90%。特步品牌在雙11期間以” 試試能怎樣” 作為推廣主題，透過具創意的電視廣告推廣品牌的5款尖貨，吸引年輕消費者對品牌的關注，雙11期間，Z世代的用戶增長53%。疫情對公司的影響在2020年持續被消化，主品牌銷量和庫存水平按季度持續改善，保持較其他同行表現較佳，但其他品牌與先前預期一樣，因海外業務影響，預期營收減少和全年錄得虧損。公司近兩季營運表現持續勝同業，隨著新品牌發展助力公司擴大巿佔率，公司與其他龍頭同業的估值折讓有望能收窄。

市況分析：日本日經225指數重上30,000點關，收市報30,216點，飆302點或1.01%。東證指數亦漲24點或1.23%，至2,008點，是自1991年以來首次收市企於2,000點樓上。......更多

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