輝立研究部快訊

4月15日 (星期四)

香港醫思醫療集團(2138)
解構：
香港醫思醫療(2138)公布了截至2021年3月31日止年度銷售額(即已訂立的合約銷售以及集團提供的所有產品及服務所產生的總銷售額)，雖然新型冠狀病毒疾病爆發引致持續的旅遊限制，社交距離及香港所有美容院的另一輪強制關閉而造成了不利的經濟狀況，但集團下半年整體銷售仍取得超過35%同比增長，令全年銷售額增長10%至22億港元。集團繼續透過物色潛在的收購目標或透過在大灣區有機擴張來擴大市場份額，現時計劃於未來三至五年內開設30至50間門店，重點發展消費醫療及養生服務。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$7.50，目標價$8.40，止蝕價$6.90

融創服務(1516)
解構：
融創服務於2020年11月由融創中國（1918）分拆上市，主要在中國提供物業管理服務及增值服務。公司公佈截至2020年12月31日止年度的業績，年內利潤約6.01億元人民幣增長約122.6%；剔除一次性上市開支的影響後，公司擁有人應占利潤約為6.20億元人民幣升約129.8%。收入按年增長約63.5%至46.23億元人民幣，毛利增長約 77%至約12.75億元人民幣；毛利率增加約2.1個百分點至約27.6%。下半年在管面積較上半年增加1.35億平方米，勝巿場預期。
策略：
買入價$23.00，目標價$25.30，止蝕價$21.85

中國有贊 (8083.HK) - 20年業績符合預期，門店SaaS業務增長顯著
在公司2020年年報中，公司對其收入拆分結構進行了調整，公司業務現分為三大板塊，訂閱解決方案、商家解決方案、以及其他業務。公司原SaaS業務改名為訂閱解決方案，有贊擔保、有贊分銷、有贊客等延伸服務、交易費業務以及廣告費業務被歸類至商家解決方案，而剩下業務則被歸類為其他業務。......更多

關注國內航空需求復蘇行情

隨著國內疫苗接種有序推進、國內疫情管控措施放寬，被壓制的航空客運出行需求正在逐步恢復。數據顯示，3月中國民航的整體執飛率為83%，環比增長27%，航班量恢復到19年同期91%。相關平臺統計，清明節假期期間國內計劃出港客運航班量為3.47萬架次，同比增長2倍以上。

因......更多

美國聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)周三向華盛頓經濟學會發表網上言論稱，加息行動取決於經濟所取得的進展，須等到通脹持續達到2%局方目標，以及勞工市場完全復甦，當局才會考慮加息，預料這兩個指標在明年底前，都不大可能達到。
鮑威爾重申，大多數聯儲局官員此前都認為，公開市場委員會(FOMC)到2024年都不會加息。現時看來，FOMC極度不可能在2022年底之前採取行動。
中國人民銀行旗下《中國金融》雜誌刊文稱，人行將繼續完善常態化銀行業壓力測試機制，計劃今年對全部4024家銀行機構開展壓力測試，進一步發揮壓力測試在有效識別高風險機構、高風險領域和系統性風險等方面的重要作用。人行還將與有關部門加強溝通協作，結合金融市場與銀行業發展情況，持續優化壓力測試模型和方法，探索開發壓力測試數據平臺系統，充實壓力測試人才隊伍，強化壓力測試結果應用。

國際財經
- 摩根大通行政總裁戴蒙(Jamie Dimon)認為，華府支援經濟措施使美國民眾累積相當多儲蓄，預備將用於消費，可望推動經濟復甦。摩通較早時公佈首季業績，表現優於市場預期。不過總貸款按年下降4%，市場關注其貸款需求疲態。戴蒙向分析員稱，數據反映客戶在疫情不明朗下，減少信用卡借貸，實際上是好事。他相信，疫情期間民眾的支票賬戶額外積累合共2萬億美元現金(15.6萬億港元)，待疫苗接種計劃完成、經濟活動回復正常後，便會大舉消費。
- 美國能源資訊局(EIA)公佈，美國上周原油庫存減少588.9萬桶，市場預期為減少288.9萬桶。期內，汽油庫存增加30.9萬桶，預期為增加78.6萬桶；蒸餾油庫存減少208.3萬桶，市場預期增加97.1萬桶。
主要巿場
- 日本內閣府公佈的數據顯示，2月核心機械訂單出乎意料按月急跌8.5%，連跌兩個月，是去年4月以來最大跌幅，跌幅比1月擴大4個百分點，按年則跌7.1%。日本股市走軟，日經平均指數收報29620點，跌130點或0.44%。
- 摩根大通和高盛兩家大行上季業績超越估算，加上市場憧憬美國最大加密貨幣交易平臺Coinbase在納斯特首日掛牌向好，以及科技股造好，美股一度全線向上，道指與標指齊破頂，及後，受到科技股回軟拖累，加上銀行股個別發展，納指與標指最終倒跌，道指亦大幅收窄升幅。道指收市只漲53點或0.16%，報33730點。標指倒插0.41%，收市報4124點。納指反覆爭持，收市倒跌0.99%，報13857點。
環球綜評

美滙指數跌至3周低位，盤中最低報91.57，尾段跌幅略為收窄至91.64，回吐0.23%。歐羅彈升0.24%，報1.1979元。兌日圓滑落0.14%，每美元兌108.91日圓。英鎊漲0.22%，報1.378美元。

市況分析：因美國聯準會對經濟前景樂觀降低黃金的避險需求，紐約商品期貨交易所（COMEX）6月黃金期貨4月14日收盤下跌11.3美元或0.7%成為每盎司1,736.3美元，5月白銀期貨上漲0.4%成為每盎司25.524美元。...... 更多

網易 (9999.HK)
研究報告: 網易(9999.HK)目標價202.50港元。網易擁有成功的在綫遊戲業務，研發及運營眾多熱門遊戲。憑藉集團的用戶洞察力和專業的執行力，集團還內部孵化並研發出一系列成功的業務，包括智能學習平台「有道」，以及其他創新業務，如音樂流媒體平台和自有品牌電商以及互聯網媒體、電子郵件服務等。公司2020年全年遊戲收入為546.1億元人民幣（+17.6% yoy），手遊收入佔比為71.9%，同比上升5ppts。2020年遊戲收入的增長動力主要來源於舊遊戲，舊遊戲於2020年表現出強勁的生命力，《夢幻西游》、《大話西游》手遊、《率土之濱》及《明日之後》等遊戲均躋身中國 iOS 暢銷榜前列。公司4Q20遊戲收入為134.0億元人民幣（+15.5% yoy / -3.3% qoq），手遊收入佔比為72.4%，同比增加2.0ppts，季度環比下滑0.3ppts。遊戲業務Q4收入的季度環比倒退主要原因為Q4的新遊戲pipeline較弱，重磅MMO遊戲《天諭》手遊延遲至1月上線。遊戲業務4Q20毛利率為63.1%。同比持平，季度環比下降0.5ppts，毛利率的小幅變動主要受手遊及端遊收入佔比、自研和代理遊戲收入佔比的變化所影響。至於新遊戲方面，公司2021年遊戲pipeline強勁，《天諭》手遊、《暗黑破壞神：不朽》、《哈利波特：魔法覺醒》等IP大作將於2021年上線，2021年公司將踏入新遊戲發行週期。其中，《天諭》手遊已於2021年1月上線，表現優異，上線首月即登上Sensor Tower 《2021年1月中國App Store 手遊收入排行榜》第9位，《天諭》手遊有望成為2021年一款爆款MMO手遊。另一方面，《暗黑破壞神：不朽》及《哈利波特：魔法覺醒》均已獲取版號，預計年內將在全球各地區上線。有道4Q20收入為11.1億元人民幣（+169.7% yoy / +23.3% qoq），其中，有道學習服務及學習產品業務收入增長最為顯著，4Q20有道學習服務/學習產品業務收入分別為7.3/2.4億元人民幣，同比增長198.8% / 253.8%。在有道學習服務方面，有道4Q20在線課程銷售額為11.19億元人民幣（+222.8% yoy）；有道精品課銷售額10.36億元人民幣（+268.8% yoy）。作為有道精品課的王牌，K-12精品課的銷售額同比增長354.6%，達至7.67億元人民幣，銷售額再創新高。至於學習產品業務方面，公司於4Q20推出新產品《有道詞典筆3.0》，《有道詞典筆3.0》有著超快點查及互動點讀兩大創新功能。創新及其他業務4Q20的收入為52.5億元人民幣（+41.3% yoy / +34.6% qoq），增長主要由雲音樂業務帶動。目前網易雲音樂收入來源可分為三部分，會員、廣告以及直播增值服務，公司管理層提及到未來將加強雲音樂平台的音樂及內容建設，因此我們認為會員收入將會是雲音樂業務未來的主要收入來源。隨著國內消費者的音樂付費習慣進一步養成以及國內付費音樂平台滲透率的進一步上升，我們相信雲音樂業務的變現能力有望繼續增強。

市況分析：日本內閣府公佈的數據顯示，2月核心機械訂單出乎意料按月急跌8.5%，連跌兩個月，是去年4月以來最大跌幅，跌幅比1月擴大4個百分點，按年則跌7.1%。日本股市走軟，日經平均指數收報29620點，跌130點或0.44%。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。