輝立研究部快訊

4月23日 (星期五)

快手(1024)
解構：
快手是全球以商品交易總額計第二大的直播平臺、以平均日活躍用戶數計第二大的短視頻及直播電商平臺。快手第四季收入按年升53%至181億元，總成交金額(GMV)同比升3.14倍至1770億元，高於市場預期。2020 年快手的DAU與MAU分別為2.65/4.81億，同比增速分別為50.7%/45.6%；每位 DAU 日均使用時長87.3分鐘，同比增速 17%。對比抖音(DAU已破6億)，快手用戶增長仍有上升空間。現階段快手仍將以用戶發展為重，與之匹配的是巨量的銷售費用投入導致暫時虧損，但預計產品轉型將提振流量，助力電商和廣告業務變現。
策略：
買入價$220，目標價$370，止蝕價$140

廣汽集團 (2238.HK) - 日系強勢依舊，自主繼續改善
2020年廣汽集團實現營業收入 631.57億元，同比升5.78%；歸母淨利潤59.66億元，同比降9.85%；業績下降的原因除了受到疫情影響，主要是四季度費用計提較多（一次性計提資產减值7.2億）。如果扣除非經常性損益後，歸母淨利潤48.07億元，同比升25.17%。自主品牌實現减虧，扣非扣投資收益後歸母淨虧損51億元，同比减虧12%。每股收益0.58元，同比下降11%，每股派末期息0.15元，加上中期息0.03元，派息率31%。......更多

關注國內航空需求復蘇行情

隨著國內疫苗接種有序推進、國內疫情管控措施放寬，被壓制的航空客運出行需求正在逐步恢復。數據顯示，3月中國民航的整體執飛率為83%，環比增長27%，航班量恢復到19年同期91%。相關平臺統計，清明節假期期間國內計劃出港客運航班量為3.47萬架次，同比增長2倍以上。

因......更多

兩部門就《關於加快推動新型儲能發展的指導意見》公開徵求意見。文件提出，到 2025 年，實現新型儲能從商業化初期向規模化發展轉變，裝機規模達 3000 萬千瓦以上；到 2030 年，實現新型儲能全面市場化發展，裝機規模基本滿足新型電力系統相應需求。
消息人士稱，上汽集團計劃與中金公司合作設立一隻汽車投資基金，規模50億元，爲期6年，持有的投資專案約3年後會退出。

國際財經
- 消息稱美國總統拜登計劃提議將年收入不低於100萬美元的富人的資本利得稅率提高近一倍至39.6%，加上現有的投資收益附加稅，意味著投資者的聯邦資本利得稅率最高將達到43.4%。
- 美國國會共和黨人提交了一份總額爲5680億美元的基建法案，以期替代美國總統拜登提出的總額爲2.3萬億美元基礎設施和就業法案。共和黨人已將這一提案提交拜登。
- 美國至4月17日當周初請失業金人數爲54.7萬人，預期爲61.7萬人，前值爲57.6萬人；至4月10日當周續請失業金人數爲367.4萬人，預期爲366.7萬人，前值爲373.1萬人。
- 加拿大3月新屋價格指數環比升1.1%，預期升1.4%，前值升1.9%。
主要巿場
- 日經225指數漲2.38%，報29188.17點。
- 周四美國三大股指全線下跌，道指跌0.94%報33815.9點，標普500指數跌0.92%報4134.98點，納指跌0.94%報13818.41點。陶氏跌近6%，摩根大通跌超2%，領跌道指。科技股普跌，蘋果跌超1%，特斯拉跌超3%，美光科技跌超5%。美國總統拜登準備將資本利得稅提高一倍的消息令美股承壓。近期新冠病毒再次出現變異，經濟復蘇進程或將放緩。同時，股市前期漲幅較大，預計未來走勢或將階段性承壓。
環球綜評

周四（4月22日），紐約尾盤，美元指數漲0.18%報91.2774，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.15%報1.2017，英鎊兌美元跌0.65%報1.3839，澳元兌美元跌0.59%報0.7708，美元兌日元跌0.09%報107.965，美元兌加元漲0.06%報1.2505，美元兌瑞郎漲0.02%報0.9171，離岸人民幣兌美元跌49個基點報6.4947。近期隨著美債利率上行、財政刺激等利好因素的短期消退，美元指數將重回下行趨勢。

市況分析：週四（4月22日），COMEX黃金期貨收跌0.51%報1784美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌1.41%報26.195美元/盎司。金價從兩個月高點回落因美元和美債收益率上升。二季度的宏觀環境有利於黃金，金價存在階段性機會，但空間有限。...... 更多

申洲國際 (2313.HK)
研究報告: 申洲國際(2313.HK)目標價190.00港元。申洲國際是中國最大的縱向一體化針織製造商，主要以代工（ODM/OEM）方式生產針織品，是世界龍頭運動休閒服裝品牌的核心供應商。截至 2020 年，在多方面上，公司規模均為國內紡織製造企業之首，收入規模 230 億元，淨利潤 51 億元，公司年產量成衣 4.3 億件，員工 8.9 萬人。公司產品包括針織運動服、休閒服和內衣，截至 2020 年底三者比例分別為 69%、20%、5%，公司前四大客戶包括 Nike、Adidas、優衣庫和 PUMA，合計約 85%。由於市場需求受到疫情的影響，上半年公司收入同比略微倒退0.4%至102.3億元人民幣，去年全年銷售額按年升1.6%至230.3億元，受疫情影響，當中佔收入最多的運動類產品銷售額跌2.3%至159億元。公司去年毛利率31.2%，按年升約0.9個百分點。股東應佔溢利增加2.5%至50.83億元。整體毛利增加4.6％至71.95億元，申洲逾80%的收入來自四大客戶，而主要的供應品牌都是中國市場。隨著旗下越南及柬埔寨的新廠房在去年及今年建成及投產，越南第二成衣工廠的員工人數由2020 年初的約3,000 名增加至年末的6,400 名。通過員工培訓和管理提升，人均產出大幅上升。該廠的產能將主要在2021 年得到釋放。另外柬埔寨新成衣工廠之第一期項目已於本年度十月份正式投產，並於年末已累計招聘員工約3,100名，柬埔寨新工廠二期項目之基建工程進展順利，隨著新廠房的陸續交付和員工培訓的推進，柬埔寨新工廠將釋放更多成衣產能。年內，越南和柬埔寨生產基地為公司貢獻了近四成之成衣產能。市場憧憬供應外國市場的訂單會增加。受新疆綿事件影響，公司近期股價出現短線回調，但公司來自中國大陸的收入約為30%，預期對公司基本面影響較輕微。

市況分析：日經225指數漲2.38%，報29188.17點。......更多

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