輝立研究部快訊

4月30日 (星期五)

東江集團控股(2283)
解構：
東江集團(2283)主要從事模具製作及注塑組件製造業務，其模具製作業務設有超大型標準模具生產線及精密模具生產線，超大型標準模具產品以汽車零部件為主；精密模具生產線主要以生產多型腔及高效精密模具為主，市場涵蓋智能家居、手機及可穿戴設備等高端消費電子、醫療及個人護理等行業。集團早前發出了盈喜，預期截至2021年6月30日止六個月之未經審計的股東應佔綜合溢利較2020年同期錄得大幅增加，主要由於自2020年下半年起，其訂單及生產從新冠疫情影響中逐漸反彈，並持續至2021年第一季度。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$3.25，目標價$3.60，止蝕價$3.00

長城汽車(2333)
解構：
長城汽車2021年將上市至少十款搭載新技術新動力的全新車型，包括哈弗赤兔，M6 PLUS，大狗2.0T，新一代F7，以及WEY摩卡、拿鐵、瑪奇朵等，長城炮黑彈版和兩款MPV。新平臺帶來的規模效應和零部件共用程度提高也將繼續助力盈利能力進一步提高。
策略：
買入價$19.80，目標價$26.00，止蝕價$16.40

吉利汽車 (175.HK) - 期待業績在新品牌新周期帶動下走出低谷
吉利汽車2020年總收入同比下降5%至921.1億元人民幣，股東應占溢利55.3億人民幣，同比下滑32%，毛利率為16%，與去年同期相比减少1.4個百分點。每股收益0.56元人民幣，計劃每股派息0.20港元，派息率約30%。業績大幅低于市場預期/我們之前預期分別約23%/26%，主要原因除了1）疫情影響，還包括2）整體銷量下降導致折舊攤銷費用率上漲，3）部分原材料成本上升侵蝕毛利，4）部分老車型接近末期而降價促銷，以及5）為4.0時代新車周期投入大量研發費用和銷管費用，令公司全年的毛利率低于我們預期1.2個百分點，而銷售管理費用率却高于我們預期1.5個百分點，最終盈利能力承壓，淨利潤率下滑2.4個百分點至6.0%，創公司整體上市以來低谷。......更多

關注國內航空需求復蘇行情

隨著國內疫苗接種有序推進、國內疫情管控措施放寬，被壓制的航空客運出行需求正在逐步恢復。數據顯示，3月中國民航的整體執飛率為83%，環比增長27%，航班量恢復到19年同期91%。相關平臺統計，清明節假期期間國內計劃出港客運航班量為3.47萬架次，同比增長2倍以上。

因......更多

金融管理部門聯合對部分從事金融業務的網路平臺企業進行監管約談，從支付業務、個人征信業務、資本市場業務、金融消費者權益保護等方面提出整改要求，要求被約談企業對照問題全面深入開展自查、制定整改方案，並明確完成時間節點。金融管理部門將適時開展檢查，核查進展。騰訊、京東金融、位元組跳動、美團金融、滴滴金融、陸金所等13家網路平臺企業實際控制人或代表參加約談。
交通運輸部：正謀劃組織開展自動駕駛先導應用試點工作，初步考慮圍繞公路運輸、城市出行與物流、園區內運輸、港口作業等場景，佈局一批試點，並探索自動駕駛技術與交通運輸深度融合相關的路徑。

國際財經
- 美國總統拜登宣佈一項總額高達1.8萬億美元的支出和稅收抵免計劃。爲給上述計劃提供部分資金，拜登提議在未來15年內將美國最富有人群的最高所得稅稅率從目前的37%提高至39.6%，並對年收入超過100萬美元美國家庭的資本利得和股息最高稅率從20%提高至39.6%。
- 美國第一季度實際GDP年化環比初值增6.4%，創下2003年三季度以來第二快增速，意味著在經歷去年疫情爆發造成的經濟大規模萎縮之後，美國經濟仍在復蘇的道路上。在經濟中占比68.2%的個人消費支出增長10.7%，爲去年第三季度以來新高。
- 德國4月CPI初值同比升2%，預期升1.9%，前值升1.7%；環比升0.7%，預期升0.5%，前值升0.5%。
主要巿場
- 日經225指數漲0.21%，報29053.97點。
- 周四美國三大股指集體收漲，道指漲0.71%報34060.36點，標普500指數漲0.68%報4211.47點，刷新歷史新高，納指漲0.22%報14082.55點。科技行業巨頭蘋果與Facebook的業績強勁，提振了市場信心。美股銀行股集體上漲，摩根大通漲1.9%，高盛漲1.41%，花旗漲1.32%，摩根士丹利漲1.49%，美國銀行漲2.72%，富國銀行漲2.64%。美股大型科技股多數上漲，蘋果跌0.07%，亞馬遜漲0.37%，奈飛漲0.49%，穀歌漲1.43%，Facebook漲7.3%，微軟跌0.81%，預計未來走勢或將階段性承壓。
環球綜評

周四（4月29日），紐約尾盤，美元指數漲0.05%報90.6555，非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元跌0.05%報1.212，英鎊兌美元漲0.03%報1.3943，澳元兌美元跌0.34%報0.7765，美元兌日元漲0.29%報108.925，美元兌加元跌0.29%報1.2282，美元兌瑞郎跌0.05%報0.9088，離岸人民幣兌美元漲118個基點報6.4642。近期隨著美債利率上行、財政刺激等利好因素的短期消退，美元指數將重回下行趨勢。

市況分析：周四（4月29日），COMEX黃金期貨收跌0.11%報1772美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.17%報26.13美元/盎司。美債收益率上揚拖累金價下跌，鈀金刷新紀錄高位。二季度的宏觀環境有利於黃金，金價存在階段性機會，但空間有限。...... 更多

美團點評 (3690.HK)
研究報告: 美團點評(3690.HK)目標價330.00港元。美團是中國領先的生活服務電子商務平臺。公司用科技連接消費者和商家，提供服務以滿足人們日常「吃」的需求，並進一步擴展至多種生活和旅游服務。公司通過先進的大數據和人工智能(AI)技術助力服務行業，是全球服務業電子商務模式的創新先鋒。競爭對手一直處于調整期，美團的精細化管理一直處于領先狀態，優質商家數量和比例增加，並通過提升購買頻次及每單交易金額來提升收入質量，市占率不斷提升。另外，來自共享單車和網約車服務虧損收窄，並發展了協同效應。隨著經濟復蘇，消費者信心逐步恢復，消費增長回到正軌，美團率先受益，業績顯著改觀。2020第四季度總收入為379.18億元（人民幣，下同），同比增長+34.7%，營業成本為285億元，同比增長+54.3%；營業成本占比從65.5%增加+9.6%至75.1%，銷售費為77億元，銷售費用率從19.0%增加+1.2%至20.2%，研發費用為RMB 32億元，研發費用率從8.0%增加+0.6%至8.6%，一般及管理費用為20億元，管理費用率從4.4%增加+0.7%至5.1%。在疫情催化劑因素及公司的消費者端、商家端及配送端三大因素助力下，外賣業務2020全年實現營收663億元，同比增長+20.8%；傭金收入同比增長+18.0%至586億元。2020年商戶數量創造了新紀錄，。每筆餐飲外賣業務訂單的平均價值同比增長4.8%至人民幣46.9元。2020年，餐飲外賣業務交易金額同比增長24.5%至人民幣4,889億元。活躍商家數第四季度達到350萬，創歷史新高。由于業務擴張，新業務收入同增52%達92.44億元，經營利潤率同比下滑64.9%，營業虧損達60.02億元。第四季度，美團在2,000個市縣迅速推廣社區團購模式“美團優選”。美團優選已覆蓋全國90%以上的市縣。雖然此業務仍處于探索的初期階段，但未來將持續擴大，有望助美團打入下沉市場發掘3-4億潜在新用戶，較現在的5億用戶擴大60%-80%。並且現在的虧損主要是由于對基礎設施的投資導致，未來獲取更多新用戶後，供應鏈成本將被極大攤薄降低。受疫情影響，很多原本未使用外賣服務的高品質餐廳轉而開展外賣業務，將為公司平臺帶來更多高端餐飲的供應，從長期提升公司的外賣平均單價。展望未來，公司的外賣、到店業務依然有很大的發展空間，生態平臺的需求場景不斷擴充提供廣闊想像空間。公司成功入選恒生指數也增加了股票流動性。社區團購業務將會是2021年公司重點關注的業務，長期來看，由于配送機制和豐富的流量，公司在電商領域有望獲得5%左右市場份額，貢獻超200億收入。

市況分析：休市。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。