輝立研究部快訊

5月18日 (星期二)

云想科技(2131)
解構：
云想科技(2131)主要於中國提供短視頻營銷解決方案及集中於泛娛樂的線上內容服務。集團為快速增長且多元化的廣告主群提供從短視頻營銷內容的創意、製作、程式化精準分發、效果跟踪及彙報的一體化服務。該等廣告主群遍及各個垂直行業，包括網路游戲、金融服務、電子商務、互聯網服務及工具等。今年第一季度，集團總賬單金額錄得約16.31億元人民幣，較2020年同期增長103.62%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$6.80，目標價$7.80，止蝕價$6.20

第一視頻(82)
解構：
第一視頻近日宣佈，更改公司名稱為「瘋狂體育集團有限公司」以更好地反映本集團未來業務計劃及發展。作為十四五的起步之年，20年體育產業市場已超過人民幣3萬億元，25年力爭擴至5萬億元。另外中國體育彩票市場預計將由19年的2,308億元人民幣增加至24年的3,955億元。其中因六月起，歐洲國家盃及東京奧運會相繼舉辦，明年有北京冬季奧運、卡塔爾世界盃等賽事推動，促進體彩及賽事相關信息娛樂的需求，並因參與者於大型體育賽事後受訓而擁有較高的留存率。
策略：
買入價$0.68，目標價$0.80，止蝕價$0.62

祖龍娛樂 (9990.HK) - 公司將在2021-2022年踏入研發收成期
公司2020年收入為12.09億元人民幣（+13.3% YoY），其中，開發與授權業務/綜合遊戲發行及運營的收入分別為5.97/6.12億元人民幣（-27.3% YoY/+148.9% YoY）。若按地區進行收入拆分，2020年海外收入高達7.88億元人民幣（+129.1% YoY），佔總收入65.2%（+33.0ppts YoY），公司海外業務收入的高速增長主要由《龍族幻想》所推動；國內收入為4.21億元人民幣（-41.8% YoY），佔總收入34.8%（-33.0ppts YoY），國內收入的按年減少主要由於《鴻圖之下》及《夢想新大陸》兩款遊戲延遲推出所導致。......更多

《王者榮耀》再登頂全球手遊收入排行榜；《航海王熱血航線》上線後表現亮眼

Sensor Tower近日發佈2021年3月全球手遊收入排行榜，騰訊旗下《王者榮耀》再次登上榜首，3月份收入約為2.58億美元，同比增長63%，中國地區貢獻約96%的收入。而騰訊旗下另一款爆款《PUBG Mobile》則排名第二，3月份收入約為2.......更多

滙豐公佈，已完成首宗在北向「債券通」(北向通)優化措施下的第三方在岸人民幣外滙交易。該行指出，參與該首宗第三方在岸人民幣外滙交易的客戶為一所駐港的機構投資者。該客戶一直有投資於中國內地債券，但過往只能與其債券託管銀行進行人民幣外滙交易以對沖貨幣風險。滙豐與該名客戶及客戶之債券託管銀行在第三方在岸人民幣之相關監管申請，以至交易結算的過程中緊密溝通及協調，以完成該宗交易。
國務院關稅稅則委員會公佈對美國加徵關稅商品第四次排除延期清單，對79項商品延長排除期限，其中包括黃金礦砂、稀土金屬礦等。財政部網站的通知稱，自本周三(19日)至12月25日，對相關商品繼續不加徵中國為反制美301措施所加徵的關稅。

國際財經
- 《日經新聞》引述消息稱，東京證交所正考慮將目前當地時間下午3時正收市的交易時間延長，以吸引散戶及海外投資者。報道指，東京證交所的市場管理委員會，將於本周盡快開會商討該提議。
- 德國汽車零部件供應商博世(Robert Bosch)行政總裁登納(Volkmar Denner)預期，汽車用晶片供應緊張情況將持續至明年，稱汽車用晶片供應問題不可能在短期內解決，供應緊張情況或持續至明年。較早時，德國車廠福士(Volkswagen，又稱大眾)行政總裁迪斯(Herbert Diess)亦接受媒體訪問稱，集團已經進入緊急狀態，因為預期晶片短缺問題嚴重，可能損害次季業績。
主要巿場
- 美國零售數據表現欠佳，通脹憂慮紓緩，但亞洲多個地區新冠疫情趨嚴重，亞太區股市個別發展。日本股市下跌，日經平均指數收報27824點，跌259點或0.92%。
- 美股連續兩日大幅反彈後，科技股再遭拋售，道指輕微低開6點，其後跌幅反覆擴大，曾回吐205點，全日低見34176點，收市縮窄跌勢至回吐54點或0.16%，報34327點。標指跌0.25%，收市報4163點。以科技股為主的納指倒退0.38%，收市報13379點。
環球綜評

美國經濟數據顯示，通脹仍然維持升勢，但聯儲局高官重申，即使通脹短期可能扳升，也不會改變局方貨幣政策取向，消息令到美國債息回穩，美元滙價輕微回落。ICE美滙指數尾段跌0.14%，至90.157。歐羅兌美元升0.09%，至1.2159美元。美元兌日圓跌0.15%，至109.175日圓。

市況分析：因股市下跌以及通膨擔憂刺激避險需求，紐約商品期貨交易所（COMEX）6月黃金期貨5月17日收盤上漲29.5美元或1.6%成為每盎司1,867.6美元，創下4個月來新高； 7月白銀期貨上漲3.3%成為每盎司28.274美元，創下8個月來新高。...... 更多

滔搏國際 (6110.HK)
研究報告: 滔搏國際(6110.HK)目標價12.53港元。滔搏是國內最大的運動零售及服務平台。於1999年開始經營運動鞋服零售，在過去2 0年透過擴大銷售網絡，拓展旗下合作品牌以滿足中國消費者對運動鞋服產品的需求。公司目前在全國近300個城巿直接營運逾8000家門店，以建立最廣闊且深入下沉的全國性運動鞋服零售網絡。根據弗若斯特沙利文的數據，滔搏在2018年的巿佔率為15.9%，在中國國內中國運動鞋服零售巿場中排行第一。1H21公司收入錄得人民幣157.70億元，同比下降7.0%，經調整歸母淨利潤約人民幣13.11億元，與去年同期的經調整淨利潤(剔除上巿開支和企業合併產生的無形資產攤銷) 減少約14.6%。公司上半年的毛利率較去年同期比較下跌1.9 pct至41. 6%，主要由於疫情影響給予客戶銷售折扣。公司在期內成本控制得宜，期間銷售/行政費用率分別下降1.2/0.5 pct至26.7%/3.8%，在租金費用上較去年同期減少約1.2 pct。受疫情影響，上半年從物業方有很多新店鋪滯後。另外，在店面位置和經銷商方面出現擴展機會，公司聚焦於本身的策略，持續於店鋪優選和優化。從門店數量而言，1H21直營實體門店與2H20環比減少239家，但毛銷售面積基本持平。就直營門店規模而言，300平以上的大店佔比持續增加，1H21的數量環比增加37家，佔比亦增加0.7 pct 到8.0%；150平至300平的店佔比亦持續提升；大部分關閉的店鋪為150平以下的小店，環比減少254家，佔比亦減少至67.1%。在疫情期間，公司持續拓展網上會員，截至2020年8月31日，公司累計注冊會員按季增加290萬人數達3,310萬人，於Q1/Q2會員貢獻的店內零售佔總額為96.7%/97.3%。在2月14日，滔搏運動App上線，集中和完整的呈現會員功能，截至8月31日，用戶規模突破110萬人。公司未來以線上線下融合為發展方向，以實現實體與虛擬場景下與消費者的無縫互動，包括提升以門店為基礎的社群小程式的覆蓋，並開通移動收銀工具。公司以線下門店為基礎，讓員工在門店進行線上直播，持續拓寬與消費者的觸達。

市況分析：美國零售數據表現欠佳，通脹憂慮紓緩，但亞洲多個地區新冠疫情趨嚴重，亞太區股市個別發展。日本股市下跌，日經平均指數收報27824點，跌259點或0.92%。......更多

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