輝立研究部快訊

6月9日 (星期三)

敏華控股(1999)
解構：
敏華控股(1999)得益於多元化的市場分布，業務已經由出口代工為主逐漸轉變為品牌銷售為主的商業模式。集團致力提高產品研發能力，提供高、中性價比全方位價格帶，以及沙發、床墊、配套等完善的產品矩陣。隨著集團產品在中國市場佔有率的提升及營業額的增長，集團積極增加產線和擴建工廠，以提升產能，今年1月，集團通過配售150,000,000股新股，集資約23.62億港元，將用於擴展中國工廠生產設施、數字化新零售業務、增加門店數量，以及用於一般公司用途。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$19.00，目標價$22.00，止蝕價$17.50

嗶哩嗶哩(9626)
解構：
嗶哩嗶哩-SW(9626)是中國年輕一代的標誌性品牌及領先的視頻社區，在Z+世代人群中有著巨大影響力。根據艾瑞諮詢報告，2020年，35歲及以下的用戶佔公司月活用戶比例超過86%，該比例超過其他中國主要視頻平台。公司平台的內容以用戶生成視頻(PUGV)為中心，輔以直播、專業機構生成視頻(OGV)等，2020Q4，公司PUGV佔平台總觀看量超90%。公司在近期業績會上給予用戶增長指引，公司20Q4 MAU達2.02億人，目標2023年底前MAU達4億人。我們看好中國Z+世代未來龐大的消費力以及公司未來商業化的潛力。
策略：
買入價$800，目標價$880，止蝕價$750

拓普集團 (601689.CH) - 下游車企放量以及Tier0.5級戰略打開成長空間
2020年全年，拓普集團共實現營業收入65.1億元，同比增長21.5%；歸母淨利潤6.3億元，同比增長37.7%；每股收益0.60元，每股派息0.172元，派息率28.7%。儘管2020年上半年行業受疫情衝擊，公司收入逆勢增長，明顯好于行業水平，主要因為公司近年來積極向新能源車輕量化底盤及汽車電子領域，轉型效果逐步顯現，來自于特斯拉國產化項目帶來的增量貢獻明顯，以及上年同期處于轉型期帶來相對較低的基數。其中减震器、內飾、底盤、汽車電子分別增長9.3%、34.8%、27.0%、39.6%，至25.6億、22.2億、13.3億、1.8億元。......更多

零售數據在低基數下增長強勁，BCI事件後國際體品相關公司值得關注

國家統計局早前披露的4月社會消費品零售數據指出，4月國內社會消費品零售總額達人民幣3.32萬億元，同比增加17.7%，增速較上月下降16.5個百分點。1月至4月的社會消費品零售總額人民幣13.84萬億元，同比增長29.6%。　除汽車以外的消費品......更多

內地傳媒報道，包括美團(03690)、拼多多等在內的數家企業近期再收到整改要求。監管要求全行業整改，拒絕電商平臺上「一分錢秒殺」等低價銷售行為。接近美團優選消息稱，員工在5月27日獲下架前述秒殺商品的口頭通知，並被要求在6月1日前整改完畢。另一家主要的社區團購平臺員工則稱，在5月31日接到類似收緊補貼的口頭通知要求。
中國網上教育平臺掌門教育(美股代號:ZME)周二在美國首日上市，開報16.13美元，較首次公開招股(IPO)發行價11.5美元，高40%。據瞭解，掌門教育本次IPO計劃發行362萬股美國存託股票(ADS)，發行價介乎11美元至13美元，發行規模較早前預期少。最終以招股區間下限定價11.5美元，淨集資約4163萬美元。

國際財經
- 美國聯儲局周二(6月8日)逆回購操作規模達到4974億美元，繼續創歷史新高。前一日，聯儲局逆回購操作4861億美元，同様創下歷史新高，顯示在目前低收益環境下，市場普遍缺乏投資渠道選擇，金融機構傾向以零利率向聯儲局提供貸款。
- Facebook(fb)行政總裁朱克伯格(Mark Zuckerberg)宣佈，fb將至少要等到2023年，才會向使用其網站的創作者抽取收入。朱克伯格表示，fb不會因創作者通過付費網絡活動、粉絲訂閱、徽章或fb即將推出的獨立新聞產品所產生的收入中抽傭。
主要巿場
- 七國集團(G7)財長敲定全球最低企業稅率，加上投資者關注聯儲局或提早收緊寬鬆貨幣政策，亞太區股市個別發展。日本股市下跌，日經平均指數收報28963點，跌55點或0.19%。
- 投資者觀望美國周四公佈的最新通脹數據，美股周二窄位反覆個別發展。道指輕微高開15點，之後掉頭回落至最低34452點，下挫177點，收市微跌30點，報34599點。標指反彈0.02%，收市報4227點；盤中曾高見4236點，距離5月7日即市新高只欠不足2點。以科技股為主的納指轉升0.31%，收市報13924點。
環球綜評

市場觀望美國通脹數據，以及央行貨幣政策未來變化，美元滙價周二輕微上揚。美滙指數尾段升0.12%。美國10年期國庫券孳息率跌至逾一個月以來最低水平。歐羅兌美元跌0.09%，報1.2179美元。英鎊兌美元跌0.15%，至1.4155美元。澳元跌0.21%，至0.7739美元。

市況分析：美國周四公佈通脹數據前，美元滙價呈強，國際金價周二受壓，結束連升兩個交易天走勢。紐約期金收市跌4.4美元或0.2%，每盎斯報1894.4美元。現貨金尾段回吐0.35%，至每盎斯1893美元。銀價跌1%至每盎斯27.59美元。鉑金跌1.2%至每盎斯1159.24美元。...... 更多

九毛九 (9922.HK)
研究報告: 九毛九(9922.HK)目標價34.00港元。九毛九集團於2005年成立，目前旗下擁有5個餐飲品牌，當中‘九毛九西北菜’ 和‘太二酸菜魚’ 為兩大核心品牌，而其他三個品牌則為‘2顆雞蛋煎餅’ 、‘慫重慶火鍋工廠’ 和‘那未大叔是大廚’ ，三個品牌的發展方針均有所不同，避免品牌定位重疊，並從中尋找新的成長曲線。公司共自家經營349間門店，加上另外加盟的門店32間，合共381間，覆蓋全中國61座城巿，逾100個購物中心。當中主要為九毛九和太二的餐廳，分別為98間和233間，主要集中於華南地區。公司在2020年的收入為人民幣27.2億元，同比增加1.0%，主要原因為在去年上半年，受疫情影響，部分餐廳需要停業。若將收入按品牌劃分，公司來自九毛九，太二和其他品牌的收入分別為人民幣7.2億，19.6億，3,751萬，佔比分別為26.3%，72.3%和1.4%。當中九毛九的收入對比去年同期減少47.8%，反而太二的收入在疫情下仍錄得逾50%增長。公司下一個重點培育的新品牌為慫火鍋，公司在去年8月起正式踏入巿值6000億的火鍋賽道，在去年8月在廣州開設第一家門店，在四個月後業績便突破人民幣200萬元。慫火鍋在開店短短時間內便成為網紅打卡點，主要在於公司能有效地捉住年輕人的心。慫一字公司有兩解，一是認慫，另一是從心，以求做到”真正好吃、有趣又有心的火鍋，傳遞一種泰然的生活方式，你開心就好！” 從營運數據來看，慫火鍋的翻座率為4，與太二差不多，而平均客單價則為人民幣120元，較太二的人均79元高出50%。公司目前有2家慫火鍋門店，預期在今年6月在深圳開第三家分店，公司在今年將著香於打造品牌勢能，針對品牌的個性進行調整，以滿足年輕人的口味。以公司過往成功打造太二品牌的經驗，加上慫火鍋的標準化門檻亦較低，相信公司在未來能有效地打造新一個在社交媒體上爆熱的新品牌。太二在2015年成立，在2018年便成功錄得逾5億人民幣的收入，預期新品牌的打造亦將在近年內完成便開始為公司提供增長。

市況分析：七國集團(G7)財長敲定全球最低企業稅率，加上投資者關注聯儲局或提早收緊寬鬆貨幣政策，亞太區股市個別發展。日本股市下跌，日經平均指數收報28963點，跌55點或0.19%。......更多

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