輝立研究部快訊

6月10日 (星期四)

昭衍新藥(6127)
解構：
昭衍新藥(6127)主要從事向醫藥及生物技術公司提供藥物非臨床安全性評價服務，其業務包括三個分部﹕非臨床研究服務；臨床試驗及相關服務；銷售實驗模型。隨著新型冠狀病毒感染的發展，集團迅速作出回應並建立針對不同類型疫苗(包括滅活疫苗、重組疫苗、病毒載體疫苗、mRNA疫苗、DNA疫苗、肽疫苗)及抗體的COVID-19疫苗非臨床評價系統，制定科學而詳細的評價計劃，並優先對COVID-19項目(包括疫苗、抗體、治療藥物等)進行評價。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$150，目標價$175，止蝕價$140

閱文集團(772)
解構：
閱文集團(772)主要在中國從事提供閱讀服務、版權商業化、作家培養及經紀、經營文本作品閱讀及相關開放平台以及通過技術方法及數字媒體將該等活動變現。公司近期在年度發佈會上公佈“大閱文”戰略，以網絡文學為基石，通過作家生態、IP運營、視覺開發來建設“大閱文”的戰略方向。我們看好公司IP開發及運營的體系，且相信公司優質的IP能持續為公司帶來價值。
策略：
買入價$88.00，目標價$96.00，止蝕價$83.00

微盟集團 (2013.HK) - 1Q數據超預期，融資6億美元以加快投資生態建設
根據公司此前發佈的自願性公告，公司1Q21訂閱解決方案收入（經調整口徑及包含海鼎並表收入）同比增長超100%，超出市場預期。此外，公司1Q21付費商家數量同比增長21.9%，商家流失率為4.3%，對應年化商家流失率17.2%，較2020年的26.1%明顯優化。另一方面，公司1Q21的商家解決方案（即原以淨額確認收入的精準營銷業務）收入同比增長50%，與全年50%的增長指引一致。......更多

零售數據在低基數下增長強勁，BCI事件後國際體品相關公司值得關注

國家統計局早前披露的4月社會消費品零售數據指出，4月國內社會消費品零售總額達人民幣3.32萬億元，同比增加17.7%，增速較上月下降16.5個百分點。1月至4月的社會消費品零售總額人民幣13.84萬億元，同比增長29.6%。　除汽車以外的消費品......更多

據《華爾街日報》報道，美國總統拜登撤銷前總統特朗普針對中國持有的TikTok和微信(WeChat)應用程式的禁令，並簽署一項新行政命令，要求對外國對手管轄的應用程式進行安全審查。據悉，新行政命令指示商務部根據最近的美國供應鏈安全規則，評估與外國對手有關的軟件應用程式，並酌情採取行動。
外電引述消息人士指出，中國正在考慮給動力煤價格設置上限。消息透露，正在討論中的一個想法是限制礦商銷售煤炭的價格。據悉，位於陝西省主要生產基地榆林已在測試價格上限。

國際財經
- 《金融時報》報道，七國集團(G7)敲定全球最低企業稅率15%不足一周，便面對挑戰。英國財相辛偉誠(Rishi Sunak)計劃提出要求，容許英國金融業獲得豁免，無須遵守最低稅率規定，以免倫敦金融業受到新稅務安排的打擊。不過，英國的提議預料遭到美國反對。G7財長開會後在上周六宣佈，達成支援設立全球最低企業稅率15%的協議。根據最新報道，辛偉誠將會夥同歐盟領袖，要求容許金融業不受相關協議的影響，G7未來數天的峰會將就英方的提議進行討論。
- 美國財政部周三拍賣一批10年期國庫券，中標利率為1.497%，投標倍數2.58倍。債券拍賣結果公佈後，10年期美債孳息率短線下挫逾1個基點，逼近1.49厘；稍早時跌至1.47厘日內低位，創逾一個月新低，亦低於周二的1.527厘。美國上周五公佈的非農業職位新增55.9萬份，增幅低於分析員預期，紓緩市場對聯儲局提早加息的憂慮，帶動債券價格回升，債息相應回落。
主要巿場
- 亞太區股市下滑，因市場聚焦美國稍後公佈的最新通脹數據，以及推敲央行貨幣政策未來變化。日本股市連續兩日走低，日經平均指數收報28860點，跌102點或0.36%。
- 美國公佈重要通脹數據前夕，10年期國債孳息跌穿1.5厘，美股周三表現反覆，尾段沽壓增加。道指高開36點後，最多升54點，高見34654點，收市轉跌152點或0.44%，報34447點，為連續第三日下滑。標指倒退0.18%，收市報4219點；早段曾高見4237點，距離即市歷史高位只欠不足1點。以科技股為主的納指回吐0.09%，收市報13911點。
環球綜評

歐洲央行舉行議息會議及美國公佈通脹數據前夕，滙市觀望態度濃厚，美元滙價周三變動不大，挨近全日低位。ICE美滙指數尾段升0.03%，至90.14。歐羅兌美元變動不大，報1.2176美元。美元升0.1%，至109.62日圓兌一美元。英鎊跌0.3%，至1.4111美元。

市況分析：投資者觀望美國通脹數據，加上美國債息下滑，紐約期金價格周三反覆微揚，未能重越1900美元關。紐約8月期金收市升1.1美元或0.1%，每盎斯報1895.5美元。現貨金尾段回跌，報1888.6美元，滑落0.21%。...... 更多

九毛九 (9922.HK)
研究報告: 九毛九(9922.HK)目標價34.00港元。九毛九集團於2005年成立，目前旗下擁有5個餐飲品牌，當中‘九毛九西北菜’ 和‘太二酸菜魚’ 為兩大核心品牌，而其他三個品牌則為‘2顆雞蛋煎餅’ 、‘慫重慶火鍋工廠’ 和‘那未大叔是大廚’ ，三個品牌的發展方針均有所不同，避免品牌定位重疊，並從中尋找新的成長曲線。公司共自家經營349間門店，加上另外加盟的門店32間，合共381間，覆蓋全中國61座城巿，逾100個購物中心。當中主要為九毛九和太二的餐廳，分別為98間和233間，主要集中於華南地區。公司在2020年的收入為人民幣27.2億元，同比增加1.0%，主要原因為在去年上半年，受疫情影響，部分餐廳需要停業。若將收入按品牌劃分，公司來自九毛九，太二和其他品牌的收入分別為人民幣7.2億，19.6億，3,751萬，佔比分別為26.3%，72.3%和1.4%。當中九毛九的收入對比去年同期減少47.8%，反而太二的收入在疫情下仍錄得逾50%增長。公司下一個重點培育的新品牌為慫火鍋，公司在去年8月起正式踏入巿值6000億的火鍋賽道，在去年8月在廣州開設第一家門店，在四個月後業績便突破人民幣200萬元。慫火鍋在開店短短時間內便成為網紅打卡點，主要在於公司能有效地捉住年輕人的心。慫一字公司有兩解，一是認慫，另一是從心，以求做到”真正好吃、有趣又有心的火鍋，傳遞一種泰然的生活方式，你開心就好！” 從營運數據來看，慫火鍋的翻座率為4，與太二差不多，而平均客單價則為人民幣120元，較太二的人均79元高出50%。公司目前有2家慫火鍋門店，預期在今年6月在深圳開第三家分店，公司在今年將著香於打造品牌勢能，針對品牌的個性進行調整，以滿足年輕人的口味。以公司過往成功打造太二品牌的經驗，加上慫火鍋的標準化門檻亦較低，相信公司在未來能有效地打造新一個在社交媒體上爆熱的新品牌。太二在2015年成立，在2018年便成功錄得逾5億人民幣的收入，預期新品牌的打造亦將在近年內完成便開始為公司提供增長。

市況分析：亞太區股市下滑，因市場聚焦美國稍後公佈的最新通脹數據，以及推敲央行貨幣政策未來變化。日本股市連續兩日走低，日經平均指數收報28860點，跌102點或0.36%。......更多

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