輝立研究部快訊

6月25日 (星期五)

波司登(3998)
解構：
波司登(3998)公布了截至2021年3月31日止年度業績，實現收入135.16億元人民幣，較去年同期上升約10.9%，主要由於集團的品牌羽絨服業務板塊較去年同期錄得持續健康增長，貼牌加工管理業務及女裝業務等其他業務單元亦在疫情影響下穩步復甦.股東應佔溢利為17.09億元，增長42.1%；毛利率較去年同期的55%提升3.6個百分點至58.6%，主要由於品牌羽絨服業務板塊的品牌升級效果凸顯，加之成本管控效果理想。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$4.80，目標價$5.25，止蝕價$4.50

萬華化學(600309)
解構：
公司是一家全球化運營的化工新材料公司，業務涵蓋MDI、TDI、聚醚多元醇等聚氨酯產業集群，丙烯酸及酯、環氧丙烷等石化產業集群，水性PUD、PA乳液、TPU、ADI系列等功能化學品及材料產業集群。經過四十年的發展，現已成長為世界聚氨酯龍頭，是我國基礎化工行業市值最大的公司，擁有極高的技術壁壘和突出的產業鏈一體化優勢。2021年一季報，公司實現營業收313.12億元（同比+104.08%，環比+29.38%），實現歸母淨利潤66.21億元（同比+380.82%，環比+41.11%）。，2021 年公司的 Capex 重心在更高附加值的新材料和精細化學品板塊，為公司成為全球化工巨頭打下堅實的基礎。
策略：
買入價￥103，目標價￥124，止蝕價￥91

舜宇光學科技 (2382.HK) - 光學業務直指全球第一，多維度佈局新興業務
舜宇光學科技的前身余姚懸第二光學儀器廠成立於1984年，並於2007年6月在香港聯交所主板上市，是首家在香港上市的國內光學企業。公司從事光學及光電相關產品設計、研發、生產及銷售，是全球領先的綜合光學零件及產品製造商。主要產品包括三大類，分別為光學零件(包括玻璃球面鏡頭、手機鏡頭、車載鏡頭及其他鏡頭)、光電產品(包括手機攝像模組及其他光電產品)和光學儀器(包括顯微儀器和分析儀器)。......更多

第二季國內手機出貨量預期下降拖累上游企業表現但對下半年仍保持樂觀

中國信通院 (CAICT) 公佈2021年4月份國內手機出貨量的數據：總體下調，總出量為2748.6萬部，同比下降34.1%。根據1－4月的數據，國內手機出貨量累計1.25億部，同比增長38.4％。同時，5G手機出貨量佔比持續上升。在2021年4月，國內5......更多

商務部表示，中國已就澳大利亞對自中國進口鐵道輪轂、風塔、不銹鋼水槽産品採取的反傾銷和反補貼措施在世貿組織爭端解決機制項下提出起訴。商務部正抓緊推進新版外資准入負面清單修訂工作，並持續關注匯率波動相關情況，幫助外貿企業積極應對。商務部還將推動取消對二手車交易不合理限制，持續釋放二手車消費潛力。
美國總統拜登與一組民主黨和共和黨參議員就5790億美元基礎設施支出計劃達成了初步協定。白宮表示，該法案將爲一系列專案提供資金，包括美國歷史上對公共交通系統最大規模的投資，修繕道路和橋梁，建設50萬電動汽車充電樁網路，更換美國自來水系統中含鉛的管道，擴大寬帶互聯網服務，治理污染和建設新的“彈性”供電線路。

國際財經
- 美國一季度實際GDP年化季率終值增6.4%，預期增6.4%，初值增6.4%；核心PCE物價指數年化環比終值爲升2.5%，符合預期。美國6月19日當周初請失業金人數爲41.1萬人，預期爲38萬人，前值爲41.2萬人；6月12日當周續請失業金人數爲339萬人，預期爲346萬人，前值爲351.8萬人。美國5月耐用品訂單環比增2.3%，預期增2.8%，前值減1.3%。
- 華測檢測被外資爆買。深交所網站顯示，QFII/RQFII/深股通投資者6月23日再度增持華測檢測約200萬股，持股比例增至27.99%，距離28%紅線僅一步之遙。
- 近期新基金發行市場呈回暖態勢。截至6月23日，4月以來權益類新基金成立規模超3206億元。其中，一些基金已快速建倉。新基金建倉期一般在三個月左右，未來這些資金逐步入市或將助推行情演繹。
主要巿場
- 日經225指數幾乎持平，報28875.23點。
- 周四美股集體上漲，道指漲0.95%報34196.82點，標普500指數漲0.58%報4266.49點，納指漲0.69%報14369.71點。納指和標普500指數刷新歷史新高。波音漲近3%，卡特彼勒漲2.6%，高盛漲2.1%，紛紛領漲道指。科技股多數上漲，特斯拉漲超3%，AMD漲2.7%。鋼鐵、基建板塊走強。美國鋼鐵漲超3%。拜登宣佈美國兩黨就基礎設施問題達成協定。
- 周四（6月24日），滬深兩市高開後走勢再度分化，滬指全天在上下20個點數位窄幅震蕩，創業板指和科創50則受科技股調整跌幅略大，光伏則受政策消息刺激全線爆發。截至收盤，上證指數微漲0.01%報3566.65點，深證成指跌0.4%，創業板指跌1.2%報3279.16點，止步5連升；科創50跌1.92%。
環球綜評

周四（6月24日），紐約尾盤，美元指數持平報91.8153，非美貨幣多數上漲，歐元兌美元漲0.04%報1.1931，英鎊兌美元跌0.29%報1.3923，澳元兌美元漲0.08%報0.7582，美元兌日元跌0.08%報110.88，美元兌加元漲0.13%報1.2323，美元兌瑞郎跌0.01%報0.9181，離岸人民幣兌美元漲79個基點報6.4708。

市況分析：周四（6月24日），COMEX黃金期貨收跌0.47%報1775.1美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌0.43%報26美元/盎司。市場關注美聯儲加息訊號。...... 更多

瘋狂體育 (82.HK)
研究報告: 瘋狂體育(82.HK)目標價1.00港元。瘋狂體育(0082.HK)，前稱第一視頻，正式於6月17日上午9時正生效。公司以住一直以兩個業務分類運營：體育及彩票相關業務，和電信傳媒及電商業務。在過去數年間，兩項業務一直以其各自之策略及特點分開運營。公司於2018年底收購瘋狂體育(基於體育賽事所提供的賽事資訊、賽事直播、賽事預測等娛樂服務)以來，體育及彩票相關業務經歷快速增長及發展，瘋狂體育已成為公司帶來溢利的核心引擎。由於電信傳媒及電商業因沒有合適機會和市場發展未能脫穎而出，量子港業務一直營運在極具挑戰及競爭的環境之下且利潤率較低，因此董事會決定於2021年第一季度前終止量子港業務，出售電信媒體業務，專注於盈利最豐厚和有前途的業務分類－瘋狂體育。在5月初，公司宣佈，股東於21年股東周年大會上通過特別決議，批准更改公司名稱為瘋狂體育集團有限公司，董事會認為更改公司名稱能更好地反映本集團未來業務計劃及發展。另外，公司亦發佈有關2018年11月收購瘋狂體育時有關利潤保證及擔保的公告，由於瘋狂體育於2020年溢利高於保證利潤人民幣6300萬元，因此賣方獲發最後一筆代價股份。回顧公司2020年業績，因疫情而興起「宅經濟」概念，令從事線上業務的第一視頻成為受惠企業之一。公司全年2020年的收益為300.8百萬港元，較2019年的186.0百萬港元增加61.7%，主要收入增長來自手機遊戲，如Sociable Soccer、《夢幻足球世界》、《實況中超》。該等收益抵銷國際足球、籃球等賽事停賽等國家體育彩票於2020年上半年停售所造成的體彩知識付費服務收益下跌的影響。然而，2020年下半年的體彩知識付費服務需求強勁復甦，尤以最後一季更甚，當時主要足球聯賽恢復了常規賽季，而大多數比賽均於無球迷現場觀賽下進行。瘋狂體育現階段獲批在海南開展基於區塊鏈技術的賽事競猜平台和兌獎積分系統，海南作為中國特色體育娛樂產業示範區域，從數字體育娛樂領域切入，進一步擴大現有體育娛樂業務的版圖，並促進海南特色文體旅遊產業的發展，機遇加倍，是其集團在體育產業聚力發展的關鍵佈局。展望未來，作為十四五的起步之年，2020年體育產業市場空間已超過人民幣3萬元，同時開啟2025年力爭人民幣5萬億元的目標。另外根據灼識諮詢報告，中國體育彩票行業之市場規模預計將由2019年的2,308億元人民幣增加至2024年的3,955億元人民幣，其中因六月起，歐洲國家盃及東京奧運會相繼舉辦，明年則有北京冬季奧運、卡塔爾世界盃等大型體育賽事推動，大大促進體彩及賽事相關信息娛樂的需求，並因參與者於大型體育賽事後受訓而擁有較高的留存率。

市況分析：日經225指數幾乎持平，報28875.23點。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。