輝立研究部快訊

6月28日 (星期一)

東陽光藥(1558)
解構：
東陽光藥(1558)主要於中國從事藥品生產及銷售，治療範圍包括抗病毒、內分泌及代謝、心血管疾病。截至2020年12月31日，集團共有18個品種(共計38個規格)藥品納入《國家基本藥物目錄(2018年版)》，以及31個品種(共計70個規格)藥品納入《醫保目錄》(2020年版)。集團最近參加了國家組織藥品集中採購和使用聯合採購辦公室組織的第五批國家組織藥品集中採購的投標，一共有兩個品種的四隻藥品中標。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$7.50，目標價$8.50，止蝕價$6.90

韋爾股份(603501)
解構：
公司是一家半導體器件設計和銷售企業。公司從成立至今，通過內生孵化以及外延幷購，不斷擴大業務範圍，主營産品包括保護器件、功率器件、電源管理器件、模擬開關等四大産品。2019年公司收購全球第三大CMOS供應商豪威，成功切入CIS賽道，未來有望在消費電子、車載鏡頭CIS市場獲取更大市場份額。2020年公司收購SynapticsIncorporated基于亞洲地區的單芯片液晶觸控與顯示驅動集成芯片業務（TDDI業務）。今年芯片産能緊張，公司的TDDI、低像素cis、車載産品等有一定程度漲價，將貢獻增量業績。長期來看，公司有望通過價格優勢，持續提升滲透率。
策略：
買入價￥288，目標價￥350，止蝕價￥256

舜宇光學科技 (2382.HK) - 光學業務直指全球第一，多維度佈局新興業務
舜宇光學科技的前身余姚懸第二光學儀器廠成立於1984年，並於2007年6月在香港聯交所主板上市，是首家在香港上市的國內光學企業。公司從事光學及光電相關產品設計、研發、生產及銷售，是全球領先的綜合光學零件及產品製造商。主要產品包括三大類，分別為光學零件(包括玻璃球面鏡頭、手機鏡頭、車載鏡頭及其他鏡頭)、光電產品(包括手機攝像模組及其他光電產品)和光學儀器(包括顯微儀器和分析儀器)。......更多

第二季國內手機出貨量預期下降拖累上游企業表現但對下半年仍保持樂觀

中國信通院 (CAICT) 公佈2021年4月份國內手機出貨量的數據：總體下調，總出量為2748.6萬部，同比下降34.1%。根據1－4月的數據，國內手機出貨量累計1.25億部，同比增長38.4％。同時，5G手機出貨量佔比持續上升。在2021年4月，國內5......更多

內地據報現至少有中信證券(06030)、招商證券(06099)、國信證券、興業證券、東方證券(03958)、安信證券等6家證券公司獲批基金投顧業務試點資格，是第二批獲得相關資質的券商，而連同首批7家券商，最新的試點券商將擴容至13家。《中國證券時報》報道稱，除6家券商以外，還有博時基金、廣發基金、匯添富基金、銀華基金、興證全球基金、工銀瑞信基金、招商基金、交銀施羅德基金等8家公募基金公司同時入列。
美國波士頓聯儲銀行總裁羅森格倫(Eric S. Rosengren)表示，穩定幣的情況不是很穩定，對金融市場穩定構成下行風險。雖然穩定幣可能有抵押品擔保，例如商業票據，企業貸款等，但本質上是屬於風險基金般的投資，部分基金不適合持有此類高風險的投資產品。

國際財經
- 英國金融行為監管局(FCA)就Binance Markets Ltd.發布消費者提醒，禁止該加密貨幣交易所在英國從事任何受監管的活動。FCA表示，該公司需要在周三晚之前確認移除所有廣告和推介，還必須在網站、社交媒體和其他傳媒平臺上說明已經沒有在英國運營的許可。
- 發改委表示，中國居民電價偏低，工商業電價偏高，下一步要完善居民階梯電價制度，逐步緩解電價交叉補貼，使電力價格更好地反映供電成本，還原電力的商品屬性。
- 人民銀行公佈，為維護半年末流動性平穩，今日開展300億元(人民幣‧下同)7天期逆回購操作，利率持平在2.2厘。人行指出，今日有100億元逆回購到期。
主要巿場
- 日本股市連續兩日造好，日經平均指數收報29066點，升190點或0.66%。日股上周累升0.35%，連升3周，累計升0.43%。
- 美國最新通脹數據符合預期，紓緩聯儲局的「收水」壓力，美股道指周五高開131點後愈升愈有，一度漲304點，高見34501點，收市升勢放緩；標指在銀行股帶領下繼續破頂，刷新4286點即市紀錄高位，收市同樣創新高；但納指好淡爭持，最終輕微低收。美市收市，道指仍上升237點或0.69%，報34433點。標指漲0.33%，收市報4280點；銀行股指數抽高1.57%。納指倒跌0.06%，收市報14360點。上周累計，道指上升3.4%，為3月中以來最佳一周表現；標指抽高2.7%，為2月初以來最大一周升幅；納指進賬2.4%。
- 內地股市上揚，上證指數高收近1.2%，連升5日，重上3600點關口；深成指升返15000點。市場交投熾熱，兩市成交合計連續兩日超越萬億元(人民幣‧下同)，增至1.05萬億元(人民幣‧下同)。總結上周，滬指累計升2.34%。上證指數曾微跌2點或0.06%，低見3564點，早段止跌回升，最高見3614點，升47點或1.34%，全日收市報3607點，升40點或1.15%。深成指高開高走，全日收市報15003點，升219點或1.48%，最高見15036點，升251點或1.7%，成交5706.99億元。滬深300指數報5239點，升83點或1.63%；創業板指數報3347點，升68點或2.09%。
環球綜評

美滙指數反覆偏軟，美市尾段微跌0.03%至91.78，早段一度滑落至91.53；歐羅升0.05%，至1.1937美元；日圓亦漲0.09%，至110.78兌每美元。

市況分析：紐約商品期貨交易所（COMEX）8月黃金期貨6月25日收盤上漲1.1美元或0.2%成為每盎司1,777.8美元，因通膨數據符合預期緩解對升息的憂慮，7月白銀期貨上漲0.1%成為每盎司26.087美元。...... 更多

美團點評 (3690.HK)
研究報告: 美團點評(3690.HK)目標價365港元。美團是中國領先的生活服務電子商務平臺。公司用科技連接消費者和商家，提供服務以滿足人們日常「吃」的需求，並進一步擴展至多種生活和旅游服務。公司通過先進的大數據和人工智能(AI)技術助力服務行業，是全球服務業電子商務模式的創新先鋒。競爭對手一直處于調整期，美團的精細化管理一直處于領先狀態，優質商家數量和比例增加，並通過提升購買頻次及每單交易金額來提升收入質量，市占率不斷提升。另外，來自共享單車和網約車服務虧損收窄，並發展了協同效應。隨著經濟復蘇，消費者信心逐步恢復，消費增長回到正軌，美團率先受益，業績顯著改觀。2021年一季報顯示，美團的外賣業務訂單強勁增長：餐飲外賣GMV達1427億元，同比+100%，兩年複合年增長率37%。Q1餐飲外賣訂單量為29億單，兩年複合年增長率32%；外賣日均交易筆數3230萬單，兩年複合年增長率32%。一季度餐飲外賣收入206億元，同比+117%，兩年複合年增長率39%；外賣變現率同比提高1.1%至14.4%；傭金收入184億元，同比+115%，抽傭率12.87%，同比提高0.89%；在線營銷服務收入22億元，同比+138%，營銷服務變現率1.54%，同比提高0.25%。一季度餐飲外賣分部營業利潤為11.16億元，去年同期為-0.71億元；經營利潤率為5.4%，同比提高6.1%；餐飲外賣單均利潤為0.38元。第二，美團的到店、酒店及旅游迎來了有力的復蘇：一季度到店、酒旅業務實現營收65.84億元，同比增長112.7%，其中傭金/營銷/其他收入32.6/33.2/0.13億元，同比+172%/+76%/16%。在包括醫美等類別維持強勁增長的帶動下，公司進一步增加了優質商家供給。到店酒旅分部Q1實現經營利潤27.5億元，同比+304%，兩年複合年增長率為31%；經營利潤率為41.7%，同比回升2.2%。在新業務方面，由于繼續加大投入，雖然收入持續增加，美團錄得進一步擴大的虧損：新業務收入同比增長136.5%達99億元，主要受零售業務、B2B餐飲供應鏈服務及共享騎行業務的增長所推動；美團優選業務虧損加大，預計二季度因夏季來臨，基建投資力度不减，虧損仍將持續。營業虧損達80億元，經營利潤率降低至-81.6%。一季度美團優選累積用戶達1億，已覆蓋超過2600+市縣。公司管理層預計未來幾年美團優選將帶來3-5億新用戶。公司外賣、到店等核心業務競爭壁壘高，盈利增長穩健，可持續為新業務輸血，隨著美團優選經營效率改善，平臺協同效應增強，公司的內在價值將會逐步被發現。

市況分析：日本股市連續兩日造好，日經平均指數收報29066點，升190點或0.66%。日股上周累升0.35%，連升3周，累計升0.43%。......更多

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