輝立研究部快訊

6月29日 (星期二)

昊海生物科技(6826)
解構：
昊海生物科技(6826)是一家應用生物醫用材料技術和基因工程技術進行醫療器械和藥品研發、生產和銷售的科技創新型企業，核心產品為以醫用透明質酸鈉/玻璃酸鈉、醫用幾丁糖為代表的生物醫用材料。集團建立了眼科、醫療美容與創面護理、骨科、防粘連及止血四大治療領域產品線。集團發出了盈喜，預期截至2021年6月30日止上半年度將實現未經審核股東應佔淨利潤2.2億元至2.5人2元人民幣，較去年同期增長約699.21%至808.19%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$94，目標價$110，止蝕價$88

太平洋航運(2343)
解構：
太平洋航運為全球最大的小靈便型乾散貨船船東及營運商，並於超靈便型乾散貨船市場有重要的地位。主要提供國際的乾散貨及滾裝貨船航運服務、能源及基建服務。2020年年初遇上季節性疲弱，加上因控制冠狀病毒疫情而減低中國進口貨物的需求及擾亂的物流運輸。BDI指數持續上升，近日再次升至近十年高位，反映巿場對散貨運輸的需求強勁，預期巿場對原材料等需求將持續帶動散貨運費，散貨運輸公司值得關注。
策略：
買入價$3.10，目標價$3.45，止蝕價$2.95

福耀玻璃 (3606.HK) - 一季報業績點評
福耀玻璃2021年一季報顯示，一季度公司實現營業收入57.06億元，同比+36.8%，環比-6.9%；實現歸母淨利潤8.55億元，同比+85.9%，環比-2.6%；扣非歸母淨利潤8.13億元，同比+113.8%，環比+2.4%。2020年疫情造成同期低基數是同比增長資料靚麗的原因，但即使相較2019年一季度，福耀玻璃的營收/歸母淨利/扣非歸母淨利依然分別增長了15.7%/41%/57%，且創公司歷史同期一季度業績的新高。......更多

第二季國內手機出貨量預期下降拖累上游企業表現但對下半年仍保持樂觀

中國信通院 (CAICT) 公佈2021年4月份國內手機出貨量的數據：總體下調，總出量為2748.6萬部，同比下降34.1%。根據1－4月的數據，國內手機出貨量累計1.25億部，同比增長38.4％。同時，5G手機出貨量佔比持續上升。在2021年4月，國內5......更多

日本5月份零售銷售按年升8.2%，高於市場預期升7.9%，並連續3個月上揚。同期，日本經季節調整失業率增至3%，較4月高0.2個百分點，亦高於市場預期的2.9%。
美國法庭駁回聯邦貿易委員會(FTC)針對Facebook (fb)提出的反壟斷訴訟，此舉預料不利於監管機構尋求迫使fb拆售Instagram (IG)或WhatsApp的行動。消息曝光後，fb周一股價一度升4.9%，收市升幅維持在4.18%。美國哥倫比亞特區聯邦法院表示，法庭認為，FTC針對fb旗下個人社交網絡(PSN)進行反壟斷訴訟一事，並沒有足夠法理事實支援，因此決定駁回相關指控。

國際財經
- 惠譽國際評級確認中國的評級為「A+」，展望為穩定，並稱中國經濟已經進入新冠疫情後復甦的成熟階段。報告稱，惠譽預測中國今年的國內生產總值(GDP)增長8.4%，明年則上升5.5%。
- 該行估計中國今年一般政府債務/GDP的比重將升至約55%，而中國今年財政赤字比例將放緩至7.4%，去年則為8.9%。
- 信用評級機構惠譽表示，中國的三孩政策不太可能對提振人口增長有幫助，預計新的人口政策不會大幅提高出生率。穆迪本月稍早稱，允許夫婦最多生育3個孩子的政策可以支援生育率，但不太可能極大地改變中國的出生率。
- 安盛投資管理新興亞洲高級經濟師姚遠認為，下半年中國經濟復甦並不全面，但增長會繼續為全球最快的經濟體之一，預期今年中國宏觀政策，會逐漸正常化，但監管當局為維持穩定增長，下半年財政政策會更為積極，貨幣政策料不會大幅度收緊，暫預期年內基準利率會保持不變。他指出，中國最快要到明年，甚至下半年貨幣政策才會有較明顯轉變，而由於人民幣利率仍較美元高，人民幣滙價中期仍然有較大機會升值。
主要巿場
- 亞太股市普遍偏軟。日本日經225指數最新跌17點或0.06%，報29048。
- 美股周一個別發展，再通脹概念股下跌，拖累道指曾回吐247點，全日低見34186點；標指及納指則齊破頂，兼一起創出收市新高。道指輕微低開5點後即拾級而下，收市仍挫150點或0.44%，報34283點。標指反覆升0.23%，收市報4290點，再度刷新紀錄新高；尾段高位觸及4292點。納指反彈0.98%，收市報14500點新高；尾段高位觸及14505點。
- A股主要指數個別發展，上證指數收市微跌，險守3600點關。市場成交暢旺，滬深兩市成交額合共接近1.02萬億元(人民幣‧下同)，為連續第7個交易日成交額逾1萬億元水平。上證指數高開4點後偏軟，全日窄幅上落，最高見3614點，升6點，最低位報3594點，跌18點，全日收市報3606點，跌1點或0.03%。深成指走高，最高升至15166點，升162點，全日收市報15150點，漲146點或0.98%。滬深300指數收報5251點，升11點或0.23%；創業板指數報3412點，升65點或1.95%。
環球綜評

美國國庫券價格造好，孳息率相應下滑，10年期美債息尾段跌4.9基點，報1.478厘，盤中低見1.467厘。美滙指數尾段升0.06%，至91.9；歐羅跌0.13%，至1.1923美元。

市況分析：紐約商品期貨交易所（COMEX）8月黃金期貨6月28日收盤上漲2.9美元或0.2%成為每盎司1,780.7美元，對變種病毒的擔憂令金價獲得避險買盤的支撐，9月白銀期貨上漲0.5%成為每盎司26.254美元。...... 更多

美團點評 (3690.HK)
研究報告: 美團點評(3690.HK)目標價365港元。 美團是中國領先的生活服務電子商務平臺。公司用科技連接消費者和商家，提供服務以滿足人們日常「吃」的需求，並進一步擴展至多種生活和旅游服務。公司通過先進的大數據和人工智能(AI)技術助力服務行業，是全球服務業電子商務模式的創新先鋒。競爭對手一直處于調整期，美團的精細化管理一直處于領先狀態，優質商家數量和比例增加，並通過提升購買頻次及每單交易金額來提升收入質量，市占率不斷提升。另外，來自共享單車和網約車服務虧損收窄，並發展了協同效應。隨著經濟復蘇，消費者信心逐步恢復，消費增長回到正軌，美團率先受益，業績顯著改觀。 2021年一季報顯示，美團的外賣業務訂單強勁增長：餐飲外賣GMV達1427億元，同比+100%，兩年複合年增長率37%。Q1餐飲外賣訂單量為29億單，兩年複合年增長率32%；外賣日均交易筆數3230萬單，兩年複合年增長率32%。一季度餐飲外賣收入206億元，同比+117%，兩年複合年增長率39%；外賣變現率同比提高1.1%至14.4%；傭金收入184億元，同比+115%，抽傭率12.87%，同比提高0.89%；在線營銷服務收入22億元，同比+138%，營銷服務變現率1.54%，同比提高0.25%。一季度餐飲外賣分部營業利潤為11.16億元，去年同期為-0.71億元；經營利潤率為5.4%，同比提高6.1%；餐飲外賣單均利潤為0.38元。第二，美團的到店、酒店及旅游迎來了有力的復蘇：一季度到店、酒旅業務實現營收65.84億元，同比增長112.7%，其中傭金/營銷/其他收入32.6/33.2/0.13億元，同比+172%/+76%/16%。在包括醫美等類別維持強勁增長的帶動下，公司進一步增加了優質商家供給。到店酒旅分部Q1實現經營利潤27.5億元，同比+304%，兩年複合年增長率為31%；經營利潤率為41.7%，同比回升2.2%。在新業務方面，由于繼續加大投入，雖然收入持續增加，美團錄得進一步擴大的虧損：新業務收入同比增長136.5%達99億元，主要受零售業務、B2B餐飲供應鏈服務及共享騎行業務的增長所推動；美團優選業務虧損加大，預計二季度因夏季來臨，基建投資力度不减，虧損仍將持續。營業虧損達80億元，經營利潤率降低至-81.6%。一季度美團優選累積用戶達1億，已覆蓋超過2600+市縣。公司管理層預計未來幾年美團優選將帶來3-5億新用戶。公司外賣、到店等核心業務競爭壁壘高，盈利增長穩健，可持續為新業務輸血，隨著美團優選經營效率改善，平臺協同效應增強，公司的內在價值將會逐步被發現。

市況分析：亞太股市普遍偏軟。日本日經225指數最新跌17點或0.06%，報29048。......更多

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