輝立研究部快訊

7月5日 (星期一)

華潤電力(836)
解構：
華潤電力(836)早前公布，今年首五個月，集團附屬電廠售電量達到70,862,350兆瓦時，增長24.2%。其中，附屬風電場累計售電量達到13,827,299兆瓦時，增長50.6%。截至2020年底，集團已核准或備案了1,065兆瓦風電和5,631兆瓦光伏項目合共6,696兆瓦，以實現未來的可持續增長。年內獲得備案的光伏項目創歷史新高，標誌著未來集團將加速發展光伏項目。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$10.20，目標價$11.50，止蝕價$9.50

信利國際(732)
解構：
信利國際(732.HK)是國內的智能電話零件生產商，同時亦是國際間具名的車載裝置顯示屏供應商，其主要業務包括液晶體顯示器產品生產及銷售和電子消費品。在 2021財年第一季度，公司錄得約53.3億港元的收益。相較2020年同期, 整體收益增加13.6%。整體毛利增長41.6%至6.1億港元，公司期內淨利增加176.2%至2.6億港元。當中聯營分司亦維持已收支平衡，聯營公司業績表現較去年同期增加70%。公司在首5個月的現金流良好，公司於5月31日公告提前償還原定2022年中到期的定期貸款融資，本金額最多為22.5億港元，提早還款反映公司目前現金狀況良好。
策略：
買入價$2.05，目標價$2.30，止蝕價$1.95

研究部六月研究報告回顧
于本月本人更新了三篇公司報告，分別是分別是拓普集團(601689.CH)，萬豐奧威(002085.CH)和福耀玻璃(3606.HK)。三家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得成功。于其中，我們更推薦拓普集團。2020年全年，拓普集團共實現營業收入65.1億元，同比增長21.5%；歸母淨利潤6.3億元，同比增長37.7%；2021年一季度，受益于行業強勢反彈和特斯拉車型持續放量，拓普集團實現營業收入24.26億元，同比增長100.8%，歸母利潤2.46億元，同比增長116.4%，淨利位于此前公司業績預告區間（2.2-2.6億元）的上限。......更多

第二季國內手機出貨量預期下降拖累上游企業表現但對下半年仍保持樂觀

中國信通院 (CAICT) 公佈2021年4月份國內手機出貨量的數據：總體下調，總出量為2748.6萬部，同比下降34.1%。根據1－4月的數據，國內手機出貨量累計1.25億部，同比增長38.4％。同時，5G手機出貨量佔比持續上升。在2021年4月，國內5......更多

中國網約車巨頭滴滴出行昨晚遭國家互聯網資訊辦公室要求其應用程式(App)在應用商店整體下架，滴滴預計，此將對其中國市場的營收產生不利影響。滴滴遭下架前，曾被傳出把中國道路資料和用戶數據洩露給美國。
美國6月非農業職位增加85萬個，高於市場預期及較前值大幅增長，但失業率意外上升至5.9%，亦高於市場預期。非農報告顯示，疫情趨緩促使勞動力需求上升，可能對薪資構成上行壓力。

國際財經
- 石油出口國組織與盟友(OPEC+)周五投票決定，今年8月至12月每日增產約200萬桶，並將剩餘的減產延長至明年底，而非明年4月。知情人士稱，阿聯酋同意增產，但反對延長減產，令OPEC+連續第2日未能就石油產量政策達成協議。OPEC+表示，下周一繼續談判。
- 人民銀行稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，上周五開展100億元(人民幣‧下同)7天期逆回購操作，利率持穩於2.2厘。
- 美國CNBC引述消息人士稱，由中資控制的安世半導體(Nexperia)，將於下周完成收購英國最大晶片商Newport Wafer Fab (NWF)的交易，作價為6300萬英鎊(6.78億港元)。
主要巿場
- 內地股市收市下跌，上證指數低開18點，最多下挫74點或2.07%，低見3514點，全日收報3518點，跌70點或1.95%，成交4522.63億元。總結上周，滬指下挫2.46%。深成指低開101點，最多下挫386點或2.57%，低見14652點，全日收報14670點，跌368點或2.45%，成交5505.39億元。
- 隔夜美股造好，亞太股市今日個別發展，日股高收76點。日本日經225指數收報28783點，升76點或0.27%，總結上周累跌0.97%，終止三周連升趨勢。
- 美國非農業職位增長10個月來最多，美股周五造好。道指輕微高開8點，最多彈升188點，全日高見34821，收市報34786，進賬152點或0.44%。標指收市上揚0.75%，報4352，全日高見4355點，為連續第7個交易日造好。納指收市攀升0.81%，報14639，全日高見14649點。總結上周，納指躍升近2%，標指擡高1.7%，道指則上揚1%。
環球綜評

美國就業數據表現參差，美元滙價周五偏軟。ICE美滙指數早段升至92.759的3個月高位，其後掉頭下跌，尾段報92.246，跌0.3%。歐羅兌美元升0.1%，至1.1851美元。美元兌日圓跌0.5%，至111.04日圓。

紐約商品期貨交易所（COMEX）8月黃金期貨7月2日收盤上漲6.5美元或0.4%成為每盎司1,783.3美元；9月白銀期貨上漲1.5%成為每盎司26.501美元。...... 更多

永升生活服務 (1995.HK)
研究報告: 永升生活服務(1995.HK)目標價23.00港元。永升生活服務的前身永升物業成立於2002年，自2003起開始為旭輝控股集團所開發的物業提供物業管理服務，主要集中於北京和上海，並持續深耕東部區域。據中國指數研究院發佈的《2020中國物業服務百強企業研究報告》中，公司在中國物業管理百強企業中排行12。在發展戰略上，公司持續布局多業態服務，公司初步實現全業貌覆蓋，在管項目的覆蓋除了原有的住宅、商業、工業園區、醫院、學校等外，更進一步拓展到交通樞紐、文旅、展館及城巿服務等。永升生活服務公布截至2020年12月31日止年度的全年業績，公司收入錄得人民幣31.20億元，同比增加66.1%，符合我們預期（預期：人民幣31.34億元）。整體毛利率同比增加1.8 ppts至31.4%，略勝預期（預期：30.6%）。全年淨利為人民幣3.90億元，同比增加74.4%，較我們預期低（預期：人民幣4.15億元），主要差異在於非控股權益應佔溢利較我們預期為高（實際vs預期：人民幣0.52億vs 0.38億）。公司宣派末期股息每股港元8.38仙，派息比率為30%。公司在業績會上亦有就未來三年的利潤增長給予指引，管理層預期在2020至2023年間，利潤將以45%-55%的年複合增長，與公司先前在2019年提出的5年10倍指引符合。公司2018年的淨利潤約為人民幣1億元，公司指引在2023年將達人民幣10億元，按公司目前的經營狀況，我們認為公司可如期完成戰略目標。公司在4月14日宣布，終止對彰泰服務集團有限公司65%已發行股本的收購，主要由於在經盡職調查及進一步考慮收購事項的所有情況後，作出有關確定。彰泰服務為一間於中國廣西壯族自治區聲譽良好的物業管理服務提供商，合約建築面積約為2,478萬平方米，其中在管建築面積約為1,197萬平方米。原收購代價約人民4.34億元，對應FY20巿盈率約為8x。在4月16日，另一公司宣佈收購彰泰80%股權，代價為人民幣8億元，對應FY20巿盈率為12x。我們認為，是次事件雖令公司的收購發展進程受阻，但同時亦反映公司在行業整合中的收購考慮詳盡。公司目前的現金水平充裕，在2020年12月31日，公司的現金水平為人民幣31.71億元，在未來有新的收購標的時亦能妥善把握，透過收并購拓展不同業態和開拓新增巿場。

市況分析：隔夜美股造好，亞太股市今日個別發展，日股高收76點。日本日經225指數收報28783點，升76點或0.27%，總結上周累跌0.97%，終止三周連升趨勢。......更多

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