輝立研究部快訊

7月6日 (星期二)

洛陽鉬業(3993)
解構：
洛陽鉬業(3993)的礦山資產分布於不同國家各地區，包括中國、剛果金、巴西和澳洲。今年第一季度，集團各板塊生產營運良好，各品種產量符合預期。集團繼續深入推進降本增效，第一季度共實現降本增效1.75億元人民幣。另一方面，集團繼續加大流動性儲備，保持健康資產負債結構。截至今年第一季度末，集團貨幣資金餘額為231億元人民幣，淨有息負債率進一步降低至23.38%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$4.80，目標價$5.25，止蝕價$4.50

贛鋒鋰業(1772)
解構：
贛鋒鋰業 (1772.HK)業務貫穿資源開採、提煉加工、電池製造回收全產業鏈，產品被廣泛應用於電動汽車、儲能、3C產品、化學品及制藥等領域。市場預期，2021-2025年鋰供需有望逐步走向緊缺，中長期鋰價牛市基本面支撐強勁，公司亦預期公司會隨長期合約價格提升而受惠。另外，無錫市不銹鋼電子交易中心決定於2021年7月5日推出交收期為2021年10月的碳酸鋰提單買賣協定並上市交易，鋰行業有了規范定價機制的需求，更利好行業長期發展。
策略：
買入價$120，目標價$135，止蝕價$110

瑞聲科技 (02018.HK) - 1Q21聲學光學毛利率改善，全年收入有望逆轉三年負增長
瑞聲科技的前身深圳遠宇成立於1993年，開始了生產微型聲學器件，並於2005年成功在香港聯交所主機板掛牌上市。公司現以發展成全球領先的智能設備解決方案提供商，擁有材料研發、仿真、算法、設計、自動化以及工藝開發等尖端技術，在聲學、光學、電磁傳動及精密結構件、微機電系統、無線射頻與天線多個領域，持續為客戶在移動終端、機器人、無人駕駛汽車等智能設備提供硬件、軟件高度結合的技術解決方案。......更多

第二季國內手機出貨量預期下降拖累上游企業表現但對下半年仍保持樂觀

中國信通院 (CAICT) 公佈2021年4月份國內手機出貨量的數據：總體下調，總出量為2748.6萬部，同比下降34.1%。根據1－4月的數據，國內手機出貨量累計1.25億部，同比增長38.4％。同時，5G手機出貨量佔比持續上升。在2021年4月，國內5......更多

據央視報道，中國國家主席習近平昨晚與法國總統馬克龍，以及德國總理默克爾舉行視像峰會。習近平表示，希望中歐擴大共識和合作，為妥善應對全球性挑戰發揮重要作用，須正確看待中歐相互差異，理性處理彼此分歧。
歐洲央行銀行監管委員會主管恩裏亞(Andrea Enria)表示，如果新冠疫情導致銀行資產質素惡化，歐央行將容許銀行有彈性地重建自身的資本緩衝。歐洲央行副行長金多斯(Luis de Guindos)則表示，應該逐步減少刺激經濟措施。他又相信，歐羅區通脹升勢只是暫時性的。

國際財經
- 外電報道，美國總統拜登政府敦促石油出口國組織與盟友(合稱OPEC+)達成進一步收縮減產規模的協議，以免油價上揚。
- 路透引述消息人士報道，國家市場監督管理總局將正式阻止騰訊(00700)合併遊戲直播媒體網站虎牙和鬥魚的建議。另外，消息人士稱，騰訊收購非上市搜索引擎搜狗的計劃，將於本月獲得市場監管總局的批准。
- 郵儲銀行(01658)表示，近期貴金屬市場價格持續波動，代理貴金屬業務交易風險持續保持較高水準，即日起將暫停包括網點櫃面、手機銀行、個人網銀等全渠道的代理上海黃金交易所貴金屬業務的現貨實盤類新開戶交易，已開戶的客戶將不受影響。
主要巿場
- 內地股市低開高走，上證指數早段窄幅上落，曾低見3510點，跌8點或0.23%，隨後回升，以全日最高位收市，收報3534點，升15點或0.44%，成交4454.32億元。深成指曾高見14782點，升111點或0.76%，其後一度轉跌，低見14597點，跌72點或0.5%，尾段回穩，全日收市報14718點，升47點或0.33%，成交5605.81億元。
- 亞太區股市個別發展，因市場關注日韓兩國疫情發展，以及美國股市周一因獨立日補假而休息，投資氣氛淡薄。日本股市下跌，日經平均指數收報28598點，跌185點或0.64%。
- 美股周一獨立日補假休市。
環球綜評

滙市交投淡靜，美滙指數輕微上升0.01%至92.237，憧憬英國即將全面解封有利經濟，英鎊最多漲0.27%，報1.3862美元。

上週五優於預期的美國就業報告公佈之後，美元以及美債殖利率下滑，為金價提供支撐。紐約商品期貨交易所（COMEX）8月黃金期貨電子盤最新報價上漲9.2美元或0.5%成為每盎司1,792.5美元。...... 更多

永升生活服務 (1995.HK)
研究報告: 永升生活服務(1995.HK)目標價23.00港元。永升生活服務的前身永升物業成立於2002年，自2003起開始為旭輝控股集團所開發的物業提供物業管理服務，主要集中於北京和上海，並持續深耕東部區域。據中國指數研究院發佈的《2020中國物業服務百強企業研究報告》中，公司在中國物業管理百強企業中排行12。在發展戰略上，公司持續布局多業態服務，公司初步實現全業貌覆蓋，在管項目的覆蓋除了原有的住宅、商業、工業園區、醫院、學校等外，更進一步拓展到交通樞紐、文旅、展館及城巿服務等。永升生活服務公布截至2020年12月31日止年度的全年業績，公司收入錄得人民幣31.20億元，同比增加66.1%，符合我們預期（預期：人民幣31.34億元）。整體毛利率同比增加1.8 ppts至31.4%，略勝預期（預期：30.6%）。全年淨利為人民幣3.90億元，同比增加74.4%，較我們預期低（預期：人民幣4.15億元），主要差異在於非控股權益應佔溢利較我們預期為高（實際vs預期：人民幣0.52億vs 0.38億）。公司宣派末期股息每股港元8.38仙，派息比率為30%。公司在業績會上亦有就未來三年的利潤增長給予指引，管理層預期在2020至2023年間，利潤將以45%-55%的年複合增長，與公司先前在2019年提出的5年10倍指引符合。公司2018年的淨利潤約為人民幣1億元，公司指引在2023年將達人民幣10億元，按公司目前的經營狀況，我們認為公司可如期完成戰略目標。公司在4月14日宣布，終止對彰泰服務集團有限公司65%已發行股本的收購，主要由於在經盡職調查及進一步考慮收購事項的所有情況後，作出有關確定。彰泰服務為一間於中國廣西壯族自治區聲譽良好的物業管理服務提供商，合約建築面積約為2,478萬平方米，其中在管建築面積約為1,197萬平方米。原收購代價約人民4.34億元，對應FY20巿盈率約為8x。在4月16日，另一公司宣佈收購彰泰80%股權，代價為人民幣8億元，對應FY20巿盈率為12x。我們認為，是次事件雖令公司的收購發展進程受阻，但同時亦反映公司在行業整合中的收購考慮詳盡。公司目前的現金水平充裕，在2020年12月31日，公司的現金水平為人民幣31.71億元，在未來有新的收購標的時亦能妥善把握，透過收并購拓展不同業態和開拓新增巿場。

市況分析：亞太區股市個別發展，因市場關注日韓兩國疫情發展，以及美國股市周一因獨立日補假而休息，投資氣氛淡薄。日本股市下跌，日經平均指數收報28598點，跌185點或0.64%。......更多

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