輝立研究部快訊

7月9日 (星期五)

科通芯城(400)
解構：
科通芯城(400)是一家服務全球芯片（IC）產業和中國人工智能（AI）及物聯網（IoT，統稱為 AIoT）硬件生態的技術服務公司。集團於2020年初完成業務重組，業務由硬蛋創新服務芯片產業的技術服務平台和引力技術提供自研的AIoT技術產品、以及技術和金融服務兩部分合組成「硬蛋創新+引力技術雙引擎」發展模式。集團最近宣布，旗下科通技術引入投資者廣東省產業發展基金，將為集團的日常營運提供額外的資金來源，可滿足更殷切的需求，同時有助於進一步擴大集團業務發展並增加其於業內的市場份額。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$2.72，目標價$3.10，止蝕價$2.55

思摩爾國際(6969)
解構：
思摩爾國際(6969.HK)為提供霧化科技解決方案的全球領導者，包括基於原始設計製造商『ODM』製造電子霧化設備及加熱不燃燒『HNB』產品的電子霧化組件。公司目前主要運營兩個業務板塊：1) 全球領先煙草公司及獨立電子霧化公司研究、設計及製造封閉式電子霧化設備及電子霧化組件；2) 為零售客戶進行自有品牌開放式電子霧化設備或高級進階私人電子煙設備『APV』製造及銷售、設計、的研究。公司於7月8日公佈，預料截至今年6月底止中期盈利按年增長34.25倍至37.96倍；去年同期盈利7666.1萬元人民幣。主要是由於本期間沒有金融工具公允價值變動以及上市開支。
策略：
買入價$42.50，目標價$50.00，止蝕價$39.50

森馬服飾 (002563.SZ) - 第一季盈利符合預期，剝離Kidiliz後盈利水平改善顯著
公司早前公佈2021年首季度業績，1Q21錄得收入人民幣33.1億元，同增20.9%；歸母淨利約為人民幣3.53億元，同比增加1916.8%，較2019年同期亦有1.7%增長，若剔除Kidiliz出表的影響，公司收入和淨利分別同比增加50%和226%。公司在剔除Kidiliz後，在成本管控上有所改善，整體收入和利潤表現符合我們預期。......更多

第二季國內手機出貨量預期下降拖累上游企業表現但對下半年仍保持樂觀

中國信通院 (CAICT) 公佈2021年4月份國內手機出貨量的數據：總體下調，總出量為2748.6萬部，同比下降34.1%。根據1－4月的數據，國內手機出貨量累計1.25億部，同比增長38.4％。同時，5G手機出貨量佔比持續上升。在2021年4月，國內5......更多

CNN報道，美國民主黨參議員Chris Van Hollen發表聲明表示，美國證券交易委員會(SEC)應該調查投資者是否被滴滴的公開披露故意誤導。
美國公佈，截止至7月2日當周，原油庫存減少687萬桶，減幅高於市場預期，連跌周數延至7周。數據反映進入用油旺季，原油需求強勁。消息利好油價。

國際財經
- 美國聯儲局公佈，5月消費者借貸按月增加353億美元，是有紀錄以來最高增幅，超過市場預期的180億美元增長。4月消費者借貸增幅向上修訂為200億美元。
- 人民銀行副行長範一飛表示，確保數字人民幣體系對宏觀方面的影響降到最低。他稱，央行針對數字人民幣對貨幣體系、貨幣政策、金融穩定帶來的影響，始終高度關注，努力通過業務、技術和政策設計，確保數字人民幣體系對這些宏觀方面的影響降到最低。
- 國務院常務會議提出適時運用降準等貨幣政策工具，瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤認為，這並不意味貨幣政策將大幅轉向。汪濤認為，央行有可能在未來幾周實施降準。未來幾日國常會的表述可能有助於提振市場情緒，推動市場利率回落。預計央行在下半年不會正式減息，但可能也不會像此前預期般加息。
主要巿場
- A股個別發展，上證指數收跌28點。市場交投熾熱，兩市成交合計連續第6日超過萬億元。上證指數一度高見3558點，升4點或0.14%，其後由升轉跌，最多下跌32點或0.92%，低見3521點，全日收市報3525點，跌28點或0.79%，成交5268.59億元。深成指早段最多升93點或0.62%，高見15033點，其後反覆偏軟，低見14856點，跌83點或0.56%，全日收市報14882點，跌57點或0.38%，成交6702.6億元。
- 南韓新冠疫情反彈、東京都疫情仍未受控，市場擔心窒礙經濟復甦步伐，亞太區股市個別發展。日本股市連續第二日走低，日經平均指數收報28118點，跌248點或0.88%。
- 美國國債孳息連日急挫，市場恐慌升溫，「再通脹交易」出現拆倉潮。道指以全日高位34569低開112點後，跌幅迅即擴大至最多536點，低見34145點；低位隨即有承接，收市跌幅收窄至259點或0.75%，報34421點。標指從上日紀錄高位瀉1.58%，為5月以來最傷；收市縮窄跌勢至0.86%，報4320點。以科技股為主的納指亦曾挫2%，全日低見14371點；收市跌幅縮窄至0.72%，報14559點。
環球綜評

投資者轉捧較高風險的外幣，加上歐羅滙價呈強，美元滙價從3個月高位回落。ICE美滙指數曾經升至92.844，是4月5日以來最強，其後掉頭回落，尾段報92.493，倒退0.297%。歐洲央行修訂通脹指標，同樣支援歐羅滙價。歐羅兌美元升0.39%，至1.18365美元。

紐約商品期貨交易所（COMEX）8月黃金期貨7月8日收盤小跌1.9美元或0.1%成為每盎司1,800.2美元， 9月白銀期貨下跌0.5%成為每盎司25.987美元。...... 更多

永升生活服務 (1995.HK)
研究報告: 永升生活服務(1995.HK)目標價23.00港元。永升生活服務的前身永升物業成立於2002年，自2003起開始為旭輝控股集團所開發的物業提供物業管理服務，主要集中於北京和上海，並持續深耕東部區域。據中國指數研究院發佈的《2020中國物業服務百強企業研究報告》中，公司在中國物業管理百強企業中排行12。在發展戰略上，公司持續布局多業態服務，公司初步實現全業貌覆蓋，在管項目的覆蓋除了原有的住宅、商業、工業園區、醫院、學校等外，更進一步拓展到交通樞紐、文旅、展館及城巿服務等。永升生活服務公布截至2020年12月31日止年度的全年業績，公司收入錄得人民幣31.20億元，同比增加66.1%，符合我們預期（預期：人民幣31.34億元）。整體毛利率同比增加1.8 ppts至31.4%，略勝預期（預期：30.6%）。全年淨利為人民幣3.90億元，同比增加74.4%，較我們預期低（預期：人民幣4.15億元），主要差異在於非控股權益應佔溢利較我們預期為高（實際vs預期：人民幣0.52億vs 0.38億）。公司宣派末期股息每股港元8.38仙，派息比率為30%。公司在業績會上亦有就未來三年的利潤增長給予指引，管理層預期在2020至2023年間，利潤將以45%-55%的年複合增長，與公司先前在2019年提出的5年10倍指引符合。公司2018年的淨利潤約為人民幣1億元，公司指引在2023年將達人民幣10億元，按公司目前的經營狀況，我們認為公司可如期完成戰略目標。公司在4月14日宣布，終止對彰泰服務集團有限公司65%已發行股本的收購，主要由於在經盡職調查及進一步考慮收購事項的所有情況後，作出有關確定。彰泰服務為一間於中國廣西壯族自治區聲譽良好的物業管理服務提供商，合約建築面積約為2,478萬平方米，其中在管建築面積約為1,197萬平方米。原收購代價約人民4.34億元，對應FY20巿盈率約為8x。在4月16日，另一公司宣佈收購彰泰80%股權，代價為人民幣8億元，對應FY20巿盈率為12x。我們認為，是次事件雖令公司的收購發展進程受阻，但同時亦反映公司在行業整合中的收購考慮詳盡。公司目前的現金水平充裕，在2020年12月31日，公司的現金水平為人民幣31.71億元，在未來有新的收購標的時亦能妥善把握，透過收并購拓展不同業態和開拓新增巿場。

市況分析：南韓新冠疫情反彈、東京都疫情仍未受控，市場擔心窒礙經濟復甦步伐，亞太區股市個別發展。日本股市連續第二日走低，日經平均指數收報28118點，跌248點或0.88%。......更多

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