輝立研究部快訊

7月12日 (星期一)

合景悠活(3913)
解構：
合景悠活(3913)自2020年10月30日上市以來，合景悠活一直充分把握行業機遇，通過收購實現在管面積快速擴張，例如收購了廣州市潤通物業管理有限公司，又與雪松智聯科技集團訂立收購協議。在完成對雪松智聯8,600萬平方米的收購以後，集團在管建築面積將達到約1.27億平方米，較2020年底增長近2倍。集團早前宣布，通過間接全資附屬公司收購上海申勤物業管理服務有限公司80%股權，將有助集團業務進一步於長三角地區提高項目集中度，同時可實現不同類型業務互為補充。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$8.90，目標價$10.00，止蝕價$8.20

JS 環球生活(1691)
解構：
JS環球生活是優質創新型小家電的全球領導者，致力通過革命性創新及設計驅動型智慧家居產品提高全球家庭每日生活品質。JS環球擁有多個備受信賴的市場領先品牌：九陽(廚房小家電)、Shark及Ninja(全系列的地板護理產品、硬質表面蒸汽清潔產品及廚房小家電)，而且在中美兩個最大的小家電市場一直保持領先地位，並向全球新市場拓展。2020年公司的總收入約為4,195.8百萬美元，同比增加約39.1%；母公司擁有人應佔溢利同比增加718.1%至約344.4百萬美元。
策略：
買入價$20.50，目標價$22.50，止蝕價$19.50

均勝電子 (600699.CH) - 走出疫情，恢復成長
均勝電子2020年營業收入478.9億元人民幣，同比下降22.4%，歸母淨利潤6.2億元，同比下降34.5%，扣非後歸母淨利潤3.4億元，同比下降66%。每股收益0.45元，每股分紅0.15元，分紅派息率31%。2020年收入下降較大的原因主要有：1）全球佈局的業務受到疫情衝擊影響，2）2019年底起將合資公司延鋒百利得的收入調整出表。如果剔除該等因素，去年公司的國內業務收入略有增長。......更多

半年銷量超百萬，新能源車行業正春風得意

乘聯會公布了6月份中國新能源汽車的產銷數據，新能源乘用車零售銷量達到22.3萬輛，同比增長169.9%，環比5月增長19.2%，今年上半年，國內新能源乘用車批發和零售量雙雙破百萬，創歷史新高。乘聯會數據顯示，1至6月新能源乘用車批�......更多

7月9日晚，央行公告稱，爲支援實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，中國人民銀行決定於2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。
國家網信辦擬修訂《網路安全審查辦法》，明確資料處理者開展資料處理活動，影響或可能影響國家安全的，應當按照本辦法進行網路安全審查。網路安全審查重點評估採購活動、資料處理活動以及國外上市可能帶來的國家安全風險。掌握超過100萬用戶個人資訊的運營者赴國外上市，必須向網路安全審查辦公室申報網路安全審查。

國際財經
- G20支援設定全球最低企業稅率，以阻止跨國公司將利潤轉移至低稅率避風港。美國財政部長耶倫在與德國財長肖爾茨進行會談後表示，她將在未來幾個月內設法解決不願簽署此項稅收協定國家的擔憂。她同時強調，並非每個國家都必須參與這項稅收協定。
- 3000億科技巨頭紫光集團被申請破産重整。紫光集團公告，債權人徽商銀行以紫光集團不能清償到期債務等爲由，向法院申請對紫光集團進行破産重整。紫光集團尚未披露2020年年報顯示；截至2019年底，集團總資産近3000億元；集團旗下上市公司有紫光股份、紫光國微等。目前紫光集團面臨境內外多隻債券違約。
- 市場監管總局依法禁止虎牙與鬥魚合併，該案是國內平臺經濟領域禁止經營者集中第一案。市場監管總局指出，騰訊在上游網遊運營服務市場份額超過40%，虎牙和鬥魚在下游遊戲直播市場份額分別超過40%和30%。目前騰訊已具有對虎牙的單獨控制權和對鬥魚的共同控制權。如虎牙與鬥魚合併，將使騰訊單獨控制合併後實體，進一步強化騰訊在遊戲直播市場的支配地位。
主要巿場
- 日經225指數跌0.63%報27940.42點。
- 周五（7月9日），美國三大股指均創收盤新高。道指漲1.3%報34870.16點，標普500指數漲1.13%報4369.55點，納指漲0.98%報14701.92點。高盛集團、旅行者集團漲超3%，摩根大通漲近3%，紛紛領漲道指。蘋果漲超1%，中概股滴滴出行漲超7%。美債收益率回升，金融股領漲。本周，美股集體上漲，道指漲0.24%，標普500指數漲0.4%，納指漲0.43%。
- 周五（7月9日），滬深兩市大幅低開，早盤下探後一路回升，日內呈V型走勢。有色板塊早盤集體爆發，本質仍是鋰電産業鏈的延伸，鋰礦、稀土永磁板塊全線走強，並帶動有色銅、鋁回暖。截至收盤，上證指數微幅收跌0.04%，報3524.09點；深證成指跌0.26%，創業板指跌0.69%報3409.31點。兩市全天成交近1.13萬億元，量能連續7日在萬億上方；北向資金全天小幅淨賣出2.11億元，本周累計淨買入逾83億元。
環球綜評

周五（7月9日），紐約尾盤，美元指數跌0.3%報92.1012，周跌0.16%。非美貨幣多數上漲，歐元兌美元漲0.28%報1.1877，英鎊兌美元漲0.87%報1.3903，澳元兌美元漲0.8%報0.7492，美元兌日元漲0.32%報110.12，美元兌加元跌0.68%報1.2447，美元兌瑞郎跌0.12%報0.9139，離岸人民幣兌美元漲137個基點報6.4788，本周累計跌70個基點。

市況分析：周五（7月9日），COMEX黃金期貨收漲0.47%報1808.6美元/盎司，周漲1.42%，連漲三周；COMEX白銀期貨收漲0.76%報26.185美元/盎司，周跌1.19%。本周美股動蕩、美元疲軟、美債收益率下挫，紛紛推動金價上漲。...... 更多

瑞聲科技 (2018.HK)
研究報告: 瑞聲科技(2018.HK)目標價63.00港元。瑞聲科技 (2018.HK) 為全球領先的智能設備解決方案提案商，持續為客戶在移動終端、機器人、無人駕駛汽車等智能設備提供硬件、軟件高度結合的技術解決方案。公司目前主要的業務為1) 聲學(動圈器件)、2) 電磁傳動及精密結構件 3) 光學 4) 微機電系統（MEMS麥克風），其業務分別佔2020年總收入大約44%/ 40%/ 10%/ 6%。從公司成立至今，聲學業務一直是公司的主打業務。公司計劃於本年度2021年推出標準化的小腔體揚聲器模組，在保持高水準音質的同時，將體積縮小20-30%，滿足手機輕薄化的趨勢，進一步提升行業的技術壁壘。預計在2021年年底，小腔體揚聲器模組有望在集團安卓聲學出貨佔比提升至20%-30%。標準化產品在提升出貨量的基礎上，可以有效降低產品型號數量，利用平台化、自動化的生產方式，有效提升產能利用率，降低產線改造帶來的成本損耗，從而優化成本結構，提升聲學的盈利水準。而光學鏡頭業務亦是市場關注，公司直至2020年第四季，塑膠鏡頭的市場份額穩步提升，塑膠鏡頭單月產出在第四季度已經達到每月7kk-8kk的水平。其毛利率從2019年第二季的-2.7%大幅升至2020年第四季28%，而2021年的毛利率達36.3%，接近龍頭企業舜宇在塑膠鏡頭的毛利率，主要因產品良率以及管理效率持續改善。而公司擁有首創的晶圓級（WLG）玻璃鏡片設計與制造解決方案，第一個WLG項目已成功在2021年第一季成功出貨，首款搭載WLG玻塑混合鏡頭手機已在市場上推廣，該產品採用1G5P WLG玻璃混合鏡頭方案，較同規格塑膠鏡頭(對應為6P鏡頭)相比，進光量增加15%，解析度提升5%，整體鏡頭高度將下降5-10%。公司保持投入研發開支，持續為未來玻塑鏡頭的配置升級並積極尋找客戶合作，值得市場關注。從公司第一季業績來看，營業收入為42.9億元人民幣，同比增長21%。聲學和光學的分部毛利率亦有明顯回升，預計在第三季及第四季手機及其他電子產品銷售的旺季下，整體收入會出現增長，並扭轉公司連續三年出現營業收入下跌的表現。

市況分析：日經225指數跌0.63%報27940.42點。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。