輝立研究部快訊

7月15日 (星期四)

天寶集團(1979)
解構：
天寶集團(1979)主要從事開發、製造及銷售電子充電產品業務，其電子充電產品業務包括以下六個分部﹕(i)電訊；(ii)媒體及娛樂；(iii)家庭電器；(iv)照明；(v)智能充電器及控制器；(vi)其他。集團早前發出了盈喜，預期截至2021年6月30止六個月股東應佔純利較去年同期將增長約90%至110%，主要由於客戶訂單大幅增加，以及營運和生產效率持續改善。展望未來，集團的中長線發展策略將會針對三大方向，包括重點投放研發資源於新能源領域的充電產品開發、持續廣布全球生產布局和建設智能化生產及管理系統。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$2.30，目標價$2.60，止蝕價$2.15

吉利汽車(175)
解構：
吉利汽車推出電動車新品牌Zeekr(極氪)首款車型001，預計今年10月交付。該款車型在性能方面或者說運動屬性上更加突出。100kWh電池包、NEDC工况下712公里續航、充電五分鐘續航120公里，3.8秒百公里加速、34.5米百公里制動距離，極氪001還擁有極控數字底盤(頂配車型)，包括空氣懸架，CCD電磁减震。隨著極氪品牌的加入，一方面對吉利汽車集團旗下品牌陣容進行擴充，另一方面融入了科技板塊研發成果，通過內部體系對吉利汽車旗下資產未來上市業務賦能。
策略：
買入價$23.00，目標價$34.00，止蝕價$17.00

李寧 (2331.HK)- 2021上半年盈喜，收入利潤勝預期
李寧在6月25日公佈，公司預期截至2021年6月30日止六個月將錄得淨利不少於人民幣18億元，同比增加163% ，主要由於公司在上半年收入增長超過60%，以及經營利潤率持續改善。上半年新疆棉事件刺激公司期內銷售增長，整體收入小勝我們預期，淨利方面勝我們預期，主要由於盈利能力較我們預期佳。公司在1H21收入較去年同期錄得不少於60%的增長，1H20公司的收入錄得約人民幣61.8億元，按此推算，公司上半年的收入將不少於人民幣98.9億元，主要由於公司去年同期基數較低，加上上半年公司受新疆棉等事件刺激銷售。淨利方面，公司預期將不少於人民幣18億元，同比增長約163.4%，淨利潤率推算約18.2%，較去年同期增加約7.1 ppts。......更多

半年銷量超百萬，新能源車行業正春風得意

乘聯會公布了6月份中國新能源汽車的產銷數據，新能源乘用車零售銷量達到22.3萬輛，同比增長169.9%，環比5月增長19.2%，今年上半年，國內新能源乘用車批發和零售量雙雙破百萬，創歷史新高。乘聯會數據顯示，1至6月新能源乘用車批發量為108.7萬輛，同比增長231.......更多

美國6月PPI同比增長7.3%，核心PPI同比增長5.6%，均創紀錄新高，且漲幅均高於市場預期。表明美國通脹可能繼續高企，因爲新冠疫情後經濟復蘇推動的強勁需求繼續給供應鏈帶來壓力。
騰訊控股公告，根據股份獎勵計劃向不少於3300位獎勵人士授予合共約240.3萬股獎勵股份。騰訊控股昨日收報556.5港元，以此計算，此次授出股份價值高達13.37億港元。

國際財經
- 美聯儲主席鮑威爾：很難確切地描述何爲“取得實質性的進一步進展”。重申美聯儲將在減碼QE之前給出充分的提示。高度寬鬆的貨幣政策仍然是適宜的。本周的通脹資料超出預期，通脹會在未來幾月內走高然後放緩。如果通脹預期頑固地高於2%或者物價毫無根據地上漲，美聯儲將做出反應。
- 國家能源局資料顯示，6月份，我國經濟保持穩定恢復，全社會用電量持續增長，達到7033億千瓦時，同比增長9.8%，兩年平均增長8.4%。
- 銀保監會資料顯示，一季度，商業銀行累計實現淨利潤6143億元，同比增長2.4%；由於去年上半年基數較低，預計今年上半年銀行業利潤增速會有明顯的回升；截至6月末，同業理財較峰值縮減96%；保本理財較峰值縮減97%，不合規短期産品縮減98%，嵌套投資規模縮減24%。截至6月末，銀行業境內總資産328.8萬億元，同比增長9.2%；境內總負債301萬億元，同比增長9.1%；不良貸款餘額3.5萬億元，較年初增加1083億元，不良貸款率1.86%，較年初下降0.08個百分點。
主要巿場
- 日經225指數跌0.38%，報28608.49點。
- 周三（7月14日），美國三大股指漲跌不一，標普500指數盤中創歷史新高。道指漲0.13%報34933.23點，標普500指數漲0.12%報4374.3點，納指跌0.22%報14644.95點。蘋果、可口可樂均張逾2%，蘋果股價創歷史新高。思科、3M張超1%，領漲道指。
- 周三，A股低開後弱勢整理，全天維持低位運行；創業板指盤中多次翻紅拉升，均告失敗；上證50指數再創年內新低，“銀地保”普遍低迷。上證指數收盤跌1.07%報3528.5點，深證成指跌0.88%報15056.32點，創業板指跌0.75%報3488.63點。兩市板塊多數走低，稀土、鋰電池、軍工板塊大幅下挫，醫藥、釀酒等板塊走強；兩市成交額連續十個交易日突破萬億元，北向資金大幅淨流出，全日淨賣出超100億元，創近10個月新高。
環球綜評

周三，紐約尾盤，美元指數跌0.45%報92.3671，三個交易日以來首次下跌；非美貨幣集體上漲，歐元兌美元漲0.51%報1.1837，英鎊兌美元漲0.32%報1.3862，澳元兌美元漲0.49%報0.7482，美元兌日元跌0.63%報109.945，美元兌加元跌0.04%報1.251，美元兌瑞郎跌0.3%報0.9145，離岸人民幣兌美元漲216個基點報6.4586。

市況分析：周三COMEX黃金期貨收漲1.03%報1828.6美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.75%報26.335美元/盎司。美聯儲重申寬鬆政策，令美元與國債收益率走低，金價得到提振。...... 更多

瑞聲科技 (2018.HK)
研究報告: 瑞聲科技(2018.HK)目標價63.00港元。瑞聲科技 (2018.HK) 為全球領先的智能設備解決方案提案商，持續為客戶在移動終端、機器人、無人駕駛汽車等智能設備提供硬件、軟件高度結合的技術解決方案。公司目前主要的業務為1) 聲學(動圈器件)、2) 電磁傳動及精密結構件 3) 光學 4) 微機電系統（MEMS麥克風），其業務分別佔2020年總收入大約44%/ 40%/ 10%/ 6%。從公司成立至今，聲學業務一直是公司的主打業務。公司計劃於本年度2021年推出標準化的小腔體揚聲器模組，在保持高水準音質的同時，將體積縮小20-30%，滿足手機輕薄化的趨勢，進一步提升行業的技術壁壘。預計在2021年年底，小腔體揚聲器模組有望在集團安卓聲學出貨佔比提升至20%-30%。標準化產品在提升出貨量的基礎上，可以有效降低產品型號數量，利用平台化、自動化的生產方式，有效提升產能利用率，降低產線改造帶來的成本損耗，從而優化成本結構，提升聲學的盈利水準。而光學鏡頭業務亦是市場關注，公司直至2020年第四季，塑膠鏡頭的市場份額穩步提升，塑膠鏡頭單月產出在第四季度已經達到每月7kk-8kk的水平。其毛利率從2019年第二季的-2.7%大幅升至2020年第四季28%，而2021年的毛利率達36.3%，接近龍頭企業舜宇在塑膠鏡頭的毛利率，主要因產品良率以及管理效率持續改善。而公司擁有首創的晶圓級（WLG）玻璃鏡片設計與制造解決方案，第一個WLG項目已成功在2021年第一季成功出貨，首款搭載WLG玻塑混合鏡頭手機已在市場上推廣，該產品採用1G5P WLG玻璃混合鏡頭方案，較同規格塑膠鏡頭(對應為6P鏡頭)相比，進光量增加15%，解析度提升5%，整體鏡頭高度將下降5-10%。公司保持投入研發開支，持續為未來玻塑鏡頭的配置升級並積極尋找客戶合作，值得市場關注。從公司第一季業績來看，營業收入為42.9億元人民幣，同比增長21%。聲學和光學的分部毛利率亦有明顯回升，預計在第三季及第四季手機及其他電子產品銷售的旺季下，整體收入會出現增長，並扭轉公司連續三年出現營業收入下跌的表現。

市況分析：日經225指數跌0.38%，報28608.49點。......更多

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