輝立研究部快訊

7月16日 (星期五)

中化化肥(297)
解構：
中化化肥(297)發出了盈喜，預期截至2021年6月30日止六個月之股東應佔淨溢利與去年同期相比，將有35%至55%的漲幅。去年上半年度，集團錄得股東應佔溢利4.48億元人民幣。按照其盈利預告計算，今年上半年度股東應佔溢利將達到6.048億元至6.944億元，已相當於或超過去年全年的股東應佔溢利(6.44億元)。集團穩定增加研發投入，科研成果轉化能力顯著提升，技術儲備持續加強。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.38，目標價$1.52，止蝕價$1.30

信達生物(1801)
解構：
公司是國內領先生物創新藥企，通過自主研發+合作引進雙輪驅動，打造了豐富管線，覆蓋腫瘤、代謝、自身免疫、眼科等重大疾病領域，涉及單抗、雙抗、融合蛋白、小分子、細胞治療等主要藥物形式。公司已在多個熱門靶點實現佈局，未來有望在腫瘤治療的競爭中占據優勢地位。公司目前進入臨床階段的品種達到24個，其中5個已經實現商業化，5個在註冊性或關鍵性臨床，14個在不同臨床階段，同時，公司從研發、臨床推進、生產到商業化的新藥開發全流程實力已經得到驗證，創新藥管線有望持續兌現。
策略：
買入價$85.00，目標價$102.00，止蝕價$71.00

比亞迪 (1211.HK) - 沙場礪兵，新平臺利劍再出鞘
數據顯示，比亞迪六月份共銷售汽車51015台，同比增長51%，環比增長10%；其中新能源汽車銷售41366台，同比大升192%，環比增加26%；傳統燃油汽車銷量為9649台，同比下降50.6%，環比减少28.5%。新能源汽車銷量為公司歷史新高，並且超過了對手特斯拉和上汽通用五菱在國內的新能源車銷量。乘用車和商用車分別貢獻了49765和1250輛。公司上半年累計汽車銷量為24.67萬輛，同比增長55.5%。......更多

半年銷量超百萬，新能源車行業正春風得意

乘聯會公布了6月份中國新能源汽車的產銷數據，新能源乘用車零售銷量達到22.3萬輛，同比增長169.9%，環比5月增長19.2%，今年上半年，國內新能源乘用車批發和零售量雙雙破百萬，創歷史新高。乘聯會數據顯示，1至6月新能源乘用車批發量為108.7萬輛，同比增長231.......更多

世界銀行下調除中國外東亞及太平洋地區2021年經濟增長預測，預計改地區經濟今年將增長4%，低於3月時預測的4.4%。包括中國在內，世界銀行預計該地區今年將增長7.7%，高於3月時預測的7.4%。
美聯儲主席鮑威爾連續第二天爲保持政策寬鬆立場辯護，重申通脹高企將是暫時的。鮑威爾將當前的價格上漲稱爲史上“獨特”現象，並表示美聯儲正密切觀察其關於通脹暫時高企的預期是否正確，通脹是否可能持續更久。

國際財經
- 美國7月紐約聯儲製造業指數升至43的紀錄高位，反映出訂單和發貨達到17年來最強勁水平，同時一個銷售價格指標也升至史無前例的水平。美國7月費城聯儲製造業指數錄得21.9，預期爲28，前值爲30.7。美國至7月10日當周初請失業金人數環比下降至36萬人，續刷去年3月14日當周以來新低。
- 發改委今年已先後4次向市場投放超過500萬噸國家煤炭儲備。發改委表示，全國已建成超過1億噸的政府可調度煤炭儲備能力，儲備基地現有存煤4000萬噸左右。爲做好迎峰度夏煤炭供應保障工作，已提前制定儲備投放預案，本次準備投放規模超過1000萬噸。
- 上半年中國國內生産總值532167億元，同比增長12.7%，比一季度回落5.6個百分點；兩年平均增長5.3%；其中，第二季度增長7.9%，兩年平均增長5.5%。上半年，全國居民人均可支配收入17642元，同比名義增長12.6%，扣除價格因素同比實際增長12%。
主要巿場
- 日經225指數跌1.15%，報28279.09點。
- 周四（7月15日），美國三大股指漲跌不一，道指微漲，納指連續第三天收跌。道指漲0.15%報34987.02點，標普500指數跌0.33%報4360.03點，納指跌0.7%報14543.13點。聯合健康集團、家得寶均漲逾1%，領漲道指。科技股普遍下跌，英偉達跌逾4%，美光科技跌逾2%，亞馬遜跌逾1%。能源股全線走低，卡隆石油跌逾4%，哈利伯頓跌逾3%，阿帕奇石油、斯倫貝謝跌近3%，墨菲石油跌逾2%。
- 7月15日，滬指早盤窄幅震蕩，午後拉升走高一度漲逾1%，深成指、創業板指盤中探底回升，午後亦發力上揚，創業板指漲幅超1%重返3500點上方；在銀行、保險、酒類股的帶動下，上證50指數大漲超2%；截至收盤，滬指漲1.02%報3564.59點；深成指漲0.75%報15169.33點，創業板指漲1.4%報3537.39點，上證50指數漲2.15%；兩市合計成交11718億元，北向資金淨流入123.98億元。
環球綜評

周四紐約尾盤美元指數漲0.23%報92.5861，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.19%報1.1813，英鎊兌美元跌0.27%報1.3824，澳元兌美元跌0.81%報0.7422，美元兌日元跌0.09%報109.845，美元兌加元漲0.66%報1.2593，美元兌瑞郎漲0.37%報0.9178，離岸人民幣兌美元跌25個基點報6.4611。

市況分析：周四COMEX黃金期貨收漲0.29%報1830.3美元/盎司，連續第三個交易日上漲，收於近一個月新高；COMEX白銀期貨收漲0.62%報26.435美元/盎司。...... 更多

瑞聲科技 (2018.HK)
研究報告: 瑞聲科技(2018.HK)目標價63.00港元。瑞聲科技 (2018.HK) 為全球領先的智能設備解決方案提案商，持續為客戶在移動終端、機器人、無人駕駛汽車等智能設備提供硬件、軟件高度結合的技術解決方案。公司目前主要的業務為1) 聲學(動圈器件)、2) 電磁傳動及精密結構件 3) 光學 4) 微機電系統（MEMS麥克風），其業務分別佔2020年總收入大約44%/ 40%/ 10%/ 6%。從公司成立至今，聲學業務一直是公司的主打業務。公司計劃於本年度2021年推出標準化的小腔體揚聲器模組，在保持高水準音質的同時，將體積縮小20-30%，滿足手機輕薄化的趨勢，進一步提升行業的技術壁壘。預計在2021年年底，小腔體揚聲器模組有望在集團安卓聲學出貨佔比提升至20%-30%。標準化產品在提升出貨量的基礎上，可以有效降低產品型號數量，利用平台化、自動化的生產方式，有效提升產能利用率，降低產線改造帶來的成本損耗，從而優化成本結構，提升聲學的盈利水準。而光學鏡頭業務亦是市場關注，公司直至2020年第四季，塑膠鏡頭的市場份額穩步提升，塑膠鏡頭單月產出在第四季度已經達到每月7kk-8kk的水平。其毛利率從2019年第二季的-2.7%大幅升至2020年第四季28%，而2021年的毛利率達36.3%，接近龍頭企業舜宇在塑膠鏡頭的毛利率，主要因產品良率以及管理效率持續改善。而公司擁有首創的晶圓級（WLG）玻璃鏡片設計與制造解決方案，第一個WLG項目已成功在2021年第一季成功出貨，首款搭載WLG玻塑混合鏡頭手機已在市場上推廣，該產品採用1G5P WLG玻璃混合鏡頭方案，較同規格塑膠鏡頭(對應為6P鏡頭)相比，進光量增加15%，解析度提升5%，整體鏡頭高度將下降5-10%。公司保持投入研發開支，持續為未來玻塑鏡頭的配置升級並積極尋找客戶合作，值得市場關注。從公司第一季業績來看，營業收入為42.9億元人民幣，同比增長21%。聲學和光學的分部毛利率亦有明顯回升，預計在第三季及第四季手機及其他電子產品銷售的旺季下，整體收入會出現增長，並扭轉公司連續三年出現營業收入下跌的表現。

市況分析：日經225指數跌1.15%，報28279.09點。......更多

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