輝立研究部快訊

7月21日 (星期三)

華潤啤酒(291)
解構：
華潤啤酒(291)早前發出了盈喜，預期截至2021年6月30日止股東應佔溢利將較2020年同期增加至少100%。集團積極推動拓展高端策略，加上於2019年引入喜力國際品牌，令次高檔及以上啤酒銷量顯著增長，產品結構進一步提升，同時帶動平均銷售價格上升。另一方面，集團持續推動優化產能布局，去除低效產能，提高了生產工廠的平均規模。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$68.00，目標價$75.00，止蝕價$64.00

太平洋航運(2343)
解構：
太平洋航運為全球最大的小靈便型乾散貨船船東及營運商，並於超靈便型乾散貨船市場有重要的地位。主要提供國際的乾散貨及滾裝貨船航運服務、能源及基建服務。2020年年初遇上季節性疲弱，加上因控制冠狀病毒疫情而減低中國進口貨物的需求及擾亂的物流運輸。公司將在7月29日公佈上半年業績，預期將提供第3季度營運指引，巿場對原材料等需求將持續帶動散貨運費，散貨運輸公司值得關注。
策略：
買入價$2.85，目標價$3.15，止蝕價$2.70

丘鈦科技 (1478.HK) - 中高端手機攝像頭模組結構持續改善
丘鈦科技 (01478.HK) 成立於2007年，並在2014年12月在香港聯交所主板上市，是一家全球領先的攝像頭模組和指紋識別模組的製造商。公司主要從事設計、研發、製造和銷售攝像頭模組及指紋識別模組，並以全球智能手機及平板電腦品牌、物聯網(IoT)和智能汽車等智能移動終端的中高端市場為主。公司為中國少數最先於攝像頭模組製造中採用板上芯片封裝 (COB)、薄膜覆晶封裝(COF)技術、板上塑封(MOB)、芯片塑封(MOC)技術，以及批量生產及銷售各類中高端模組。目前，公司持續聚焦中高端攝像頭模組的產品，主要客戶為Vivo, OPPO, 華為和小米。......更多

半年銷量超百萬，新能源車行業正春風得意

乘聯會公布了6月份中國新能源汽車的產銷數據，新能源乘用車零售銷量達到22.3萬輛，同比增長169.9%，環比5月增長19.2%，今年上半年，國內新能源乘用車批發和零售量雙雙破百萬，創歷史新高。乘聯會數據顯示，1至6月新能源乘用車批發量為108.7萬輛，同比增長231.......更多

財聯社報道，中國恒大(03333)已於今日(20日)安排資金提前滙入債券還款賬戶，用於支付該公司及子公司發行的4筆美元債券利息合共近3.52億美元(約27.4億港元)。報道指，自去年3月實施「高增長、控規模、降負債」的新戰略以來，公司透過自有資金已累計歸還7筆境外債券本息合計約110億美元。到2022年3月前，恒大再無到期的境內外公開市場債券。
國務院近日發布通知稱，依法查處平臺企業壟斷案件，圍繞醫藥、公用事業、建材、教育培訓等重點民生領域開展反壟斷執法，切實維護市場公平競爭秩序。通知指出，推進公平競爭審查全覆蓋，強化制度剛性約束，查處限制交易、阻礙商品和要素在地區間自由流通等濫用行政權力排除、限制競爭行為。依法查處企業低價傾銷、價格欺詐等違法行為，加大對仿冒混淆、虛假宣傳、商業詆毀等不正當競爭行為的監管執法力度。

國際財經
- 工信部網絡安全管理局副局長杜廣達表示，中國網絡安全企業數量已超過3000家，產業規模超過1700億元(人民幣‧下同)，為數字化治理提供豐富的安全產品和技術保障。杜廣達指出，中國已建成全球最大的光纖網絡和4G網絡，建成的5G基站超過90萬個，互聯網普及率達到70.4%，均遠高於世界平均水平。
- 英國《電訊報》報道，由中資控制的荷蘭安世半導體廠(Nexperia)收購英國最大晶片廠Newport Wafer Fab後，英國相關部門已經停止補助該工廠。根據報道，Newport易手後，英國研究與投資局(UKRI)根據政府指令，停止對該工廠提供任何形式的補助。中資的聞泰科技於2016年收購飛利浦的半導體分支後，後者易名為安世。本月較早時，有媒體報道，安世完成收購Newport 。
- 美國數據方面，6月份新屋動工按月升6.3%，至以年率計164.3萬間，創3個月新高，並勝預期的159萬間，但期內預示未來建屋活動的建築批核則減少5.1%，至159.8萬間，遜預期的169.6萬間。
主要巿場
- 日本股市連續第5日下跌，日經平均指數收報27388點，跌264點或0.96%。
- 市場對經濟增長的憂慮暫時紓緩，美股周二出現報復式反彈，道指輕微高開19點後，升幅旋即擴大，並徘徊高位；美市收市仍飆549點或1.62%，報34511點。標指回升1.52%，收市報4323點。納指亦急彈1.57%，收市報14498點。
- A股個別發展，上證指數低收2點，連跌3日。兩市成交合計較上日縮減近14%至9667億元(人民幣‧下同)。上證指數低見3509點，跌29點或0.85%，午後跌幅收窄，全日收市報3536點，跌2點或0.07%。深成指先跌後升，一度跌133點或0.89%，低見14859點，其後止跌回升，最多升38點或0.26%，高見15031點，全日收市報15011點，升18點或0.12%。滬深300指數報5108點，跌4點或0.09%；創業板指數報3463點，升14點或0.41%。
環球綜評

避險情緒降溫，美滙指數尾段升0.08%，至92.96。日圓跌0.37%，至109.86兌每美元。市場揣測澳洲央行或押後縮減購債，澳元一度挫0.62%，至72.99美仙，尾段跌幅縮窄至0.18%，報73.32美仙。

市況分析：紐約商品期貨交易所（COMEX）8月黃金期貨7月20日收盤上漲2.2美元或0.1%成為每盎司1,811.40美元，盤中最高上升至1,825.90美元；7月白銀期貨下跌0.6%成為每盎司25美元。...... 更多

三安光電 (600703.CH)
研究報告: 三安光電(600703.CH)目標價46.00元人民幣。三安光電是國內成立最早、規模最大的 LED 晶片及外延片生產企業，LED 晶片產能約占全球晶片產能的19.72%，份額位列全球第一。公司總部位于福建廈門，產業基地分佈在廈門、天津、泉州、鄂州等多個地區。公司主要從事全色系超高亮度LED外延片、晶片、Ⅲ-Ⅴ族化合物半導體材料、微波通訊集成電路與功率器件、光通訊元器件等的研發、生產與銷售。按業務類型劃分，公司業務可分為 LED、射頻、電力電子、濾波器和光通訊五大板塊。2019 年我國 LED 外延晶片市場規模約為 201 億人民幣，其中三安光電 2019 年實現營業收入 74.60 億元，在國內處於絕對龍頭地位。受益近年來 LED 晶片向中國大陸的持續轉移，疊加行業份額持續向龍頭廠商集中，公司近十年營收、淨利潤保持高速增長，營業收入從 2010 年的 8.63 億元增長至 2019 年的 74.60 億元，年複合增速為27.08%，高於行業平均的 19.65%。三安光電在MiniLED領域佈局領先，就MiniLED、MicroLED晶片已實現批量供貨三星，並與TCL成立聯合實驗室推進MicroLED市場化進程。在以蘋果、三星為代表的終端巨頭的持續推動下，有望受益MiniLED滲透率提升。第三代化合物半導體（碳化矽）在射頻、功率器件光電子等應用領域優勢顯著，主要被用於製作高速、高頻、大功率及發光電子元器件，是製作高性能微波、毫米波器件及發光器件的優良材料。此外，隨著新能源汽車、資訊高速公路及互聯網的興起，第三代半導體還被廣泛應用於電動車、光伏、風電和高鐵等領域。根據Yole，到2025年新能源汽車用SiC功率器件市場規模將達到15.5億美元，2019-2025年CAGR38%，充電樁增速更是高達90%。特斯拉Model3和國內比亞迪漢已率先在電機控制器中應用SiC模塊。對新能源車用SiC需求規模彈性進行測算，預計中期僅逆變器對SiC需求就有望打造70~80億美元市場，三安光電在第三代化合物半導體領域佈局領先，繼2014年擴大LED外延晶片研發與製造產業化規模、同時投資集成電路產業，建設砷化鎵高速半導體與氮化鎵高功率半導體項目之後，2018年三安光電在福建泉州南安高新技術產業園區，斥資333億元投資Ⅲ-Ⅴ族化合物半導體材料、LED外延、晶片、微波集成電路、光通訊、射頻濾波器、電力電子、SIC材料及器件、特種封裝等產業。受益化合物半導體國產替代和下遊行業高景氣預期浪潮，三安光電的相關業務營業收入有望實現快速增長。2020年11月11日，公司公告稱第三期員工持股計劃實施完畢，合計持有本公司股票 76,017,479 股，占本公司總股本的 1.6971%。此次員工持股計劃將員工利益與公司前景進行綁定，充分彰顯了公司管理層的長期信心，有利於公司長期穩健經營與健康發展。

市況分析：日本股市連續第5日下跌，日經平均指數收報27388點，跌264點或0.96%。......更多

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