輝立研究部快訊

8月3日 (星期二)

普拉達(1913)
解構：
於截至2021年6月30日止上半年度，普拉達(1913)延續2020年年底的零售銷售表現，期內零售銷售淨額按固定匯率計同比大幅增長加60%，而對比2019年同期亦增長8%，主要受亞太區帶動。集團上半年稅前息前利潤(EBIT)為1.66億歐元，較去年同期虧損1.5億歐元顯著改善。儘管環境仍有不確定性，但集團盈利能力有所改善，並預期銷售動力於年內下半年維持強勁。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$58.00，目標價$69.00，止蝕價$54.00

中國軟件國際(354)
解構：
中軟國際是中國大型綜合性軟件與資訊服務企業，主業主要包括：專業服務包括諮詢服務、解決方案和集成與服務三大類。公司與華為全產品線深度合作，全面參與鴻蒙和鯤鵬生態建設，將攜手華為在物聯網和車聯網兩大領域構建數字基礎設施並引入更多的生態夥伴。我們預計這些新業務的收入貢獻大部分將在未來3-5年間逐步釋放，將會給公司的新興業務尤其是解放號和雲產品收入帶來強勁的推動。
策略：
買入價$14.40，目標價$17.50，止蝕價$12.50

研究部七月研究報告回顧
于本月本人更新了四篇公司報告，分別是分別是均勝電子(600699.CH)，長城汽車(2333.HK)，比亞迪(1211.HK)和中國汽研(601965.CH)。四家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得成功。于其中，我們更推薦長城汽車和比亞迪。......更多

半年銷量超百萬，新能源車行業正春風得意

乘聯會公布了6月份中國新能源汽車的產銷數據，新能源乘用車零售銷量達到22.3萬輛，同比增長169.9%，環比5月增長19.2%，今年上半年，國內新能源乘用車批發和零售量雙雙破百萬，創歷史新高。乘聯會數據顯示，1至6月新能源乘用車批發量為108.7萬輛，同比增長231.......更多

7月財新中國製造業PMI爲50.3，爲2020年5月以來最低，前值爲51.3。7月製造業生産指數和新訂單指數分別錄得16個月和15個月以來新低；就業指數略高於榮枯線，連續第四個月位於擴張區間。
滙豐控股第二季度經調整營收125.2億美元，除稅前利潤55.6億美元。董事會宣佈派發中期息每股0.07美元。

國際財經
- 美國7月Markit製造業PMI終值錄得63.4，創歷史新高，預期63.1，初值63.1。美國7月ISM製造業PMI爲59.5，連續第14個月處於擴張期間，預期60.9，前值60.6。歐元區7月製造業PMI終值錄得62.8，預期爲62.6，初值爲62.6。德國7月製造業PMI終值錄得65.9，創歷史新高，預期爲65.6，初值爲65.6。法國7月製造業PMI終值錄得58，預期爲58.1，初值爲58.1。
- 全國水泥價格大面積上漲，華東地區率先步入漲價通道，其中江西地區漲幅最高達60元/噸。此外，湖南、廣西等中南地區水泥企業也陸續發佈漲價通知，漲幅在20-50元/噸。
- 由於近期海運煤供應緊張狀況越發凸顯，印尼礦商提高向中國買家的海運動力煤報價。
主要巿場
- 日經225指數上漲1.82%，報27781.02點。
- 周一（8月2日），美國三大股指漲跌互現，道指盤初創歷史新高後回落。道指跌0.28%報34838.16點，標普500指數跌0.18%報4387.16點，納指漲0.06%報14681.07點。VISA跌逾2%，陶氏、麥當勞跌超1%，領跌道指。油氣板塊多數下跌，墨菲石油跌逾4%，卡隆石油跌逾3%。新能源汽車股集體上漲，蔚來汽車漲2.62%，小鵬汽車漲7.06%。
- 上證指數收漲1.97%報3464.29點，創逾兩個月最大單日升幅；深證成指漲2.25%報14798.16點；創業板指漲1.55%報3493.36點。兩市成交額突破1.5萬億元，連續9個交易日超萬億。北向資金實際淨買入超50億元。白馬股悉數反彈，大消費回暖。水泥、券商、白酒、汽車板塊等領漲大盤，不過，半導體板塊出現集體回調，新能源個股則出現了比較明顯的分化。
環球綜評

周一（8月2日），紐約尾盤，美元指數微跌0.01%報92.091，非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元漲0.04%報1.1873，英鎊兌美元跌0.1%報1.3888，澳元兌美元漲0.27%報0.7364，美元兌日元跌0.34%報109.31，美元兌加元漲0.28%報1.2503，美元兌瑞郎漲0.06%報0.9058，離岸人民幣兌美元跌17個基點報6.4644。

市況分析：周一（8月2日），COMEX黃金期貨收跌0.02%報1816.8美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌0.34%報25.46美元/盎司。金價維持穩定，交易員等待非農就業資料。...... 更多

舜宇光學 (2382.HK)
研究報告: 舜宇光學(2382.HK)目標價245.00港元。舜宇光學的主要業務覆蓋手機鏡頭、車載鏡頭和手機攝像頭模組。在2020年，公司在手機鏡頭全球市場佔有率中成功登頂第一，超越競爭者台灣大立光；公司對於2021年的手機鏡頭市場仍保持樂觀，並給予15%-20%的手機鏡頭出貨量增長指引，高於行業平均增速預期的中高個位數。公司目標於2021年取得更多的市場份額，以鞏固現有全球第一的市場地位；產能方面，公司目標優化生產線以擴大手機鏡頭的產能，從160kk每個月提升到180kk每個月，以對應給予出貨量增長的指引。公司2020年手機鏡頭出貨量較去年增長約13.9%，升至15.3億件，創歷史新高，其中6P及以上產品佔出貨量的比例約24.7%。隨著未來5G換機浪潮和多攝像鏡頭化的發展，因公司擁有行業上較高的技術，可以受惠於在6P及以上高端產品的手機鏡頭市場中迎來價量齊新的趨勢。而公司車載鏡頭連續多年位居市場佔有率全球第一，全球市場佔有率約為34%，大幅度領先其他同業競爭者，並在2021年給予20%-25%的車載鏡頭出貨量增長指引，高於行業平均增速預期的15%。從主流趨勢來看，ADAS L2 -L3階段提高了車載鏡頭/模組市場空間；無人駕駛L4-L5則加速LiDAR的應用和滲透。未來，隨著汽車智能化普及和成本下降，HUD景氣度有向上趨勢，公司發展受益於國產化加速。公司除已經布局多年的車載鏡頭以外，公司也積極布局汽車光學相關的產品，例如車載攝像頭模組、HUD、激光雷達等，有望複製手機鏡頭業務的成長邏輯，相關業務將成為未來一個重要的增長點。而手機攝像頭模組市場全球佔有率則排名第二，包括固定對焦模組和自動對焦模組，市場份額約14%，增長空間相對其他業務更廣。公司目標今年2021年手機攝像模組出貨量成為全球第一，出貨量指引按年增長20%-25%，高於行業平均增速預期的中高個位數。行業方面，在2021年上半年，全球手機銷售表現良好，有市場數據指出，第一季和第二季的智能手機出貨量同比分別增加27%和12%，加上5G手機佔比增加，對於公司高端產品的需求亦同時有增長。近日市場消息傳出指，蘋果9月所推出的新手機中，預測iPhone13所有型號手機將配置雷射雷達(LiDAR)；同時舜宇亦有機會打入蘋果供應鏈，擴大客戶，有利公司長期發展。

市況分析：日經225指數上漲1.82%，報27781.02點。......更多

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