輝立研究部快訊

8月10日 (星期二)

信利國際(732)
解構：
信利國際(732.HK)是國內的智能電話零件生產商，同時亦是國際間具名的車載裝置顯示屏供應商，其主要業務包括液晶體顯示器產品生產及銷售和電子消費品。在 2021財年第一季度，公司錄得約53.3億港元的收益。相較2020年同期, 整體收益增加13.6%。整體毛利增長41.6%至6.1億港元，公司在首5個月的現金流良好，公司於5月31日公告提前償還原定2022年中到期的定期貸款融資，本金額最多為22.5億港元，提早還款反映公司目前現金狀況良好。
策略：
買入價$2.55，目標價$2.80，止蝕價$2.40

波司登 (3998.HK) - 商品一體化改善盈利能力，國產羽絨品牌持續升級
公司於7月21日公佈2020/21財年的年度報告，收入較去年同比增加10.9%，錄得人民幣135.2億元，低於我們預期；全年歸母淨利為人民幣17.1億元，同比增加約42.1%，勝我們預期。主要由於公司期內期間費用率減少，盈利能力提升。公司宣派末期股息每股港幣10.0仙，全年派息合共港幣13.5仙，派息比率為70.8%。......更多

全民健身計劃釋放下沉巿場消費力，關注大眾巿場體育用品意

國務院日前印發《全民健身計劃（2021—2025年）》，就今後一個時期促進全民健身更高水平發展，更好滿足人民群眾的健身和健康需求作出部署。

在早前十四五規劃中曾提出要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快推進體育�......更多

阿裏巴巴(09988)爆出性侵醜聞，一名已婚女員工控訴，被強制安排到濟南出差期間，遭灌酒及多次被直屬男上司侵犯。阿裏董事會主席兼首席執行官張勇再次就事件在阿裏內部網站發文，公佈涉事男員工被辭退，永不錄用；兩名高層引咎辭職。
美國就業市場持續緊張，勞工部調查顯示，當地7月職位空缺再創新高，達1007.3萬個，遠高於預期的927萬個，6月份空缺數字向上修訂至948.3萬個。另外，紐約聯儲銀行的調查顯示，7月份美國消費者的3年通脹預期，由3.6%升至3.7%，創2013年8月以來紀錄，而未來一年的通脹預期則升至4.8%高位。

國際財經
- 美國10年期債息一度回落逾3個基點，至1.2666厘；尾段轉漲2.3個基點，至1.326厘。高盛調低今年底美國10年期債息預測，由原本1.9厘削至1.6厘，摩根大通亦調低預測20個基點，至1.75厘。
- 廣東省人民政府印發《廣東省製造業高質量發展「十四五」規劃》提出，以廣州、深圳、珠海為核心，打造涵蓋設計、製造、封測等環節的半導體及集成電路全產業鏈。《規劃》又提出，到2025年，製造業增加值佔GDP比重保持在30%以上，高技術製造業增加值佔規模以上工業增加值的比重達33%。規模以上製造業企業研發經費支出，佔營業收入比重達2.3%，規模以上製造業有效發明專利數23萬件。
- 內地媒體報道，萬達集團旗下從事商業地產管理業務的萬達輕資產商管，最快於8月在港遞交上市申請，集資規模介乎30億至40億美元(約234億至312億港元)。
主要巿場
- 上證指數先跌後升，最多跌19點或0.56%，低見3438點，其後止跌回升，午後升幅擴大，最多升44點或1.29%，高見3502點，全日收市報3494點，升36點或1.05%。深成指早段曾跌144點或0.97%，低見14682點，低位有承接，一度倒升最多152點或1.03%，高見14980點，全日收市報14941點，升114點或0.77%。滬深300指數報4985點，升64點或1.3%；創業板指數報3456點，跌34點或0.98%。
- 市況分析：日本昨日假期，金融市場休市。
- 美股道指周一從紀錄高位回吐逾100點，標指亦由歷史高位反覆回軟，納指則反覆向好。市場正關注美國國會參議院就規模5500億美元新基建開支方案，於周一稍後時間或周二進行投票，而美國財長耶倫再度敦促國會提高政府債務上限。道指高開21點後迅即掉頭向下，最低見35041點，挫167點；收市仍下滑106點或0.3%，報35101點。標指回落0.09%，收市報4432點。納指反彈0.16%，收市報14860點。
環球綜評

美滙指數反覆回升，尾段漲0.19%，報92.98；日圓跌0.09%，報110.34兌每美元。

現貨金價於亞洲早段曾急跌4.11%，雖然之後收復大部分失地，但美市尾段仍挫1.88%，每盎斯報1729.9美元。...... 更多

福萊特玻璃 (6865.HK)
研究報告: 福萊特玻璃(6865.HK)目標價45.00元人民幣。福萊特玻璃是全球第二大光伏玻璃製造商，公司的生產基地分佈於浙江嘉興和安徽蚌埠，另外在越南海防的光伏玻璃生產基地也在投建中。公司目前約60%的產品銷售於國內市場，40%的產品出口到包括日本/韓國/馬來西亞/越南/印度等國，訂單充足。福萊特玻璃2020年歸母淨利潤16.29億元人民幣，同比增長127.09%。業績大增主要源自兩方面：一、受益於產能擴張（去年4月新投產一條1000噸的產線）和雙玻需求增加，光伏玻璃銷售量較去年同期增長；二、受益於光伏裝機增長、下游需求提升，產能極度緊缺，光伏玻璃價格持續上漲，與此同時，上游原材料及能源價格保持低位，顯著提升公司盈利能力。近期公司25億元定增完成，主要用於鳳陽2座1200t/d組件蓋板產線以及6條光伏背板玻璃鋼化鍍膜生產線的建設，其中外資獲配達6.5億元，占總募資金額的26%。因疫情原因公司的越南產線將延遲至2020年12月點火，越南二線也有望在今年一季度點火。募資籌建的安徽兩條1200噸的生產線預計將於2021年上下半年各點火一條，另外兩條1200噸的生產線計劃於2021年下半年/2022年各點火一條。近期公司還規劃6條1200t/d光伏玻璃產線，初步預計公司2021/2022/2023年底日熔化能力將達12200/18200/25400噸/日，龍頭地位將愈加穩固。公司分別與晶科能源/東方日升簽訂預估總金額141.96億元/89億的光伏玻璃預售合同，2019年公司與隆基股份簽訂了42.5億的預售合同，為公司未來出貨量提供了有力保障。中國光伏產業規模持續增長，中長期來看，“充電樁+光伏”、“特高壓+光伏”及“大數據中心+光伏”等應用，將給光伏產業帶來更多的發展空間。在光伏產業的快速發展下，光伏玻璃的需求也將得以高速增長。另一方面，2019年雙玻組件市場滲透率僅為14%，未來隨著雙玻組件高發電效率、低衰減率等優勢逐漸被接受和應用，以及安裝方式的逐步優化，雙玻組件的應用規模將不斷擴大，據中國光伏行業協會預計，至2025年雙玻組件市場滲透率有望達到60%，進一步提升光伏玻璃的需求空間。2021年福萊特雙玻出貨比例也有望從2020年平均的20%進一步提升到30%以上。

市況分析：日本昨日假期，金融市場休市。......更多

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