輝立研究部快訊

8月13日 (星期五)

安踏體育(2020)
解構：
安踏早前發佈五年發展戰略及未來24個月快速增長`贏領計劃` 。戰略目標分為2部分，規模領先，高質量增長。未來5年主品牌流水目標保持18~20% CAGR增長，巿場份額提升3~5 ppts；另外加強佈局一至三線城巿，目標未來5年銷售佔比超過50%，購物中心門店數目翻倍，線上流水在未來5年保持CAGR 30%增長，佔比提升至40%。政策帶動體育行業的發展，加速三、四線城巿釋放消費力，提高下沉巿場的運動覆蓋率。從中長線而言，公司面向大眾巿場的主品牌將受惠於政策。
策略：
買入價$165.00，目標價$190.00，止蝕價$152.00

吉利汽車 (175.HK) - 新車效應有望帶動下半年銷量超預期
公司近期公告，子公司吉潤汽車將與欣旺達（300207.SZ）與吉利汽車集團合作成立公司，注册資本為1億元，三家出資比例分別為41.50%、30%及28.50%，即4150/3000/2850萬元，合資公司將生產混合動力HEV（含48V）動力電池包，以滿足浙江吉潤、吉利集團及其關聯方全系列HEV汽車動力電池產品需求，建成量產後一期峰值年產能不低于60萬套HEV（含48V）動力電池包，二期峰值年產能提升至不低于80萬套。......更多

全民健身計劃釋放下沉巿場消費力，關注大眾巿場體育用品意

國務院日前印發《全民健身計劃（2021—2025年）》，就今後一個時期促進全民健身更高水平發展，更好滿足人民群眾的健身和健康需求作出部署。

在早前十四五規劃中曾提出要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快推進體育�......更多

市場盛傳銀保監專項整治互聯網保險亂象，內地《國際金融報》報道，銀保監已於近期下發《關於開展互聯網保險亂象專項整治工作的通知》，由銀保監非銀檢查局牽頭，消費者權益保護局、財險部、人身險部、仲介部等部門參加，重點整治銷售誤導、強制搭售、費用虛高、違規經營和用戶資料洩露等5大突出問題。
中國恒大(03333)確認探討出售恒大汽車(00708)及恒大物業(06666)部分權益。內地《財聯社》引述消息稱，萬科(02202)、碧桂園(02007)均與恒大物業洽談過，但因為價格等方面問題，兩公司目前均未與恒大物業達成一致，暫已退出收購事宜。

國際財經
- 此外，截至8月7日止一周，首次申領失業救濟人數連續3周下降，減少1.2萬人，至37.5萬人，符合預期；截至7月31日止一周的持續申領失業救濟人數跌11.4萬人，至286.6萬人，低過預期290萬。
- 美國聯儲局周四(12日)實施固定利率逆回購操作，74個交易對手合共接納1.087萬億美元，規模創下歷史新高，反映金融系統流動性嚴重過剩。新冠疫情爆發後，聯儲局無限量推行量化寬鬆(QE)買債計劃，加上華府實施財政刺激措施，導致市場熱錢嚴重過剩。聯儲局透過逆回購收回市場過多流動性，以實際行動收水，阻止可能出現的資產價格泡沫。
- 美國勞工部公佈，7月份生產物價指數(PPI)按年急升7.8%，創2010年有統計以來最大增幅，高過預期升7.2%，按月則增加1%，亦超預期增長0.6%，而扣除食品和能源的核心PPI按年漲6.2%，升幅大過預期的5.6%，按月亦增1%，高於預期0.5%增幅，反映商品價格漲升和供應鏈樽頸，持續為企業成本添壓。
主要巿場
- 市況分析：日本股市終止連升4日，日經平均指數收報28015點，跌55點或0.2%。
- 市況分析：美國10年期債息一度漲4.3基點至1.38厘，美股三大指數周四早段溫和回吐，但最終都輕微轉升，道指輕微低開3點後，曾升25點至35510點即市紀錄高位，盤中一度倒跌132點，低見35352點，收報35499點，升14點；標指同樣由跌轉升，尾段曾漲0.32%，高見4461點，收報4460點；納指先跌後升，尾段最多攀高0.4%，高見14824點，最終收報14816點。
- 內地股市下滑，上證指數收跌7點，終止連升3日。市場交投暢旺，兩市成交合計增至1.3萬億元(人民幣‧下同)。上證指數一度升5點或0.16%，高見3538點後轉跌，最多跌19點或0.54%，低見3513點，全日收報3524點，跌7點或0.22%。深成指最多升16點或0.11%，高見15037點，隨後出現沽壓，最多跌163點或1.09%，低見14857點，全日收市報14901點，跌119點或0.79%。滬深300指數報4973點，跌41點或0.84%；創業板指數報3386點，跌50點或1.47%。
環球綜評

美滙指數尾段升0.08%至92.99。土耳其央行連續5個月維持基準利率於19厘，貨幣裏拉美市尾段急升0.84%，報8.5592兌每美元。歐元兌美元匯率報 1 歐元兌換 1.1738 美元。英鎊兌美元匯率報 1 英鎊兌換 1.3808 美元。

市況分析：紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨8月12日收盤下跌1.5美元或0.1%成為每盎司1,751.8美元，9月白銀期貨下跌1.6%成為每盎司23.116美元。...... 更多

福萊特玻璃 (6865.HK)
研究報告: 福萊特玻璃(6865.HK)目標價45.00元人民幣。福萊特玻璃是全球第二大光伏玻璃製造商，公司的生產基地分佈於浙江嘉興和安徽蚌埠，另外在越南海防的光伏玻璃生產基地也在投建中。公司目前約60%的產品銷售於國內市場，40%的產品出口到包括日本/韓國/馬來西亞/越南/印度等國，訂單充足。福萊特玻璃2020年歸母淨利潤16.29億元人民幣，同比增長127.09%。業績大增主要源自兩方面：一、受益於產能擴張（去年4月新投產一條1000噸的產線）和雙玻需求增加，光伏玻璃銷售量較去年同期增長；二、受益於光伏裝機增長、下游需求提升，產能極度緊缺，光伏玻璃價格持續上漲，與此同時，上游原材料及能源價格保持低位，顯著提升公司盈利能力。近期公司25億元定增完成，主要用於鳳陽2座1200t/d組件蓋板產線以及6條光伏背板玻璃鋼化鍍膜生產線的建設，其中外資獲配達6.5億元，占總募資金額的26%。因疫情原因公司的越南產線將延遲至2020年12月點火，越南二線也有望在今年一季度點火。募資籌建的安徽兩條1200噸的生產線預計將於2021年上下半年各點火一條，另外兩條1200噸的生產線計劃於2021年下半年/2022年各點火一條。近期公司還規劃6條1200t/d光伏玻璃產線，初步預計公司2021/2022/2023年底日熔化能力將達12200/18200/25400噸/日，龍頭地位將愈加穩固。公司分別與晶科能源/東方日升簽訂預估總金額141.96億元/89億的光伏玻璃預售合同，2019年公司與隆基股份簽訂了42.5億的預售合同，為公司未來出貨量提供了有力保障。中國光伏產業規模持續增長，中長期來看，“充電樁+光伏”、“特高壓+光伏”及“大數據中心+光伏”等應用，將給光伏產業帶來更多的發展空間。在光伏產業的快速發展下，光伏玻璃的需求也將得以高速增長。另一方面，2019年雙玻組件市場滲透率僅為14%，未來隨著雙玻組件高發電效率、低衰減率等優勢逐漸被接受和應用，以及安裝方式的逐步優化，雙玻組件的應用規模將不斷擴大，據中國光伏行業協會預計，至2025年雙玻組件市場滲透率有望達到60%，進一步提升光伏玻璃的需求空間。2021年福萊特雙玻出貨比例也有望從2020年平均的20%進一步提升到30%以上。

市況分析：日本股市終止連升4日，日經平均指數收報28015點，跌55點或0.2%。......更多

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