輝立研究部快訊

8月16日 (星期一)

美東汽車(1268)
解構：
美東汽車(1268)主要在中國從事各特定品牌的汽車生產商授權的汽車經銷業務，包括銷售新乘用車及零件、提供售後服務及調查服務。集團不久前發出了盈喜，預期截至2021年6月30日止上半年度錄得的溢利較2020年同期相比將增長不少於70%，主要原因包括乘用車銷售業務的增長，毛利提升，以及一次性收益。集團將繼續以豪華品牌和「單城單店」為核心發展策略，同時正逐步推進併購計劃。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$42.50，目標價$47.00，止蝕價$40.00

森馬服飾(002563.SZ)
解構：
森馬集團為國內休閒服裝和童裝行業雙龍頭地位，據中國服裝協會的報告指出，按2019年營業收入計算，公司在全國服裝行業排名第8。另外巴拉巴拉在童裝市佔率以6.9%排名第一，較第二名的安踏童裝高出5.3%。公司早前公佈2021年首季度業績，1Q21錄得收入人民幣33.1億元，同增20.9%；歸母淨利約為人民幣3.53億元，同比增加1916.8%，較2019年同期亦有1.7%增長，若剔除Kidiliz出表的影響，公司收入和淨利分別同比增加50%和226%。公司在剔除Kidiliz後，在成本管控上有所改善，整體收入和利潤表現符合我們預期。
策略：
買入價$9.60，目標價$10.56，止蝕價$9.12

吉利汽車 (175.HK) - 新車效應有望帶動下半年銷量超預期
公司近期公告，子公司吉潤汽車將與欣旺達（300207.SZ）與吉利汽車集團合作成立公司，注册資本為1億元，三家出資比例分別為41.50%、30%及28.50%，即4150/3000/2850萬元，合資公司將生產混合動力HEV（含48V）動力電池包，以滿足浙江吉潤、吉利集團及其關聯方全系列HEV汽車動力電池產品需求，建成量產後一期峰值年產能不低于60萬套HEV（含48V）動力電池包，二期峰值年產能提升至不低于80萬套。......更多

全民健身計劃釋放下沉巿場消費力，關注大眾巿場體育用品意

國務院日前印發《全民健身計劃（2021—2025年）》，就今後一個時期促進全民健身更高水平發展，更好滿足人民群眾的健身和健康需求作出部署。

在早前十四五規劃中曾提出要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快推進體育�......更多

美國股市上周處於高位僵持局面，市場人士稱，本周焦點是聯儲局上月議息紀錄及美國零售數據，作為貨幣政策的參考。除了議息記錄外，聯儲局主席鮑威爾將於周二出席研討會，也可能有值得參考的訊息。第二個焦點是美國周二公佈的7月零售數據。市場預期，7月零售銷貨值將下跌0.2%。
國經濟數據，包括工業產值，零售銷貨值與固定資產投資等。全部數據是在周一公佈。近期，中國新冠疫情轉趨嚴重，經濟復甦動力會否受到衝擊，受到各方關注。

國際財經
- 美銀表示，如果美國國會透過預算協調方式，大幅增加基建投資力度，美國明年經濟增長預料仍能達到5.5%，前提是華府新增投資規模達到2萬億美元，而預算開支議案便達到這個水平。美銀預期，預算開支議案最終落實的投資額可能不是3.5萬億美元，但如果主體部分落實，投資金額已足以達到2萬億美元水平，單以基建法案計，已足以帶動美國經濟上升0.5至1.2個百分點。
- 據中國國內媒體《財經》報道，中國電商公司小紅書已經開始新一輪融資，估值超過100億美元(約780億港元)。小紅書原計劃赴美上市，但受到監管影響，IPO暫停。報道引述知情人士稱，小紅書和其他待上市公司，還可以選擇港股上市。
- 內地媒體報道，深圳今年2月推出二手房指導價後，市場觀望情緒濃厚，深圳市7月份二手住宅成交2557套，連續4個月下跌，創近17個月新低，按年下跌逾八成。
主要巿場
- 內地科網監管陰霾持續，A股下滑。上證指數收跌8點，連跌兩日。兩市成交合計1.3萬億元人民幣。上證指數開市偏軟，早段一度倒升，最多升15點或0.44%，高見3540點，隨後沽壓再現，低見3500點，跌23點或0.68%，全日收市報3516點，跌8點或0.24%，成交5329.08億元。深成指早段升92點或0.62%，高見14994點後乏力再上，低見14717點，跌184點或1.24%，全日收市報14799點，跌102點或0.69%，成交7642.83億元。
- 市況分析：美國經濟數據好壞參半，新冠疫情因Delta變種病毒出現而惡化，亞太區股市個別發展。日本股市連續兩日走軟，日經平均指數收報27977點，跌37點或0.14%。日股k上周累升0.56%。
- 美國最新消費信心跌至近10年新低，市場對聯儲局提早加息的預期降溫，國庫券孳息率顯著回落，美股借勢溫和造好。道指高開51點，最多飆110點，高見35610點；收市報35515點，僅微升15點。標指漲0.16%，收市報4468點。以科技股為主的納指則微揚0.04%，收市報14822點。上周累計，道指反彈0.87%，標指攀高0.71%，納指回吐0.09%。
環球綜評

美國消費者信心指數下滑，紓緩市場對聯儲局較預期早「收水」的憂慮，美元滙價下滑至一周低位。ICE美滙指數周五尾段下滑0.5%，至92.521，是8月6日以來最低位，本周累計跌0.3%。

受到美國消費者信心指數驟降緩解聯準會(Fed)提前削減量化寬鬆貨幣政策(QE)疑慮的帶動，金價週五(8月13日)收高。紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨8月13日收盤上漲26.4美元或1.5%成為每盎司1,778.20美元，過去一週上揚近0.9%；9月白銀期貨勁揚2.9%成為每盎司23.78美元，過去一週下跌超過2%。...... 更多

申洲國際 (2313.HK)
研究報告: 申洲國際(2313.HK)目標價190.00港元。申洲國際是中國最大的縱向一體化針織製造商，主要以代工（ODM/OEM）方式生產針織品，是世界龍頭運動休閒服裝品牌的核心供應商。截至 2020 年，在多方面上，公司規模均為國內紡織製造企業之首，收入規模 230 億元，淨利潤 51 億元，公司年產量成衣 4.3 億件，員工 8.9 萬人。公司產品包括針織運動服、休閒服和內衣，截至 2020 年底三者比例分別為 69%、20%、5%，公司前四大客戶包括 Nike、Adidas、優衣庫和 PUMA，合計約 85%。由於市場需求受到疫情的影響，上半年公司收入同比略微倒退0.4%至102.3 億元人民幣, 去年全年銷售額按年升1.6%至230.3億元，受疫情影響，當中佔收入最多的運動類產品銷售額跌2.3%至159億元。公司去年毛利率31.2%，按年升約0.9個百分點。股東應佔溢利增加2.5%至50.83億元。整體毛利增加4.6％至71.95億元，申洲逾80%的收入來自四大客戶，而主要的供應品牌都是中國市場。隨著旗下越南及柬埔寨的新廠房在去年及今年建成及投產，越南第二成衣工廠的員工人數由2020 年初的約3,000 名增加至年末的6,400 名。通過員工培訓和管理提升，人均產出大幅上升。該廠的產能將主要在2021 年得到釋放。另外柬埔寨新成衣工廠之第一期項目已於本年度十月份正式投產，並於年末已累計招聘員工約3,100名，柬埔寨新工廠二期項目之基建工程進展順利，隨著新廠房的陸續交付和員工培訓的推進，柬埔寨新工廠將釋放更多成衣產能。公司早前宣佈，由於疫情原因，由本月19日起，位於越南西寧省的布料生產基地的產能將按其正常產能的約30%營運及位於當地製衣工廠將暫停營運。該集團位於越南胡志明市的製衣工廠產能將按其正常產能的約33%營運。就當前疫情對越南生產基地實際產能的影響，該集團估計每受影響營運14天的布料和服裝的年度總產能將分別下降約2%和1%。公司股價短期回調，但公司長遠發展穩建，長線投資者可考慮部署。

市況分析：美國經濟數據好壞參半，新冠疫情因Delta變種病毒出現而惡化，亞太區股市個別發展。日本股市連續兩日走軟，日經平均指數收報27977點，跌37點或0.14%。日股k上周累升0.56%。......更多

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