輝立研究部快訊

8月17日 (星期二)

招商銀行(3968)
解構：
招商銀行(3968)致力業務改革，向輕型銀行轉型。於截至2021年6月30日止上半年度，招商銀行(3968)實現營業收入1,687.49億元人民幣，同比增長13.75%。其中，淨利息收入為993.41億元，增長9.32%；非利息淨收入為694.08億元，增長20.75%，佔總營業收入41%。股東應佔淨利潤為611.5億元，增長22.82%；平均總資產收益率(ROAA)和平均淨資產收益率(ROAE)分別為1.42%和18.06%，同比分别上升0.13和1.12個百分點。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$63.50，目標價$70.50，止蝕價$59.50

中國移動(941)
解構：
中國移動(0941.HK)在8月12日發佈2021年中期業績，在2021年上半年營運收入為人民幣4,436億元，同比增長13.8%，其中，通信服務收入達3,932億元，同比增長9.8%，增幅超行業平均。個人市場實現了正增長，家庭市場、政企市場、新興市場表現優異，實現了雙位數的快速增長，在5G用戶滲透驅動下2021年上半年ARPU實現同比增長。公司聚焦「四個三」的戰略內核，全面推進數智化轉型，深入實施「5G＋」計劃。
策略：
買入價$51.00，目標價$56.00，止蝕價$46.50

吉利汽車 (175.HK) - 新車效應有望帶動下半年銷量超預期
公司近期公告，子公司吉潤汽車將與欣旺達（300207.SZ）與吉利汽車集團合作成立公司，注册資本為1億元，三家出資比例分別為41.50%、30%及28.50%，即4150/3000/2850萬元，合資公司將生產混合動力HEV（含48V）動力電池包，以滿足浙江吉潤、吉利集團及其關聯方全系列HEV汽車動力電池產品需求，建成量產後一期峰值年產能不低于60萬套HEV（含48V）動力電池包，二期峰值年產能提升至不低于80萬套。......更多

全民健身計劃釋放下沉巿場消費力，關注大眾巿場體育用品意

國務院日前印發《全民健身計劃（2021—2025年）》，就今後一個時期促進全民健身更高水平發展，更好滿足人民群眾的健身和健康需求作出部署。

在早前十四五規劃中曾提出要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快推進體育�......更多

美國證券交易委員會(SEC)主席根斯勒(Gary Gensler)警告當地投資者稱，投資中國企業存在風險。
美國財政部公佈，中國6月底持有的美國國庫券規模，由前一個月的1.078萬億美元，降低至1.061萬億美元，是去年10月以來最低水平。

國際財經
- 美國波士頓聯儲銀行總裁羅森格倫(Eric Rosengren)表示，儘管Delta變種新冠病毒肆虐，但他仍然預期勞動力市場有強勁增長，可為聯儲局短期內開啟退市行動舖路。羅森格倫稱，預期聯儲局將於今年秋季，開始逐步縮減資產購買計劃；強勁的增長將會證明，局方在2022年年中結束買債計劃實屬合理。
- 新聞網站The Information援引公司紀錄及知情人士報道稱，中國政府已獲得抖音母公司字節跳動的重要子公司北京字節跳動科技的股份和董事會席位。報道引用天眼查的資料指，北京字節跳動科技在4月30日的交易中，將1%的股份出售予由3家國有企業所持有的網投中文(北京)科技。
- 中國網約車巨頭滴滴出行宣佈，滴滴車主App上線，試行「司機收入報告」，部分城市的滴滴司機可以查看乘客支付金額和司機收入金額，以推動司機收入透明化。
主要巿場
- 內地7月主要經濟數據遜預期，A股個別發展。上證指數微升1點，終止連跌兩日。兩市成交合計1.26萬億元人民幣。上證指數早段一度升21點或0.61%，高見3537點，午後乏力再上，最多跌5點或0.15%，低見3510點，全日收市報3517點，升1點或0.03%，成交5354.59億元。深成指低開低走，最多跌138點或0.94%，低見14660點，全日收市報14693點，跌105點或0.71%，成交7216.26億元。
- 市況分析：亞太區股市下滑，因投資者關心將於本周公佈的聯儲局上月議息紀錄及美國零售數據，觀望氣氛濃厚。日本股市連跌3日，日經平均指數收報27523點，跌453點或1.62%。
- 外電報道，美國聯儲局官員很快會就「收水」達成共識，啟動縮減買債計劃。道指周一低開24點後，跌幅很快擴大至283點，全日低見35231點；其後收復失地轉升，尾段最多倒升115點，全日高見35631點；收市仍漲110點或0.31%，報35625點。標指亦先低後高，收市攀升0.26%，報4479點，盤中最高報4480點；標指能源股指數倒退1.83%。納指跌幅收窄至0.2%，收市報14793點。
環球綜評

中國經濟數據表現欠佳，加上阿富汗局勢惡化，市場避險情緒升溫，美元滙價上揚。商品貨幣偏軟。ICE美滙指數尾段升0.1%，至92.62。澳元兌美元跌0.6%，至0.7335美元。紐西蘭元跌0.4%，至0.7016美元。美元兌加元升0.4%，至1.2572加元兌每美元。

受到美國經濟數據令人失望、避險需求的帶動，黃金期貨連續第2個交易日走揚、創逾一週新高。紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨8月16日收盤上漲11.60美元或將近0.7%成為每盎司1,789.80美元、創8月5日以來收盤新高，盤中最多一度揚升至1,791.30美元；9月白銀期貨略漲1美分、成為每盎司23.79美元，從上週下跌2%的態勢中反彈。...... 更多

申洲國際 (2313.HK)
研究報告: 申洲國際(2313.HK)目標價190.00港元。申洲國際是中國最大的縱向一體化針織製造商，主要以代工（ODM/OEM）方式生產針織品，是世界龍頭運動休閒服裝品牌的核心供應商。截至 2020 年，在多方面上，公司規模均為國內紡織製造企業之首，收入規模 230 億元，淨利潤 51 億元，公司年產量成衣 4.3 億件，員工 8.9 萬人。公司產品包括針織運動服、休閒服和內衣，截至 2020 年底三者比例分別為 69%、20%、5%，公司前四大客戶包括 Nike、Adidas、優衣庫和 PUMA，合計約 85%。由於市場需求受到疫情的影響，上半年公司收入同比略微倒退0.4%至102.3 億元人民幣, 去年全年銷售額按年升1.6%至230.3億元，受疫情影響，當中佔收入最多的運動類產品銷售額跌2.3%至159億元。公司去年毛利率31.2%，按年升約0.9個百分點。股東應佔溢利增加2.5%至50.83億元。整體毛利增加4.6％至71.95億元，申洲逾80%的收入來自四大客戶，而主要的供應品牌都是中國市場。隨著旗下越南及柬埔寨的新廠房在去年及今年建成及投產，越南第二成衣工廠的員工人數由2020 年初的約3,000 名增加至年末的6,400 名。通過員工培訓和管理提升，人均產出大幅上升。該廠的產能將主要在2021 年得到釋放。另外柬埔寨新成衣工廠之第一期項目已於本年度十月份正式投產，並於年末已累計招聘員工約3,100名，柬埔寨新工廠二期項目之基建工程進展順利，隨著新廠房的陸續交付和員工培訓的推進，柬埔寨新工廠將釋放更多成衣產能。公司早前宣佈，由於疫情原因，由本月19日起，位於越南西寧省的布料生產基地的產能將按其正常產能的約30%營運及位於當地製衣工廠將暫停營運。該集團位於越南胡志明市的製衣工廠產能將按其正常產能的約33%營運。就當前疫情對越南生產基地實際產能的影響，該集團估計每受影響營運14天的布料和服裝的年度總產能將分別下降約2%和1%。公司股價短期回調，但公司長遠發展穩建，長線投資者可考慮部署。

市況分析：亞太區股市下滑，因投資者關心將於本周公佈的聯儲局上月議息紀錄及美國零售數據，觀望氣氛濃厚。日本股市連跌3日，日經平均指數收報27523點，跌453點或1.62%。......更多

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